Buffett : en 1988, il n’a pas acheté Coca-Cola parce que l’action était bon marché
En 1988, la Bourse américaine venait de connaître un krach et les investisseurs étaient inquiets.
Pourtant, à ce moment-là, Buffett a fait quelque chose d’important : il a acheté des actions Coca-Cola.
Au total, il y a investi environ 1,3 milliard de dollars. Aujourd’hui, ce montant ne paraît pas extravagant, mais à l’époque, c’était une somme colossale pour Berkshire, qui l’a mise à sa disposition. Cela revenait à miser la majeure partie de sa fortune sur une bouteille d’eau sucrée.
Wall Street ne comprenait pas. Coca-Cola était une entreprise bien établie, à la croissance lente, sans histoire passionnante à raconter. Pour spéculer, il y avait des entreprises bien plus récentes.
Buffett s’en moquait. Il faisait un autre calcul.
Qu’est-ce que Coca-Cola vend ? De l’eau sucrée ? Non. Une marque. Cette touche de rouge, l’image du père Noël, et le mot « bonheur » qui n’a pas besoin d’être traduit dans plus de cent pays.
Il a un jour lâché une phrase très audacieuse : même si je te donnais des dizaines de milliards de dollars, tu ne pourrais pas créer un deuxième Coca-Cola.
Ce n’est pas de la frime. On peut imiter le goût, baisser les prix, se battre pour les rayons. Mais la place que la marque occupe dans l’esprit des gens, personne ne peut la lui prendre. Voilà ce qu’on appelle un avantage concurrentiel durable.
Coca-Cola avait aussi un autre avantage en 1988 : son prix était bas. Le krach avait fait chuter le cours, et son ratio cours/bénéfices était ridiculement bas. Une grande marque à prix cassé : dans une vie, il n’a pas souvent l’occasion de saisir une telle opportunité.
La suite de l’histoire, les manuels l’ont racontée jusqu’à plus soif.
Il a gardé ses actions, sans y toucher. Année après année. Pendant que les autres changeaient d’actions comme de chemise, lui a gardé sa bouteille d’eau sucrée pendant plus de trente ans.
Ce n’est pas comme s’il n’avait jamais été tenté. En 1998, la valorisation de Coca-Cola a explosé, et d’innombrables personnes criaient : « Il est temps de vendre ! » Lui n’a pas bougé. En 2008, pendant la crise financière, les bonnes affaires étaient partout. Les autres vendaient à perte ; lui a réinvesti les dividendes de Coca-Cola.
Le plus étonnant, c’est que l’essentiel des gains de cet investissement ne vient pas de la différence entre le prix d’achat et le prix de vente, mais des dividendes. Chaque année, Coca-Cola lui en verse : des dizaines de millions, puis des centaines de millions, qu’il réinvestit à leur tour. Une fois les intérêts composés lancés, rien ne peut les arrêter.
Aujourd’hui, cet investissement de 1,3 milliard vaut plus de 20 milliards, sans même compter les dizaines de milliards de dividendes qu’il a touchés au fil des ans.
Alors, vous avez compris ? La différence entre les grands investisseurs et les petits porteurs qui se font plumer ne tient souvent pas au choix des actions, mais à leur capacité à les garder.
Au moment d’acheter, tout le monde dit : « Je garde sur le long terme. » Une baisse de 20 % et c’est la panique ; une hausse de 50 % et on a les doigts qui démangent. Rares sont ceux qui peuvent garder une action pendant trente ans.
Buffett lui-même reconnaît que ses plus grosses erreurs ont souvent été de vendre trop tôt. Pour une bonne entreprise, le temps est votre associé.
La prochaine fois que vous aurez entre les mains une bonne entreprise à un bon prix, posez-vous cette question : combien d’années suis-je prêt à la garder ? Si la réponse est « ça dépend », vous venez probablement encore de faire un investissement à court terme.
Coca-Cola n’est pas pressé. Ceux qui le sont, ce sont les gens.