L’or chute à nouveau aujourd’hui, perdant environ 1,6 % et s’approchant des 4 070 $, alors que les traders réagissent à une Réserve fédérale plus restrictive et à des données sur l’inflation américaine plus élevées que prévu.
L’or au comptant est passé de plus de 4 140 $ à près de 4 070 $, effaçant une grande partie de son récent rebond. Le déclencheur immédiat est une nouvelle hausse des anticipations d’une nouvelle augmentation des taux d’intérêt par la Fed en décembre.
Des taux plus élevés nuisent généralement à l’or, car ce métal ne rapporte pas d’intérêts, ce qui rend les bons du Trésor et les liquidités plus attrayants en comparaison.
Les anticipations de hausse des taux de la Fed pèsent sur l’or
Christopher Waller, gouverneur de la Réserve fédérale, a déclaré qu’il soutenait une hausse des taux d’au moins 25 points de base lors de la réunion de décembre, même si l’inflation ralentit.
Il a également déclaré que les décideurs devraient envisager une hausse plus importante de 50 points de base si l’inflation sous-jacente reste élevée. Ses propos ont fait grimper les rendements des bons du Trésor et ont soutenu le dollar.
Avant la publication des dernières données sur l’inflation, les marchés intégraient déjà une probabilité extrêmement élevée d’une nouvelle hausse en décembre.
L’or était donc vulnérable à l’approche de la publication de l’IPC.
La pression s’est ensuite intensifiée après que les prix à la consommation d’octobre ont dépassé les attentes, renforçant les anticipations selon lesquelles la Fed maintiendra une politique restrictive.
L’or recule alors que la Fed laisse entrevoir de nouvelles hausses des taux avant la publication des données sur l’inflation aux États-Unis. Mais la hausse des taux réduit la capacité du gouvernement américain à refinancer son énorme dette… Si des taux plus élevés rendent vraiment les bons du Trésor américain plus attrayants que l’or, pourquoi les banques centrales du monde entier se débarrassent-elles de ces bons et achètent-elles de l’or à la place ? Elles savent que nous sommes loin de détenir assez d’or pour faire face à ce qui nous attend.
— Lukas Ekwueme (@ekwufinance) 10 novembre 2026
C’est presque l’inverse de ce qui avait favorisé la hausse de l’or hier, lorsque la baisse des prix du pétrole avait atténué les craintes d’inflation et brièvement relâché la pression sur les anticipations de taux d’intérêt.
Pourquoi la hausse des rendements pénalise l’or à court terme
L’or est en concurrence avec les actifs rémunérateurs.
Lorsque les rendements des bons du Trésor augmentent, les investisseurs peuvent obtenir un meilleur rendement grâce à la dette publique sans prendre de risque de crédit important.
L’or ne rapporte aucun intérêt.
Cela ne remet pas en cause les perspectives haussières à long terme, mais peut entraîner de fortes ventes à court terme lorsque les marchés anticipent soudainement un resserrement de la politique monétaire.
Le mouvement actuel l’illustre clairement.
L’or est passé d’environ 4 140 $ à près de 4 070 $ à mesure que les anticipations de taux évoluaient à la hausse, tandis que les rendements des bons du Trésor à court terme progressaient eux aussi.
Si le seuil de 4 070 à 4 050 $ ne tient pas, la prochaine zone importante se situe autour de 4 000 $.
Un retour au-dessus d’environ 4 100 à 4 120 $ serait le premier signe que les ventes d’aujourd’hui perdent de leur vigueur.
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Mais les banques centrales continuent d’acheter de l’or
Lukas Ekwueme a proposé une autre lecture de cette baisse.
Selon lui, la hausse des taux peut rendre les bons du Trésor américain plus attrayants à court terme, mais elle alourdit aussi la charge de refinancement de l’État à mesure que les dettes existantes arrivent à échéance.
Il souligne ensuite que les banques centrales continuent d’accumuler de l’or, ce qui montre que les institutions officielles cherchent toujours des solutions de rechange et des moyens de diversifier leurs réserves.
Une partie de cet argument repose sur des données concrètes.
Les banques centrales ont déclaré avoir effectué des achats nets de 61 tonnes d’or en septembre, soit le total mensuel le plus élevé de 2026 à ce jour. La Pologne et la Chine figuraient parmi les principaux acheteurs.
Le Conseil mondial de l’or a également constaté que 89 % des gestionnaires de réserves interrogés s’attendent à une hausse des réserves d’or des banques centrales dans le monde au cours des 12 prochains mois, tandis que 45 % pensent que leurs propres institutions en achèteront davantage.
Cela ne signifie toutefois pas que les banques centrales « se débarrassent toutes des bons du Trésor ». Les décisions d’allocation des réserves varient considérablement, et les achats d’or ne signifient pas automatiquement des ventes équivalentes de bons du Trésor américain.
Pression à court terme, demande à long terme
Cette distinction explique la situation inhabituelle que connaît actuellement l’or.
Les opérateurs à court terme vendent parce que l’inflation plus élevée que prévu et une Fed plus ferme augmentent le coût d’opportunité de la détention d’or.
Dans le même temps, les banques centrales continuent d’accumuler le métal pour diversifier leurs réserves, se protéger en cas de crise et gérer leurs réserves à long terme.
Reuters a récemment rapporté que les banques centrales avaient acheté 321,2 tonnes d’or au troisième trimestre, soit le total trimestriel le plus élevé depuis la fin de 2024.
Ainsi, la chute d’aujourd’hui ne remet pas nécessairement en cause les perspectives à long terme de l’or.
À court terme, toutefois, c’est la Fed qui donne le ton.
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L’article « Voici pourquoi le cours de l’or s’effondre aujourd’hui ! » est paru en premier sur CaptainAltcoin.