IPC d’octobre : le chiffre de base atteint le seuil, et une hausse de 50 points en décembre passe d’un scénario extrême à une option envisageable
L’IPC d’octobre a augmenté de 0,4 % sur un mois, contre 0,3 % attendu ; l’IPC de base a progressé de 0,3 %, contre 0,2 % attendu, soit 0,3 % pour le troisième mois consécutif ; l’inflation super-core a atteint 0,4 %.
Dans la journée, Waller a énoncé très clairement les conditions : si l’inflation de base avoisine 0,3 % ou davantage, il faut envisager une hausse de 50 points. Ce soir, on est juste au seuil. C’est vraiment rageant : le pétrole brut est déjà tombé à 85 dollars, et voilà qu’on se retrouve avec ça. Je n’en reviens pas.
Sur Polymarket, avant le discours de Waller, les paris sur une hausse de 25 points en décembre étaient à environ 78,5 %, ceux sur un statu quo à 19,5 %, et ceux sur une hausse de 50 points à moins de 1 %. Avant la publication de l’IPC, la probabilité d’une hausse de 25 points est montée à 87,5 %, et celle d’une hausse de 50 points à environ 4 %. Après la publication, elles s’établissaient respectivement à environ 84,5 % et 11 %, tandis que celle d’un statu quo était de 2,5 %. Même tendance sur Kalshi : les paris sur une hausse de 25 points sont passés de 88 % à 82 %, ceux sur une hausse supérieure à 25 points de 5 % à 12 %, et ceux sur un statu quo de 8 % à 4 %. La probabilité d’un resserrement cumulé de 75 points de base en 2026 (c’est-à-dire une hausse de 50 points en décembre) est d’environ 9 %.
Le cours du pétrole intègre un cessez-le-feu : le $WTI $CL est passé sous les 85 dollars, en baisse d’environ 19 % depuis son sommet du 30 octobre. CNBC indique que le Brent est passé sous les 90 dollars, alors que le blocus du détroit d’Ormuz n’a pas été levé. Le pétrole peut faire baisser la composante énergie, mais pas l’inflation de base.
Les bons du Trésor américain à 2 ans ont gagné environ 16 points de base, à 4,70 % ; l’indice du dollar est autour de 102 ; l’or $XAU a chuté de 2,4 % ; les contrats à terme sur le Nasdaq ont perdu environ 1,5 %. Le BTC est tombé à 73 588 dollars, son plus bas niveau en 11 semaines. Les ETF spot ont enregistré environ 1,48 milliard de dollars de sorties nettes au cours des six premiers jours de cotation de novembre, et les sociétés cotées ont déjà vendu environ 108 000 BTC cette année.
La réunion de politique monétaire du 9 décembre aura lieu avant la publication, le 10 décembre, de l’IPC de novembre. L’IPP de vendredi sera la prochaine variable à surveiller.
1. Hausse de 25 points (environ 82 % à 85 %) : si l’IPP est modéré et que le pétrole continue de baisser, le taux à 2 ans repassera sous les 4,6 %, permettant aux valeurs de croissance et au BTC de souffler.
2. Hausse de 50 points (environ 11 % à 12 %) : si l’IPP est élevé ou si d’autres responsables se rangent à l’avis de Waller. La question sera de savoir si le taux à 2 ans peut se maintenir à 4,7 % ; pour le BTC, le seuil à surveiller est 73 000 dollars.
3. Statu quo (2,5 % à 4 %) : cela ne se produirait qu’en cas de forte détérioration des marchés actions ou des spreads de crédit.
Le pétrole ne cesse de baisser, mais l’inflation de base reste à 0,3 % depuis trois mois. Cela montre que l’inflation s’est propagée de l’énergie à l’inflation de base, et que le refroidissement des cours du pétrole ne suffit pas à la faire reculer. La question de savoir s’il y aura une hausse en décembre ne fait donc presque plus de doute ; il ne reste qu’à savoir de combien.
L’IPC d’octobre a augmenté de 0,4 % sur un mois, contre 0,3 % attendu ; l’IPC de base a progressé de 0,3 %, contre 0,2 % attendu, soit 0,3 % pour le troisième mois consécutif ; l’inflation super-core a atteint 0,4 %.
Dans la journée, Waller a énoncé très clairement les conditions : si l’inflation de base avoisine 0,3 % ou davantage, il faut envisager une hausse de 50 points. Ce soir, on est juste au seuil. C’est vraiment rageant : le pétrole brut est déjà tombé à 85 dollars, et voilà qu’on se retrouve avec ça. Je n’en reviens pas.
Sur Polymarket, avant le discours de Waller, les paris sur une hausse de 25 points en décembre étaient à environ 78,5 %, ceux sur un statu quo à 19,5 %, et ceux sur une hausse de 50 points à moins de 1 %. Avant la publication de l’IPC, la probabilité d’une hausse de 25 points est montée à 87,5 %, et celle d’une hausse de 50 points à environ 4 %. Après la publication, elles s’établissaient respectivement à environ 84,5 % et 11 %, tandis que celle d’un statu quo était de 2,5 %. Même tendance sur Kalshi : les paris sur une hausse de 25 points sont passés de 88 % à 82 %, ceux sur une hausse supérieure à 25 points de 5 % à 12 %, et ceux sur un statu quo de 8 % à 4 %. La probabilité d’un resserrement cumulé de 75 points de base en 2026 (c’est-à-dire une hausse de 50 points en décembre) est d’environ 9 %.
Le cours du pétrole intègre un cessez-le-feu : le $WTI $CL est passé sous les 85 dollars, en baisse d’environ 19 % depuis son sommet du 30 octobre. CNBC indique que le Brent est passé sous les 90 dollars, alors que le blocus du détroit d’Ormuz n’a pas été levé. Le pétrole peut faire baisser la composante énergie, mais pas l’inflation de base.
Les bons du Trésor américain à 2 ans ont gagné environ 16 points de base, à 4,70 % ; l’indice du dollar est autour de 102 ; l’or $XAU a chuté de 2,4 % ; les contrats à terme sur le Nasdaq ont perdu environ 1,5 %. Le BTC est tombé à 73 588 dollars, son plus bas niveau en 11 semaines. Les ETF spot ont enregistré environ 1,48 milliard de dollars de sorties nettes au cours des six premiers jours de cotation de novembre, et les sociétés cotées ont déjà vendu environ 108 000 BTC cette année.
La réunion de politique monétaire du 9 décembre aura lieu avant la publication, le 10 décembre, de l’IPC de novembre. L’IPP de vendredi sera la prochaine variable à surveiller.
1. Hausse de 25 points (environ 82 % à 85 %) : si l’IPP est modéré et que le pétrole continue de baisser, le taux à 2 ans repassera sous les 4,6 %, permettant aux valeurs de croissance et au BTC de souffler.
2. Hausse de 50 points (environ 11 % à 12 %) : si l’IPP est élevé ou si d’autres responsables se rangent à l’avis de Waller. La question sera de savoir si le taux à 2 ans peut se maintenir à 4,7 % ; pour le BTC, le seuil à surveiller est 73 000 dollars.
3. Statu quo (2,5 % à 4 %) : cela ne se produirait qu’en cas de forte détérioration des marchés actions ou des spreads de crédit.
Le pétrole ne cesse de baisser, mais l’inflation de base reste à 0,3 % depuis trois mois. Cela montre que l’inflation s’est propagée de l’énergie à l’inflation de base, et que le refroidissement des cours du pétrole ne suffit pas à la faire reculer. La question de savoir s’il y aura une hausse en décembre ne fait donc presque plus de doute ; il ne reste qu’à savoir de combien.
