BlackRock constate une demande record de la part des « baleines » souhaitant convertir leurs BTC en IBIT, alors même que les investisseurs retirent leurs liquidités des ETF. BlackRock affirme qu’un nombre croissant de grands détenteurs de Bitcoin convertissent leurs BTC conservés en auto-garde en parts de son iShares Bitcoin Trust (IBIT), principalement en raison de préoccupations liées à la sécurité et du souhait d’obtenir une exposition par l’intermédiaire de produits réglementés. Robbie Mitchnick, responsable des actifs numériques chez BlackRock, a déclaré à Barron’s le 9 novembre que la société avait traité environ 3,6 milliards de dollars de conversions en nature de Bitcoin vers IBIT depuis que les autorités de réglementation américaines ont approuvé ces transactions en juillet 2025 — et que le total réel pourrait être plus élevé, car BlackRock ne suit pas directement tous les transferts effectués par des intermédiaires. « Le niveau le plus élevé que nous ayons jamais observé », a déclaré Mitchnick, décrivant la demande de particuliers fortunés et d’institutions qui souhaitent « sécurité et tranquillité d’esprit » plutôt que de gérer eux-mêmes de grandes clés privées et les risques liés à la conservation. Fonctionnement des conversions - Les détenteurs admissibles transfèrent des bitcoins dans la structure de l’ETF par l’intermédiaire de participants autorisés et d’intermédiaires agréés, et reçoivent en échange des parts d’IBIT — un processus qui permet de transférer leur exposition vers des comptes de courtage sans vente préalable contre des liquidités. - BlackRock collabore avec des intermédiaires, notamment Galaxy Digital, Talos et Virtu, pour organiser ces créations. - Le montant minimal pratique des opérations a fortement diminué : auparavant d’environ 30 millions de dollars, il se situe désormais couramment entre 1 et 2 millions de dollars, ce qui élargit l’accès au-delà des plus grandes baleines. - BlackRock a officiellement abaissé les seuils de conversion en 2026, à mesure que la demande institutionnelle augmentait. - Les conséquences fiscales dépendent de la situation de chaque investisseur et de la structure du transfert ; un transfert en nature n’élimine pas automatiquement les événements imposables. Les conversions augmentent tandis que les flux des ETF diminuent La hausse des conversions en nature intervient dans un contexte de sorties nettes persistantes des ETF Bitcoin au comptant américains, y compris d’IBIT lui-même : - IBIT a enregistré 213,2 millions de dollars de sorties nettes le 9 novembre — sa septième séance consécutive de retraits — et environ 1,66 milliard de dollars de rachats nets depuis le 30 octobre. - Pour l’ensemble des ETF Bitcoin au comptant américains, les sorties nettes de lundi se sont élevées à 201 millions de dollars ; le MSBT de Morgan Stanley a enregistré des entrées de 22,1 millions de dollars, compensant partiellement les retraits plus généraux. - Lors de la séance précédente, 411,9 millions de dollars ont quitté les ETF Bitcoin au comptant, dont environ 403 millions provenaient d’IBIT. - Au cours de la première semaine de négociation de novembre, les ETF Bitcoin au comptant ont subi environ 1,28 milliard de dollars de retraits nets, dont quelque 1,21 milliard attribuable à IBIT. Il est important de distinguer ces activités : les conversions en nature sont des transferts de cryptomonnaies déjà détenues vers un ETF et ne représentent pas nécessairement de nouveaux capitaux entrant sur le marché, tandis que les flux nets correspondent au solde des créations et des rachats (en espèces ou en cryptomonnaies) dans l’ensemble des fonds. Le prix du Bitcoin a oscillé autour de 75 000 dollars pendant cette période, dans un contexte qui a accompagné à la fois les flux et les conversions. Un changement réglementaire a rendu possibles les transferts en nature La Securities and Exchange Commission (SEC) américaine a approuvé les créations et rachats en nature pour les produits négociés en bourse liés aux cryptomonnaies le 29 juillet 2025, rapprochant ainsi leur fonctionnement de celui des ETF sur matières premières. Le président de la SEC, Paul Atkins, a déclaré que ce changement rendrait ces produits « moins coûteux et plus efficaces ». Auparavant, les fonds américains au comptant sur le Bitcoin et l’Ethereum procédaient généralement aux créations et aux rachats en espèces. Réaction du secteur D’autres gestionnaires ont lancé des options similaires pour les grands détenteurs. Le 21 octobre, Grayscale a annoncé des apports en nature pour dix produits d’actifs numériques — allant du Bitcoin et de l’Ethereum au Solana, au Dogecoin et au Zcash — avec des montants minimaux publiés allant d’environ 80 300 dollars (Solana Staking ETF) à 364 800 dollars (Bitcoin Mini Trust). Steve Vanourny, de Grayscale, a souligné l’importance croissante de la conservation institutionnelle face aux « menaces grandissantes en matière de cybersécurité » associées à l’auto-garde et à la DeFi. En résumé La demande de conversions en nature chez BlackRock témoigne d’une préférence croissante des grands détenteurs pour une conservation réglementée et une exposition négociable au sein de comptes de courtage, alors même que les flux des investisseurs particuliers et institutionnels vers les ETF Bitcoin au comptant connaissent des rachats intermittents. Pour les investisseurs admissibles, les conversions offrent un moyen de transférer leurs cryptomonnaies vers les infrastructures d’investissement traditionnelles — mais elles ne modifient pas nécessairement la liquidité du marché comme le feraient de nouvelles entrées ou sorties de capitaux, et les aspects fiscaux et opérationnels restent importants. Pour en savoir plus sur les actualités générées par l’IA : https://app.chaingpt.org/news