Premièrement : la période précédant la hausse – 15 août 2026
Cours : environ 63 000 dollars
Pendant cette période, le Bitcoin évoluait dans une fourchette de 62 500 à 65 000 dollars, et le sentiment du marché était morose après une longue baisse.
Mais derrière ce calme, trois évolutions majeures commençaient à changer le sens des flux de capitaux :
1. Flux des fonds institutionnels
- 17 août : 297,6 millions de dollars ont été investis dans les fonds Bitcoin au comptant.
- 18 août : entrées de 189.3 millions de dollars.
- Du 17 au 27 août : neuf séances consécutives d’entrées nettes, pour un total d’environ 3.04 milliards de dollars.
Cela signifie que la demande institutionnelle a commencé à s’améliorer avant que la forte hausse n’apparaisse sur le graphique.
2. Décision du Trésor américain – 19 août
Le Trésor américain a annoncé l’augmentation du montant de ses opérations de rachat d’obligations à long terme, de 2 milliards à 4 milliards de dollars par opération.
Il ne s’agissait pas d’un assouplissement quantitatif ni d’une création monétaire, mais cette mesure a atténué les craintes de perturbation du marché obligataire et contribué au recul des rendements, améliorant ainsi l’appétit des investisseurs pour les actifs à haut risque.
3. Amélioration du climat réglementaire des cryptomonnaies
La Maison-Blanche a accueilli des entreprises et des responsables du secteur des cryptomonnaies, et des signes de soutien à la loi CLARITY sont apparus.
Cela a fait naître l’espoir d’une amélioration du cadre réglementaire et de l’arrivée de nouvelles institutions sur le marché.
Résultat : la liquidité a commencé à s’améliorer, le Bitcoin est monté depuis environ 63 000 dollars et les liquidations de positions courtes ont accéléré la hausse.
Source : KTX et Galaxy Research.
Deuxièmement : comment cela s’est-il transformé en une vague de hausse ?
Le 19 août, plus d’un milliard de dollars de positions courtes ont été liquidées en environ une heure, et le cours est passé d’environ 64,900 à plus de 71,000 dollars.
Les flux réels des fonds sont ensuite venus soutenir le mouvement, et le Bitcoin a atteint environ 81,455 dollars le 28 août.
Sur l’ensemble du mois d’août, les fonds Bitcoin ont enregistré environ 3.4 milliards de dollars d’entrées nettes.
La hausse ne relevait donc pas d’un simple mouvement technique : trois facteurs se sont conjugués :
- Amélioration de la liquidité et des conditions sur le marché obligataire.
- Amélioration de la demande institutionnelle.
- Liquidation des positions courtes et accélération de la dynamique haussière.
Troisièmement : qu’est-ce qui a changé ensuite ?
Le 28 août, un tournant important s’est produit.
Le président de la Fed, Kevin Warsh, a prononcé un discours à Jackson Hole, adoptant un ton plus ferme à l’égard de l’inflation.
Les anticipations d’une hausse des taux en septembre sont passées d’environ 35% à des niveaux plus élevés, atteignant près de 60.4% à la fin août.
Dans le même temps :
- La série d’entrées nettes dans les fonds a pris fin, avec des sorties de 201.81 millions de dollars.
- Des liquidations sur les marchés dérivés ont atteint environ 488 millions de dollars, concernant principalement des positions longues.
- Des options Bitcoin d’une valeur de 6.4 milliards de dollars sont arrivées à échéance.
- Les cours du pétrole ont augmenté après le regain des tensions entre les États-Unis et l’Iran.
C’est là qu’est apparue la différence entre une hausse soutenue par la liquidité et une hausse qui avait désormais besoin de nouveaux catalyseurs.
Quatrièmement : que s’est-il passé pendant la période actuelle, du 3 au 10 novembre 2026 ?
Cours au moment du graphique : environ 73,302 dollars.
Cette fois, les sources de pression sur le marché ont changé, et plusieurs évolutions se sont produites simultanément :
1. Élections américaines de mi-mandat – 3 novembre
Les résultats des élections ont donné aux démocrates le contrôle des deux chambres du Congrès, suscitant des craintes d’un renforcement de la surveillance et de la réglementation du secteur des cryptomonnaies.
Cela contrastait avec le climat réglementaire plus optimiste qui avait soutenu le marché en août.
2. Recul des valeurs technologiques et de l’intelligence artificielle – 5 novembre
Après les évolutions politiques, des craintes sont apparues quant à un ralentissement des dépenses consacrées aux centres de données dédiés à l’intelligence artificielle.
- L’indice Nasdaq Composite a reculé de 5.5%.
- Le Nasdaq 100 a perdu environ 6.4%.
- Les actions des semi-conducteurs ont fortement baissé.
- Le Bitcoin a chuté en même temps qu’une vague de désengagement des actifs à haut risque.
C’est important, car le Bitcoin est désormais fortement influencé par les mouvements des valeurs technologiques et par la liquidité des investissements.
3. Sorties de capitaux des fonds Bitcoin
Entre le 2 et le 6 novembre, les fonds spot américains ont enregistré des sorties nettes d’environ 1.28 milliard de dollars.
Le 9 novembre, 201 millions de dollars supplémentaires sont sortis.
Le fonds IBIT de BlackRock a également enregistré sept séances consécutives de rachats nets.
On observe ici exactement l’inverse de ce qui s’est passé en août : au lieu d’affluer vers les fonds, les capitaux institutionnels sont devenus une source de pression vendeuse.
4. Vente des réserves de Bitcoin de la société minière MARA
MARA a annoncé avoir vendu 13,597 bitcoins pour environ 1.1 milliard de dollars au cours des six dernières semaines et a indiqué qu’elle avait l’intention d’en vendre davantage.
Cela ajoute une autre source d’offre sur le marché et rend le cours plus sensible lorsque la demande est faible.
5. Préoccupations liées à la sécurité sur le marché des cryptomonnaies
Des informations ont fait état d’un important piratage lié à la plateforme Binance, dont les pertes ont été estimées à environ 6 milliards de dollars, selon un rapport de Reuters.
Ces informations ont accru les inquiétudes concernant la sécurité des actifs et des plateformes, et ont pesé sur l’appétit pour le risque.
Cinquièmement : données économiques américaines – 6 et 10 novembre
6 novembre – Données sur l’emploi
Les données américaines sur l’emploi ont montré la création d’environ 165 000 emplois en octobre.
Ce chiffre a renforcé les anticipations d’un maintien des taux à un niveau élevé et accru les probabilités d’une hausse en décembre.
10 novembre – Inflation (IPC)
Les données d’octobre ont été publiées :
- Inflation globale mensuelle : 0.4%.
- Prévisions des marchés : 0.3%.
- Lecture précédente : 0.6%.
- Inflation sous-jacente mensuelle : 0.3%.
- Lecture précédente de l’inflation sous-jacente : 0.3%.
L’inflation globale a dépassé les prévisions, tandis que l’inflation sous-jacente est restée au niveau du mois précédent.
La comparaison annuelle de l’inflation n’a pas non plus été publiée, car la collecte des données d’octobre 2025 avait été interrompue lors de la précédente paralysie des services publics fédéraux.
La réaction des marchés a été la suivante :
- Hausse des rendements des obligations américaines.
- Hausse du dollar.
- Recul de l’or.
- Renforcement des craintes d’une politique plus restrictive de la Fed.
C’est un facteur de pression supplémentaire sur le Bitcoin, mais ce n’est pas la seule cause de la baisse : les sorties des fonds et la vague de ventes des valeurs technologiques ont précédé la publication des données sur l’inflation.
Sixièmement : comparaison finale entre les deux périodes
Facteur clé| Août, lorsque le Bitcoin était à 63 000 dollars| Novembre (actuellement)
Fonds ETF| Entrées de capitaux| Sorties de capitaux
Liquidité institutionnelle| Demande en hausse| Demande faible
Trésor américain| Soutien à la stabilité des obligations| Pression liée aux rendements et à l’inflation
Fed| Les craintes liées aux taux ont temporairement diminué| Les craintes d’une hausse des taux sont revenues
Réglementation américaine| Signaux positifs| Craintes d’un renforcement de la surveillance
Valeurs technologiques| Appétit pour le risque en hausse| Vague de désengagement
Marchés dérivés| Liquidation de positions courtes| Liquidation de positions longues
Offre| Demande institutionnelle croissante| Ventes de certaines entreprises détentrices de Bitcoin
Conclusion générale
Lorsque le Bitcoin était à 63 000 dollars en août, plusieurs facteurs fondamentaux se mettaient en place avant la hausse : amélioration des flux des fonds, recul des pressions sur les obligations et signaux politiques positifs.
En novembre, la situation s’est inversée : sorties de capitaux institutionnels, recul des valeurs technologiques, ventes de Bitcoin par des entreprises qui en détiennent, inquiétudes réglementaires, puis publication de données sur l’inflation qui a accentué la pression.
La différence la plus importante :
En août, la liquidité cherchait des occasions d’investir dans le Bitcoin ; en novembre, elle est devenue plus prudente, et certaines institutions et certains investisseurs cherchent à réduire leur exposition au risque.