Le Bitcoin s’échangeait à 74 561 $ à 08:53 UTC le 10 novembre, repassant sous la barre des 75 000 $. Les ETF Bitcoin au comptant ont enregistré des sorties de capitaux lors de six de leurs sept dernières séances, et le rapport sur l’inflation d’octobre sera publié à 13:30 UTC.
La variation sur 24 heures est presque nulle, en hausse de 0,2 %, ce qui minimise l’ampleur des dégâts dans le titre. Le BTC est en baisse de 2,8 % par rapport à sa clôture du 3 novembre, de 10,1 % sur 30 jours et de 40,9 % par rapport au record d’octobre 2025, à 126 080 $, selon CoinGecko. Le plus bas de la nuit était de 73 999 $.
Prix : 74 561 $ à 08:53 UTC, dans une fourchette de 73 999 $ à 75 477 $ sur 24 heures.
Flux : au cours des sept séances jusqu’au 9 novembre, les fonds Bitcoin spot américains ont enregistré 2,13 milliards de dollars de rachats nets, selon Farside Investors.
Concentration : l’IBIT de BlackRock représentait 1,66 milliard de dollars, soit 77,9 % du total.
Catalyseur : la publication de l’IPC d’octobre est prévue à 08 h 30 ET, après la hausse annuelle de 3,7 % enregistrée en septembre.
Le marché à 08 h 53 UTC
La dernière fois que le Bitcoin a enregistré une clôture quotidienne aussi basse, c’était le 21 août, selon la série quotidienne de CoinGecko. Depuis trois semaines, il poursuit sa lente baisse après avoir clôturé à 84 082 $ le 22 octobre. Le rebond vers 80 443 $ du 5 novembre n’a duré qu’une séance avant que les vendeurs ne le ramènent à 76 006 $.
La capitalisation boursière s’établit à 1 499 milliards de dollars, pour un volume sur 24 heures de 24,58 milliards. L’amplitude de la fourchette nocturne, de 1 478 $, est faible par rapport aux mouvements des deux dernières semaines, et le cours se maintient dans un corridor délimité par deux moyennes largement suivies.
Ce qui a changé aujourd’hui, c’est le positionnement, pas le récit. Le Bitcoin se trouve désormais sous sa moyenne sur 50 semaines et au-dessus de sa moyenne sur 200 jours, coincé dans une fourchette d’environ 2 500 $. C’est un point de décision, et la publication de l’IPC tombe en plein dedans.
Six séances de rachats sur sept, et un fonds à l’origine de la majeure partie
Les données quotidiennes de Farside sur les flux par fonds montrent que les sorties ne sont pas réparties uniformément entre les douze produits Bitcoin spot américains. L’IBIT de BlackRock en a représenté près des quatre cinquièmes.
Séance IBIT FBTC ARKB GBTC BITB Autres Total
30 oct. -233.7 -201.0 -129.5 -53.3 -25.7 0.0 -643.2
2 nov. -405.3 6.7 0.0 0.0 0.0 0.0 -398.6
3 nov. -95.0 6.8 0.0 0.0 21.9 -49.3 -115.6
4 nov. -201.2 236.7 19.9 0.0 15.2 4.0 74.6
5 nov. -105.0 -199.9 -18.9 -49.9 0.0 -56.5 -430.2
6 nov. -403.0 42.8 -20.1 -11.1 -20.5 0.0 -411.9
9 nov. -213.2 0.0 -9.9 0.0 0.0 22.1 -201.0
Sept séances -1,656.4 -107.9 -158.5 -114.3 -9.1 -79.7 -2,125.9
Chiffres en millions de dollars américains ; un nombre négatif indique un rachat net. « Autres » regroupe MSBT, BTC, EZBC, HODL et BTCO. Source : Farside Investors, flux quotidiens des fonds jusqu’au 9 novembre.
Examinez la colonne FBTC avant de tirer des conclusions du total. Le fonds de Fidelity a enregistré 236,7 millions de dollars d’entrées le 4 novembre, puis 42,8 millions supplémentaires le 6 novembre ; son solde net sur sept séances est de seulement -107,9 millions. ARKB a perdu 158,5 millions de dollars et GBTC, 114,3 millions. Il ne s’agit d’une ruée dans aucun des deux cas.
IBIT est le cas à part. Il a enregistré des sorties lors des sept séances, dont un rachat de 403,0 millions de dollars le 6 novembre et de 405,3 millions le 2 novembre. Voir un fonds de cette taille perdre 1,66 milliard de dollars en sept séances ressemble davantage à un grand investisseur institutionnel qui réduit ou dénoue une position qu’à une capitulation des particuliers.
Lorsqu’ils se retirent, les particuliers commencent généralement par les produits plus petits et plus coûteux. Ces fonds sont proches de l’équilibre sur la même période.
Ce que représentent 2,13 milliards de dollars en Bitcoin
Au cours moyen de clôture quotidien de ces sept séances, soit 76 691 $, le montant des rachats nets équivaut à environ 27 700 BTC. C’est plus du double des 13 597 BTC que MARA Holdings a déclaré avoir vendus plus tôt aujourd’hui pour rembourser sa dette. La part d’IBIT représente à elle seule environ 21 600 BTC.
À comparer aux 55,57 milliards de dollars d’entrées nettes cumulées absorbées par l’ensemble des fonds Bitcoin spot américains depuis janvier 2024. Ces sept séances en ont effacé 3,8 %. C’est significatif, mais pas structurel.
Un recul de 40 % par rapport au record est trop important pour être attribué à une mauvaise quinzaine de comptabilisation des ETF. Le poids vient plus probablement de l’acheteur marginal, qui est arrivé par l’intermédiaire de ces fonds en 2025 et a maintenant cessé d’acheter.
Cette distinction compte pour quiconque cherche à comprendre le mois à venir. Une réduction de 3,8 % peut s’inverser en deux bonnes séances. Un changement de l’acheteur marginal est un problème plus lent à résoudre.
Deux moyennes encadrent désormais un cours en baisse
Le graphique ci-dessous présente les clôtures quotidiennes du 11 octobre au 10 novembre par rapport à la moyenne sur 50 semaines, actuellement à 75 667 $. Le Bitcoin a clôturé en dessous le 9 novembre et est resté sous ce niveau pendant la nuit, prolongeant la cassure amorcée lorsque
Trois niveaux comptent, tous calculés à partir des clôtures quotidiennes de CoinGecko jusqu’au 9 novembre à l’aide de moyennes mobiles simples :
Le support à 73 158 $ correspond à la moyenne sur 200 jours. Une clôture quotidienne en dessous remettrait en jeu la clôture du 21 août, à 73 021 $, ainsi que la consolidation d’août. Ce serait le niveau d’invalidation de toute thèse de reprise fondée sur la tendance à long terme.
La résistance à 75 667 $ correspond à la moyenne sur 350 jours, soit 50 semaines. Une clôture au-dessus neutraliserait la cassure de la semaine dernière et ramènerait l’attention sur les 78 590 $, la moyenne sur 20 jours.
La dynamique est faible, mais pas encore épuisée. L’indice de force relative sur 14 jours calculé sur la même série s’établit à 35,2, toujours au-dessus du seuil de 30 généralement utilisé pour signaler une situation de survente.
Cette combinaison — cours sous la moyenne à long terme et RSI juste au-dessus du seuil de survente — explique pourquoi les deux prochaines clôtures quotidiennes comptent plus que les dix dernières. Les vendeurs ont de la marge pour pousser le cours vers 73 158 $ sans atteindre un seul extrême technique.
La publication de 13 h 30 UTC qui déterminera le prochain mouvement
Le Bureau of Labor Statistics publiera l’IPC d’octobre à 08 h 30 ET, soit 13 h 30 UTC, selon le calendrier de publication du BLS. Le chiffre de septembre a placé la barre haut.
Le BLS a indiqué que « l’indice de l’essence a progressé de 9,1 % en septembre, représentant plus de la moitié de la hausse mensuelle de l’ensemble des prix », et que « l’indice de l’énergie a augmenté de 5,2 % sur le mois ».
L’agence a ajouté que « l’indice de l’ensemble des prix a augmenté de 3,7 % au cours des 12 mois se terminant en septembre, soit une hausse plus importante que celle de 3,4 % enregistrée pour les 12 mois se terminant en août ». Selon le rapport de septembre, l’inflation sous-jacente s’est établie à 0,3 % sur un mois et à 2,6 % sur un an.
L’évolution mensuelle a été irrégulière, ce qui explique pourquoi un seul chiffre peut rapidement faire bouger les anticipations de taux.
Mois Mars Avr. Mai Juin Juil. Août Sept.
Ensemble des prix, m/m 0.9% 0.6% 0.5% -0.4% 0.1% 0.4% 0.6%
Sous-jacent, m/m 0.2% 0.4% 0.2% 0.0% 0.2% 0.3% 0.3%
Source : indice des prix à la consommation du BLS, variations mensuelles corrigées des variations saisonnières.
L’accélération de septembre provenait surtout de l’énergie. L’essence a progressé de 9,1 % sur le mois et l’énergie de 5,2 %, l’indice de l’énergie ayant augmenté de 20,4 % sur un an. L’inflation sous-jacente, celle que suit réellement la trajectoire des taux, a oscillé entre 0,0 % et 0,4 % par mois depuis mars ; la publication de septembre a fait passer le Bitcoin sous les 82 000 $ lors de sa parution le 14 octobre.
Trois scénarios méritent d’être définis à l’avance, chacun avec son propre déclencheur plutôt qu’une prévision :
Inflation sous-jacente à 0,2 % ou moins. L’argument de la désinflation tient toujours, les rendements à court terme pourraient baisser et la configuration favorise une tentative de reconquête des 75 667 $. Invalidation : une clôture repassant sous les 73 999 $.
Inflation sous-jacente à 0,3 %. C’est le scénario de base au vu de la tendance de septembre. On peut s’attendre à ce que le cours reste dans le corridor entre 73 158 $ et 75 667 $ jusqu’à l’après-midi aux États-Unis ; les données de flux des ETF après la clôture détermineront la direction.
Inflation sous-jacente à 0,4 % ou plus. Une troisième surprise consécutive à la hausse renforcerait l’argument en faveur d’une politique plus restrictive. La moyenne sur 200 jours, à 73 158 $, devient la ligne à ne pas franchir ; une clôture en dessous ouvrirait la voie à la fourchette d’août.
Considérez chacun de ces scénarios comme une trajectoire conditionnelle, et non comme une prédiction. Les données disponibles aujourd’hui ne permettent pas d’établir que les ETF provoquent le recul ; elles montrent des rachats et une baisse des cours sur la même période, sans que le sens de la causalité soit établi.
Pourquoi les flux suivent les cours plutôt qu’ils ne les précèdent
Les données de flux des ETF sont publiées avec un décalage et reflètent les ordres passés lors de la séance précédente. Lorsque le Bitcoin chute de 5 % en une journée, les rachats enregistrés le lendemain matin sont en partie une réaction à cette baisse, et non sa cause. C’est le meilleur argument contre l’interprétation des 2,13 milliards de dollars comme un indicateur prospectif.
La séance du 4 novembre l’illustre bien. FBTC a enregistré 236,7 millions de dollars d’entrées et l’ensemble des fonds, 74,6 millions, tandis que le cours grimpait jusqu’à une clôture à 77 385 $. Le Bitcoin a ensuite reculé à 80 443 $ lors de la séance suivante, avec des sorties de 430,2 millions de dollars. Depuis deux semaines, les flux et les cours évoluent de concert, sans meneur évident.
Il y a aussi le problème de la composition des flux. Un rachat sur IBIT peut correspondre à la clôture d’une opération d’arbitrage de base, au rééquilibrage d’un portefeuille modèle ou à un investisseur institutionnel qui réduit une position toujours en hausse depuis le début de l’année. Aucune de ces opérations n’implique une opinion directionnelle sur le Bitcoin, et aucune n’apparaît dans les chiffres de flux.
Attribuer un recul de 9 521 $ depuis la clôture du 22 octobre aux rachats d’un seul fonds relève d’une affirmation causale que les données ne permettent pas d’étayer.
Sans interprétation, les flux montrent que le plus grand véhicule spot américain, et le moins cher, a été vendeur net pendant sept séances consécutives, contrairement à ses principaux concurrents. Quelle qu’en soit la cause, c’est de là que provient l’offre marginale.
Ce qui ferait changer la lecture
Deux séances consécutives d’entrées nettes dans l’ensemble des fonds constitueraient la première rupture nette de la tendance, et le retour d’IBIT en territoire positif compterait davantage que le chiffre agrégé. Pour le cours, une clôture quotidienne au-dessus de 75 667 $ neutraliserait la cassure de la moyenne sur 50 semaines ; une clôture sous 73 158 $ la confirmerait.
Après aujourd’hui, le prochain test prévu sera le rapport sur l’IPC de novembre, le 10 décembre. D’ici là, les données de flux publiées à la clôture constituent le seul indicateur à haute fréquence permettant de savoir qui vend réellement.#BitcoinSpotETFsPost$201MNetOutflowForThirdStraightDay #BitcoinFiveWeeklyLosses #CPITestsDecemberRateOutlook