Après avoir traversé plusieurs cycles haussiers et baissiers, je suis de plus en plus convaincu d’une chose : dans la compétition entre blockchains publiques, la technologie compte, bien sûr, mais la présence de ressources d’entreprise mobilisées de manière continue est tout aussi déterminante pour fixer le plafond de leur potentiel.
Avec le recul, Coinbase a lancé Base, Binance a incubé BSC : les géants leur apportent sans cesse du trafic, des cas d’usage et des ressources, offrant à ces blockchains publiques un terreau de croissance difficile à égaler pour les projets ordinaires. Dans cette logique, je m’intéresse à Robinhood Chain.
Aujourd’hui, parlons de quatre blockchains publiques populaires : Solana, Sui, Base et Robinhood Chain, ainsi que des opportunités et des points faibles de chacune.
I. Le soutien des grands acteurs : un atout majeur pour une blockchain publique
BSC bénéficie de l’apport continu de l’écosystème Binance, tandis que Base s’appuie sur les utilisateurs et les ressources en matière de conformité de Coinbase. L’avantage de ces blockchains publiques ne réside pas uniquement dans leurs caractéristiques techniques, mais aussi dans la capacité d’entreprises établies à leur apporter durablement des utilisateurs, des cas d’usage et des capitaux.
Robinhood Chain suit précisément cette approche. Robinhood est un courtier en ligne bien connu à l’étranger, qui dispose d’une vaste base d’utilisateurs existants et d’un large éventail de services financiers. La plateforme pourrait faire entrer des utilisateurs de la finance traditionnelle dans l’univers des blockchains, ce qui explique pourquoi je m’y intéresse particulièrement.
Bien sûr, le soutien d’un grand acteur ne garantit pas un rendement excédentaire : tout dépend au final de la capacité à transmettre cette valeur aux participants.
II. Comparaison des spécificités de quatre blockchains publiques
Solana : un leader établi, davantage exposé au bêta du marché
Après des années d’évolution, Solana dispose d’un écosystème mature, de nombreux développeurs et d’une activité transactionnelle élevée. Les améliorations techniques continuent également d’être déployées.
Son avantage : un consensus solide et une liquidité abondante, ce qui lui permet de ne pas se laisser distancer lorsque le marché repart à la hausse.
Ses limites sont tout aussi évidentes : la plupart des bonnes nouvelles ont déjà été pleinement intégrées par le marché. Solana offre davantage un rendement bêta, en suivant les tendances générales du marché, et il est relativement plus difficile d’y obtenir une hausse supérieure aux attentes. Elle convient comme position de base dans un portefeuille, mais peut difficilement être considérée comme la valeur à contre-courant présentant le plus grand écart entre attentes et réalité.
Base : le soutien de Coinbase, mais aucun mécanisme de valorisation via un token
Grâce à l’avantage de Coinbase en matière de conformité, Base affiche de bons résultats en matière de capitaux immobilisés, et les revenus générés sur la blockchain peuvent bénéficier à sa société mère.
Mais un problème essentiel demeure : elle n’a pas de token natif. Même si l’écosystème on-chain est très animé, les fruits de la croissance profitent davantage à la plateforme et à ses actionnaires. Les participants ordinaires ont du mal à capter directement, grâce à un token, les gains liés à la croissance de cette blockchain. Le recul de l’activité des utilisateurs mérite également d’être surveillé.
Sui : une valorisation relativement basse et un potentiel de hausse à surveiller
La taille globale de Sui reste modeste et sa valorisation relativement basse. Son efficacité dans l’utilisation des capitaux est remarquable et, conjuguée aux récits liés à son écosystème, elle offre un potentiel de rattrapage à la hausse qui mérite d’être observé.
Contrairement à Base et à Robinhood Chain, Sui dispose d’un système de token, qui permet de transmettre la valeur générée par le développement de la blockchain. C’est une option qui associe « risque et potentiel de hausse », adaptée à un pari sur un rattrapage de la valorisation.
Robinhood Chain : la blockchain présentant le plus grand écart entre attentes et réalité
C’est le potentiel outsider que je privilégie le plus à ce stade.
Depuis son lancement, les données de transaction on-chain ont rapidement progressé et des protocoles de l’écosystème s’y déploient progressivement. Ajouté au flux d’investisseurs particuliers apporté par Robinhood, cela ouvre un vaste champ des possibles.
Mais un point essentiel doit être clairement distingué : cette blockchain ne possède actuellement pas de token natif. À ce stade, il n’est possible de profiter de sa croissance qu’au moyen de projets de son écosystème ou de titres de sa société mère.
Si un token natif est lancé par la suite, le récit prendra une tout autre dimension. Mais tant que cela ne se concrétise pas, il ne s’agit que d’une anticipation, qui comporte une part d’incertitude. De plus, une grande partie du volume des échanges à ses débuts provient de la spéculation sur les memecoins ; sa capacité à soutenir durablement des cas d’usage financiers réels reste à vérifier avec le temps.
III. Aperçu rapide de la logique d’opportunité
Si l’on classe les projets selon leur potentiel de rendement excédentaire : Robinhood Chain (fort écart entre les attentes et la réalité, pari sur les récits à venir) ＞ Sui (fort potentiel de hausse à bas niveau) ＞ Solana (mature et stable, profite des tendances générales du marché) ＞ Base (écosystème florissant, mais sans mécanisme de valorisation via un token)
En résumé :
Le soutien des grands acteurs apporte de la visibilité aux blockchains publiques, mais c’est le mécanisme de capture de valeur du token qui est la clé d’un rendement excédentaire.
Lors du prochain cycle haussier, les leaders établis assureront la stabilité du portefeuille, tandis que les véritables rendements excédentaires proviendront souvent de secteurs dont le potentiel n’a pas encore été pleinement intégré dans les attentes. Robinhood Chain est une blockchain qui mérite d’être suivie de près.
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