En une phrase, voici le verdict : le CPI publié ce soir à 21 h 30 va confirmer — ou non — la forte hausse de lundi. Si les chiffres sont bons, les 2,35 % de lundi marqueront le début d’un rebond ; s’ils sont mauvais, ce n’était qu’un rebond du chat mort, et les gains finiront par s’effacer.

Voici ce qui s’est passé. Aujourd’hui, pendant la journée, avant même la publication du CPI, le marché a reçu une déclaration choc. Lors d’un discours à Londres, le gouverneur de la Fed Christopher Waller a été très direct : une hausse des taux en décembre est très probable et, si le CPI sous-jacent augmente de plus de 0,3 %, une forte hausse de 50 points de base pourrait aussi être envisagée. À peine ces propos prononcés, le rendement des bons du Trésor américain à deux ans a bondi de 6 points de base, à 4,61 %. Réfléchissez : le marché n’anticipe qu’une hausse de 0,2 % du CPI sous-jacent, tandis que Waller fixe le seuil à 0,3 %. L’écart n’est que de 0,1 point de pourcentage — un seul chiffre ce soir pourrait faire complètement changer d’avis les marchés.

Du côté des cryptos, aujourd’hui, c’est globalement le surplace. Le bitcoin tourne autour de 74 400, sans grand changement sur 24 heures ; l’Ethereum est juste au-dessus de 2 100, en baisse de plus de 1 %. Les actions américaines ont flambé lundi, mais les cryptos n’ont pas suivi, et rien n’indique qu’elles vont rattraper leur retard aujourd’hui. L’indice de peur et d’avidité est à 32 : on reste dans la zone de peur, même si l’on a repris un peu de couleurs par rapport aux 29 d’hier et aux 25 de samedi dernier. Le pire de la panique est passé, mais personne n’ose dire que la situation s’est améliorée.

Les flux de capitaux ne sont pas très réjouissants. Lundi, les ETF spot sur le bitcoin ont enregistré 201 millions de sorties nettes. À lui seul, l’IBIT de BlackRock a subi 213 millions de sorties, pour un septième jour de bourse consécutif de sorties nettes. Les ETF sur l’Ethereum ont aussi enregistré 185 millions de sorties lundi. En clair, l’argent continue de sortir des ETF, alors que le cours des cryptos tient encore au-dessus de 74 000 : les vendeurs sont nombreux, mais à 74 000, il y a des acheteurs. Voilà la réalité du marché en ce moment : ça ne s’effondre pas, ça ne monte pas non plus, ça piétine en attendant que les chiffres de ce soir donnent une direction.

Du côté des actions américaines, lundi a été la meilleure séance depuis avril : le S&P a gagné 2,35 % à 7 549, le Nasdaq 2,74 %, le Dow Jones a pris 1 104 points et l’indice des semi-conducteurs de Philadelphie a bondi de 6,9 %. Le VIX a chuté de 22 % en une journée. Mais aujourd’hui, les contrats à terme n’ont pratiquement pas bougé avant l’ouverture : le S&P est à +0,1 %, le Dow Jones à +0,3 % et le Nasdaq 100 recule encore de 0,2 %. Après une journée de hausse, tout le monde a fait une pause et attend 21 h 30. L’or a grimpé à 4 148 lundi, tandis que le pétrole a chuté de 4,4 % : les marchés attendent aussi la même réponse sur les deux fronts, celui des valeurs refuges et celui de l’inflation.

Il n’y a pas grand-chose à surveiller demain. Commençons par l’IPC lui-même : les prévisions tablent sur +0,3 % pour l’indice global et +0,2 % pour l’indice de base. En septembre, ils étaient respectivement à +0,6 % et +0,3 %. Cette fois, il n’y aura pas de chiffre sur un an : la paralysie des services publics l’an dernier a empêché la collecte des prix d’octobre 2025, donc aucune comparaison n’est possible. Si l’inflation de base atteint 0,3 %, les propos de Waller sur 50 points de base ne seront pas de simples paroles en l’air ; si elle ressort à 0,1 %, la hausse de lundi aura de quoi se poursuivre. Côté résultats, le programme est léger : demain, c’est le Veterans Day. Les marchés actions américains seront ouverts, mais les marchés obligataires seront fermés. Corteva sera la seule entreprise du S&P 500 à publier ses résultats après la clôture. Le vrai temps fort aura lieu jeudi après la clôture, avec les résultats de Cisco et d’Applied Materials. Pour le bitcoin, la moyenne mobile sur 50 semaines vient tout juste d’être franchie à la baisse hier. Si les chiffres de ce soir sont bons, il faudra repasser au-dessus de cette moyenne pour reprendre le terrain perdu ; s’ils sont mauvais, on peut se demander si le seuil des 74 000 tiendra.

Ne prenez pas position trop tôt ce soir. Avant la publication des chiffres, toute hausse ou baisse relève de la conjecture. Avoir raison, c’est de la chance ; se tromper, c’est payer pour apprendre. Ce n’est pas une question d’audace, mais de savoir qui a encore des cartouches en réserve.

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