Un ancrage au dollar désigne la valeur qu’un stablecoin est conçu pour suivre. Pour évaluer une vente ou un remboursement, vérifiez le prix d’exécution et si vous pouvez obtenir un remboursement directement auprès de l’émetteur.
Prix cible et produit de la vente
Prenons un exemple fictif : un jeton vise une valeur de 1 $. Supposons qu’une vente de 1 000 jetons soit effectivement exécutée au prix de 0,997 $ par jeton. Le produit brut de la vente serait de 997 $, avant tout coût applicable. Le nombre de jetons multiplié par la valeur d’ancrage donnerait 1 000 $, mais ce n’est pas le prix utilisé pour la vente dans cet exemple.
Si cette vente fictive comporte également des frais de 0,1 % déduits du produit de la vente en dollars, les frais s’élèvent à 997 $ × 0,001 = 0,997 $. Il reste donc 996,003 $, soit environ 996,00 $, avant d’éventuels frais distincts de retrait ou de conversion de devises.
La différence de 3 $ par rapport à l’ancrage à 1 $ est un écart de prix, distinct des frais de transaction. Le jeton, le prix et les frais de 0,1 % sont inventés pour cet exemple. Pour vérifier un reçu réel, examinez chaque exécution, l’actif utilisé pour payer les frais et les règles d’arrondi de la plateforme.
Pour un exemple détaillé de carnet d’ordres, voyez comment les prix d’exécution des ordres au marché sont calculés. Cela permet de distinguer les écarts de prix des frais de transaction.
https://www.binance.com/en-AE/square/post/385974115205396
Retrouver l’ancrage ne signifie pas atteindre le seuil de rentabilité
Dans un autre exemple fictif, supposons que vous achetiez 1 000 jetons à 1,01 $ puis que vous les revendiez tous à exactement 1,00 $. L’achat coûte 1 010 $ et la vente rapporte 1 000 $. La perte due au seul prix est de 10 $, soit environ 0,99 % du coût d’achat, avant frais. Le prix de vente correspond à la valeur cible du jeton, mais reste inférieur au prix payé.
Un retour à l’ancrage et un retour à votre seuil de rentabilité sont deux résultats différents. Pour évaluer le résultat, tenez compte du prix d’achat réel et des coûts liés aux deux transactions. Cet exemple suppose que les deux transactions sont exécutées aux prix indiqués ; il ne prédit pas un rétablissement et ne recommande pas d’acheter en cas d’écart.
Les réserves et l’accès aux liquidités sont deux points distincts à vérifier
Les stablecoins reposent sur différents mécanismes. Certains s’appuient sur des actifs de réserve, d’autres sur des garanties en cryptomonnaies, et d’autres encore sur des mécanismes algorithmiques. Une mention telle que « adossé au dollar » doit inciter à examiner de plus près ce qui garantit le jeton et le fonctionnement du mécanisme.
Si un émetteur propose un remboursement direct, renseignez-vous sur la procédure en vigueur : qui peut y recourir, quelles vérifications sont requises, si des montants minimums ou des frais s’appliquent et comment le paiement est effectué. Vendre sur un marché et demander un remboursement à un émetteur sont deux démarches différentes. Ne partez pas du principe que tous les stablecoins ou tous leurs détenteurs ont accès à la même démarche.
Une déclaration sur la valeur des réserves ne précise pas non plus la rapidité avec laquelle ces actifs peuvent être convertis en liquidités lorsque de nombreuses personnes cherchent à sortir. L’article explicatif de Binance Academy sur la désolidarisation de l’ancrage montre pourquoi un manque de réserves liquides peut être important, même lorsque d’autres actifs de garantie sont toujours présents.
Un faible écart ne raconte pas toute l’histoire
Un prix observé inférieur à la valeur cible incite à examiner le mécanisme et les informations disponibles. À lui seul, il ne permet pas d’établir la cause de l’écart, sa durée ni si le jeton retrouvera sa valeur cible. Acheter uniquement parce qu’« il doit revenir à 1 $ » revient à présumer un résultat qui n’est pas garanti.
Lorsque vous consultez les données d’un stablecoin, vérifiez séparément la valeur de référence qu’il vise à suivre, le prix de marché auquel vous pouvez réellement effectuer une transaction et les conditions de remboursement qui s’appliquent à vous.
Cette note explique certains termes et présente un calcul fictif. Elle ne recommande pas d’acheter, de vendre ou de conserver un stablecoin.
Pour en savoir plus sur les mécanismes d’ancrage et les risques liés à la liquidité : Binance Academy — Pourquoi les stablecoins perdent-ils leur ancrage ?
https://www.binance.com/en/academy/articles/why-do-stablecoins-depeg