À 21 h 30 ce soir, on pourrait vivre la demi-heure la plus mouvementée du mois.

Le Bitcoin a oscillé toute la journée autour de 74 000, à 74 274 dollars, avec un recul de seulement 0,4 % en 24 heures. Tout semble calme — mais tout le monde sait que le véritable mouvement n’a pas encore commencé. L’IPC américain d’octobre sera publié ce soir à 21 h 30, heure de Pékin. Ce sera le dernier chiffre sur l’inflation avant la réunion de politique monétaire de la Fed en décembre. Et aujourd’hui même, le gouverneur de la Fed Christopher Waller a dévoilé ses cartes à Londres : quel que soit le chiffre de l’IPC ce soir, il soutient une hausse de 25 points de base en décembre ; si l’IPC de base augmente de 0,3 % ou plus sur un mois, il faudra envisager une hausse de 50 points.

En une phrase, la réaction du marché aujourd’hui dit tout : sur CME FedWatch, la probabilité d’une hausse de 25 points de base en décembre est passée directement de 76 % à plus de 96 %. La hausse est pratiquement déjà intégrée dans les cours. Ce qui se joue vraiment ce soir, c’est de savoir si les 50 points de base évoqués par Waller passeront de la « provocation verbale » à une véritable « option ».

Commençons par le contexte. Le Bitcoin a enchaîné cinq semaines de baisse, glissant de son sommet de 87 400 fin septembre à environ 73 500, soit une chute de près de 16 %. L’indice Fear & Greed est à 28, toujours dans la zone de « peur ». La semaine dernière, les ETF Bitcoin au comptant ont enregistré 1,28 milliard de dollars de sorties nettes : les capitaux institutionnels se retirent. En clair, ce qui manque au marché, ce n’est pas la confiance, mais une raison de penser qu’il n’y aura pas d’autre hausse des taux — et les chiffres de ce soir ne pourront pas la lui fournir. Ils détermineront tout au plus si la hausse sera de 25 ou de 50 points de base.

Le rapport sur l’IPC de ce soir présente une autre particularité : en raison de la fermeture du gouvernement américain en octobre 2025, le Bureau des statistiques du travail n’a pas pu recueillir les prix du mois. Il n’y aura donc pas de chiffre annuel cette fois-ci. Le marché ne peut se focaliser que sur les variations mensuelles : +0,3 % attendu pour l’indice global (après +0,6 % en septembre) et +0,2 % pour l’indice de base (après +0,3 % en septembre). Goldman Sachs est un peu plus optimiste et table sur seulement +0,16 % pour l’indice de base ; JPMorgan se montre plus prudent et prévoit +0,23 %. Autrement dit, l’issue de la soirée se jouera essentiellement entre une hausse de 0,2 % et de 0,3 % de l’IPC de base.

Trois scénarios possibles. Voici d’abord celui qui me semble le plus probable :

Premier scénario : conforme aux attentes — environ +0,2 % pour l’indice de base. C’est le résultat le plus probable. Waller met provisoirement de côté l’hypothèse des 50 points de base, et une hausse de 25 points en décembre devient quasiment certaine. À court terme, le marché pourrait d’abord reculer avant de se stabiliser, car un résultat « conforme aux attentes » n’est pas vraiment une bonne nouvelle : les taux vont tout de même augmenter. Le Bitcoin devrait probablement continuer à évoluer dans une fourchette de 74 000 à 76 000, en attendant les indications de la réunion de la Fed en décembre.

Deuxième scénario : plus accommodant — +0,1 % ou moins pour l’indice de base, et moins de +0,2 % pour l’indice global. Les anticipations d’une hausse des taux en décembre s’assoupliraient alors, et le marché commencerait à miser sur le scénario « pas d’autre hausse l’an prochain ». Le Bitcoin pourrait bondir d’un coup au-dessus de 76 000 et aller tester les 78 000. Dans ce type de mouvement, les altcoins à bêta élevé sont souvent ceux qui gagnent le plus ; après de fortes baisses, leur rebond est aussi le plus vigoureux.

Troisième scénario : plus restrictif — +0,3 % ou plus pour l’indice de base. C’est le seuil fixé aujourd’hui par Waller. S’il est atteint, la discussion sur une hausse de 50 points de base passera aussitôt du stade de l’« hypothèse » à celui des anticipations intégrées dans les cours. Le dollar et les rendements des bons du Trésor grimperont, mettant les actifs risqués sous pression. Le Bitcoin pourrait alors tester le support autour de 73 500. Des altcoins majeurs comme $SOL risqueraient également de ne pas tenir. $ARB a déjà perdu 10,4 % aujourd’hui : si les chiffres sont en plus restrictifs, la volatilité s’amplifiera.

À propos de $SOL et de $ARB, leur rôle n’est pas le même ce soir. $SOL s’échange actuellement à 84,68 dollars, en baisse de 2,1 %, et suit globalement le marché : c’est un baromètre pour savoir si les grandes cryptos suivent le mouvement. $ARB est en tête des baisses aujourd’hui, à 0,162 dollar, avec une chute de plus de 10 % en une journée. C’est l’un des actifs les plus sensibles au sentiment du marché : si les chiffres sont restrictifs, il a tendance à baisser davantage que le marché ; s’ils sont accommodants, il rebondit aussi plus vite. Sa volatilité est extrême : prudence.

Que surveiller ensuite ? À 21 h 30 ce soir, regardez d’abord si la variation mensuelle de l’IPC de base est de 0,2 % ou de 0,3 % : ce chiffre déterminera directement si Waller abandonne l’idée d’une hausse de 50 points de base ou la met sur la table. Observez ensuite la réaction immédiate du dollar et des rendements des bons du Trésor : c’est le véritable vote des investisseurs. Vers 6 h demain matin, les résultats de CoreWeave seront également publiés ; le sentiment autour de l’IA pourrait lui aussi se répercuter sur le marché. Enfin, la réunion de politique monétaire des 8 et 9 décembre : ce soir n’est qu’un avant-goût.

En une phrase : ce soir, il ne s’agit pas de parier sur la direction du marché, mais de savoir « de combien les taux vont augmenter ». La volatilité sera forte dans la demi-heure qui précède et celle qui suit la publication des chiffres. Évitez de courir après les hausses ou de vendre dans la panique à ce moment-là ; attendez que le marché ait tranché entre 25 et 50 points de base, puis laissez les niveaux vous guider.