Vers six heures du soir, après avoir parcouru les actualités, il ne me restait qu’une idée en tête : les banques ne se contentent plus d’accepter les stablecoins, elles commencent à en émettre elles-mêmes.
La nouvelle à retenir aujourd’hui, c’est que Qivalis, un consortium de 37 banques européennes, a obtenu de la Banque centrale néerlandaise une licence d’établissement de monnaie électronique. Le groupe prévoit d’émettre un stablecoin en euros dans le cadre de MiCA, et pourra le lancer quelques mois après l’approbation de son livre blanc. Le projet comptait 12 banques au départ ; il en réunit désormais 37, réparties dans 15 pays. De son côté, le budget canadien pour 2026, présenté le 5 novembre, précise que les banques pourront émettre des stablecoins par l’intermédiaire de filiales, mais que ceux-ci ne seront pas couverts par l’assurance-dépôts. Le déploiement complet est prévu pour l’automne 2027. Ce matin, Bottomline a également annoncé avoir effectué son premier paiement transfrontalier entre entreprises en USDC, via sa propre plateforme mondiale de paiements.
Quand on met ces trois éléments en perspective, la tendance devient très claire. À la même période l’an dernier, les banques débattaient encore de l’opportunité d’accepter les stablecoins. Ce matin, PNC et Coinbase viennent d’annoncer un projet pilote pour accepter l’USDC ; ce soir, des banques européennes se sont déjà regroupées pour émettre leur propre stablecoin en euros. Entre « accepter » et « émettre », il n’y a qu’un pas, mais la différence est totale : accepter, c’est considérer le stablecoin comme un canal ; l’émettre, c’est en faire son propre produit.
Mais j’ai aussi essayé de tempérer mon enthousiasme. Les stablecoins en euros restent très modestes : la capitalisation de l’ensemble du marché était d’environ 50 millions d’euros début 2024, puis d’environ 450 millions d’euros en janvier de cette année. La hausse est rapide, mais face aux plus de 300 milliards de dollars des stablecoins en dollars, ce montant est presque négligeable. Le stablecoin de Qivalis n’a pas encore été lancé et son livre blanc est toujours en cours d’examen ; sa date d’émission est annoncée « dans les prochains mois », il n’est pas encore disponible. C’est pareil au Canada : le projet de loi a été adopté en mars, mais sa mise en œuvre n’est prévue qu’à l’automne 2027. Les bonnes nouvelles sont réelles, mais il faut aussi prendre le calendrier au pied de la lettre.
Côté cours, rien de très réjouissant aujourd’hui non plus. Le bitcoin oscille autour de 74 000 dollars, après avoir touché un plus bas d’environ 73 999 dollars pendant la nuit. Il a perdu environ 10 % en 30 jours. L’IPC américain d’octobre sera publié ce soir à 21 h 30. Le marché table sur une hausse mensuelle de 0,3 %, et la probabilité d’une nouvelle hausse des taux en décembre atteint déjà environ 80 %. Au cours des sept derniers jours de cotation, les ETF Bitcoin au comptant ont enregistré environ 2,13 milliards de dollars de sorties nettes (selon les données de Farside, arrêtées au 9 novembre), dont environ 1,66 milliard pour le seul IBIT de BlackRock. Avant la publication de l’IPC, on comprend que personne ne veuille se précipiter.
Mon bilan tient en deux points. Premièrement, la concurrence entre stablecoins évolue : on passe d’une domination sans partage des stablecoins en dollars à une situation où chaque devise veut avoir le sien. Le stablecoin en euros est le premier véritable projet porté par un regroupement de banques ; le yen et le won coréen pourraient suivre. Deuxièmement, pour un utilisateur ordinaire comme moi, plus il y a de monnaies, plus il y a de vérifications à faire : il ne suffit pas de regarder leur nom. Il faut savoir à quelle devise elles sont indexées, qui les émet, si elles sont remboursables et sur quelle blockchain elles fonctionnent. Un stablecoin en euros doit être évalué en euros, pas à l’aune du dollar.
J’ai donc pris l’habitude de vérifier chaque nouvelle monnaie sur la page des détails des devises de PayAll : la devise de référence, l’émetteur, les informations sur le remboursement et les blockchains prises en charge y figurent toutes au même endroit. Les monnaies autres que le dollar sont évaluées selon leur propre devise de référence ; un stablecoin en euros n’est donc pas affiché à un cours en dollars. Je consulte ensuite la page récapitulative des stablecoins pour comparer côte à côte les données de différentes sources. Les sources et les dates de mise à jour sont indiquées ; quand les méthodes de calcul diffèrent, je le sais et je ne me laisse pas entraîner par un chiffre isolé.
Après la publication de l’IPC ce soir, les cours des cryptos devraient probablement bouger un peu. Mais ce qui m’intéresse davantage, c’est autre chose : à partir du 12 novembre, l’USDC sera soumis à une double réglementation en Europe. La façon dont les stablecoins en euros et en dollars se répartiront les rôles sur le marché européen sera le prochain chapitre de cette histoire de banques qui émettent leurs propres monnaies.