Chaque transfert effectué sur une blockchain publique peut être consulté par tous, ce qui confère au marché des cryptomonnaies une « comptabilité transparente » peu courante dans la finance traditionnelle. Mais la publication des données ne garantit pas que leur interprétation soit évidente : un même ensemble de données on-chain peut donner lieu à des lectures différentes, voire à des conclusions totalement opposées.

$BTC : tous les transferts sont enregistrés publiquement sur la blockchain et consultables par tous à l’aide d’un explorateur de blocs. Cours actuel : 73 557,8 (24 h : -1,92 %).

▍Que peut-on voir sur la blockchain ?

Dans un explorateur de blocs, on peut consulter le solde et l’historique des transferts de n’importe quelle adresse, ainsi que les transactions incluses dans chaque bloc. À partir de ces données brutes, les plateformes d’analyse calculent différents indicateurs : les flux nets des plateformes d’échange, le nombre d’adresses actives, les transferts importants, la quantité de cryptomonnaies restées immobiles pendant longtemps, etc.

Pour chaque sortie non dépensée (UTXO) de Bitcoin, on peut retrouver le bloc dans lequel elle a été créée et donc savoir quand ces bitcoins ont été déplacés pour la dernière fois. Cela permet d’estimer combien de bitcoins sont restés immobiles pendant longtemps. Sur les blockchains à modèle par comptes, comme Ethereum, on peut directement observer l’évolution du solde de chaque adresse.

▍Quelques indicateurs courants

Les flux nets vers les plateformes d’échange correspondent aux cryptomonnaies transférées vers leurs adresses sur une période donnée, moins celles qui en sortent. Ils sont souvent utilisés pour évaluer une éventuelle pression vendeuse. Les flux nets sortants sont quant à eux souvent interprétés comme un signe que les cryptomonnaies sont retirées vers des portefeuilles personnels.

Le nombre d’adresses actives correspond au nombre d’adresses ayant participé à des transferts sur une période donnée. Il sert souvent à évaluer le niveau d’utilisation du réseau. Une « baleine » désigne généralement une adresse ou une institution détenant une grande quantité d’un jeton donné, mais il n’existe pas de seuil universel pour définir ce qu’est une baleine.

▍Ce qu’on ne peut pas savoir

Une adresse ne correspond pas nécessairement à une personne : une même personne peut avoir de nombreuses adresses, et une adresse appartenant à une plateforme d’échange peut contenir les actifs de nombreux utilisateurs. Les transactions effectuées en interne par les plateformes ou de gré à gré n’apparaissent pas sur la blockchain.

Un important transfert vers une plateforme d’échange peut signifier que son auteur s’apprête à vendre, mais aussi qu’il va utiliser ces fonds comme garantie pour des contrats, qu’un teneur de marché rééquilibre ses positions ou que la plateforme réorganise simplement ses portefeuilles. Les étiquettes attribuées aux adresses par les plateformes d’analyse peuvent également être erronées.

▍Comment les utiliser avec prudence

Comparez plusieurs indicateurs et vérifiez qu’ils concordent avec l’évolution des prix et des volumes échangés. Si vous voyez une alerte évoquant une « activité inhabituelle d’une baleine », vérifiez d’abord à qui appartient l’adresse et où les cryptomonnaies ont finalement été transférées. Les données on-chain sont des indices, pas des conclusions, et encore moins une raison de passer un ordre.

▍Pour conclure

La principale valeur des données on-chain est qu’elles sont « vérifiables par chacun ». Plutôt que de croire une alerte en une phrase, mieux vaut apprendre à ouvrir un explorateur de blocs et à consulter soi-même le transfert. Face aux promesses de rendements élevés et garantis, gardez un œil critique.

Avez-vous déjà rencontré des problèmes dans ce domaine ? Racontez votre expérience pour éviter aux autres de tomber dans les mêmes pièges.