La semaine dernière, le secteur de l’IA a subi une vague de ventes brutale, mais Anthropic n’a pas reporté sa tournée de présentation aux investisseurs. Mardi 10 novembre, le développeur de Claude a lancé comme prévu sa tournée en vue de son introduction en Bourse au Nasdaq, sous le symbole ANT. L’objectif est de fixer le prix de l’offre la semaine prochaine et de faire son entrée en Bourse avant Thanksgiving.
Mais la confiance affichée en refusant tout report et la réalité d’une décote sont deux choses différentes.
La valorisation évoquée sur le marché est retombée de son sommet de 2 000 milliards de dollars à une fourchette de 1 100 à 1 500 milliards. Certains investisseurs potentiels ne seraient même prêts à valoriser l’entreprise qu’entre 1 200 et 1 300 milliards. Il y a encore un mois, on parlait de 2 000 milliards ; désormais, même 1 500 milliards est considéré comme la « limite haute » de la fourchette. Cette révision à la baisse en dit plus sur les conditions actuelles de valorisation des actifs liés à l’IA que n’importe quel prospectus d’introduction en Bourse.
Lors de la tournée de présentation, le plus important n’est pas de surveiller les chiffres, mais de voir ce que demandent les investisseurs.
Selon des documents consultés par Reuters, un premier projet prévoyait l’émission d’environ 866,7 millions d’actions à un prix compris entre 70 et 80 dollars l’action, ce qui aurait permis de lever environ 69,3 milliards de dollars au prix plafond. Mais Anthropic a ensuite envoyé un courriel indiquant que les informations sur le prix étaient « inexactes » et que les documents seraient mis à jour ultérieurement. Des articles plus récents et plus largement diffusés évoquent une fourchette plus étroite : 825 millions d’actions, entre 70 et 78 dollars l’action, pour un montant levé pouvant atteindre 64,4 milliards de dollars et une valorisation cible d’environ 1 000 milliards de dollars.
Les écarts entre les chiffres ne sont pas le point essentiel. L’essentiel, c’est que la tournée de présentation constitue un test de résistance : il s’agit de déterminer si les investisseurs institutionnels sont encore prêts, à ce niveau, à payer une prime pour miser sur le récit de « l’infrastructure de l’IA ». Les préoccupations potentielles se concentrent sur deux points : Anthropic enregistre des pertes trimestrielles continues et s’est engagé à dépenser plus de 100 milliards de dollars sur dix ans auprès de partenaires informatiques tels qu’AWS. Les investisseurs veulent savoir si la croissance du chiffre d’affaires en octobre a rebondi après le ralentissement des derniers mois, et si le décalage entre les factures de calcul et les revenus risque de réduire le flux de trésorerie disponible au point de rendre nécessaire un financement continu.
Les 2,6 milliards de dollars de souscriptions privées des Sept Magnifiques sont un signal sous-estimé.
Google, Nvidia, AMD, Broadcom, Micron, Microsoft et TSMC ont accepté de souscrire ensemble, dans le cadre d’un placement privé, pour 2,6 milliards de dollars d’actions ordinaires de catégorie N d’Anthropic, au même prix que l’IPO. La transaction sera finalisée juste après la cotation. Il ne s’agit pas d’achats dictés par le sentiment du marché secondaire, mais de positions stratégiques prises par des acteurs clés de la chaîne d’approvisionnement avant la fixation du prix de l’IPO. Le message est clair : les fournisseurs de puissance de calcul et les prestataires de services cloud sont prêts à engager leurs propres fonds pour soutenir l’IPO d’Anthropic. Cela compense dans une certaine mesure la pression à la baisse sur la valorisation exercée par le marché public, mais signifie aussi que, si les résultats après la cotation sont décevants, les participations de ces investisseurs stratégiques pourraient constituer une source d’offre potentielle par la suite.
Pour le secteur de l’IA dans la crypto, l’effet de transmission ne tient pas à ANT en soi, mais à l’orientation du sentiment.
Le marché pré-IPO de Pepperstone laisse actuellement entrevoir une valorisation d’ANT à la cotation comprise entre 1 400 et 1 450 milliards de dollars, soit une hausse attendue d’environ **6,6 % à 10,2 %** le premier jour. Cette anticipation est plutôt modérée : elle ne correspond pas à une ouverture en « flambée ». Si le prix réel se situe dans le bas de la fourchette, entre 1 100 et 1 300 milliards de dollars, mais que le titre clôture néanmoins en hausse le premier jour, cela indiquerait que les actifs liés à l’IA trouvent de vrais acheteurs après leur décote, ce qui pourrait raviver le sentiment envers les jetons crypto liés à l’IA. À l’inverse, si le prix se situe dans le bas de la fourchette et que le titre clôture en baisse dès le premier jour, le « point d’ancrage » des valorisations du secteur de l’IA baisserait encore, et le secteur de l’IA dans la crypto aurait du mal à progresser de façon indépendante.
Cadre d’analyse : ne regardez pas la hausse ou la baisse du premier jour, mais la position du prix dans la fourchette.
$BTC évolue actuellement autour de 75 000 à 76 000, et le sentiment envers les jetons IA reste étroitement lié au secteur technologique américain. Un prix d’ANT supérieur à 1 300 milliards de dollars, suivi d’une clôture en hausse le premier jour, serait un signe de reprise du sentiment envers l’IA ; un prix proche de 1 100 milliards de dollars, suivi d’une séance difficile, signalerait que la bulle du secteur de l’IA continue de se dégonfler. En attendant les résultats, il vaut mieux d’abord s’occuper du niveau de levier des positions dans l’IA crypto plutôt que de chercher à anticiper la direction du marché.
💡 Selon vous, le prix final d’ANT se situera-t-il dans le bas de la fourchette, entre 1 100 et 1 300 milliards de dollars, ou dans le haut, entre 1 400 et 1 500 milliards ? Pariez-vous sur une clôture en baisse ou en hausse le premier jour ? Laissez votre choix et vos arguments dans les commentaires.
⚠️ Analyse personnelle du marché, ne constitue pas un conseil en investissement (NFA). La tarification de l’IPO et la volatilité du premier jour sont très incertaines. Veuillez vous référer aux documents définitifs de la SEC et aux annonces officielles, gérer strictement vos positions et faire vos propres recherches (DYOR).
