Cette fois, l’UE a choisi de « laisser les choses mûrir » dans l’élaboration des règles sur les titres tokenisés.

Le 9 novembre, la Banque centrale européenne, la Commission européenne et l’ESMA ont lancé conjointement un appel à candidatures pour le « Groupe européen de normalisation de la tokenisation » (ETSG). La mission est claire : élaborer des normes communes sur la détention et le règlement des titres tokenisés, assurer l’interopérabilité entre les différents registres distribués (DLT) et garantir leur compatibilité avec les systèmes financiers existants. Ces normes s’inscriront directement dans le plan Appia de l’Eurosystème pour un marché tokenisé.

Le mode de fonctionnement du groupe est intéressant. Son président sera choisi parmi les membres issus du secteur, tandis que les autorités de régulation — la BCE, l’UE et l’ESMA — n’y participeront qu’en tant qu’observateurs. La date limite de dépôt des candidatures est le 27 novembre. Le groupe commencera officiellement ses travaux en janvier 2027, et les premières normes devraient paraître début 2028.

Pourquoi laisser le secteur rédiger lui-même ces normes ? Parce que le marché des actifs du monde réel (RWA) tokenisés connaît une croissance fulgurante. Les actions tokenisées, par exemple, sont passées de 300 millions d’euros fin 2024 à 1,9 milliard aujourd’hui. Si les autorités imposaient directement des règles strictes, elles risqueraient d’étouffer l’innovation. Laisser d’abord les acteurs du secteur, qui maîtrisent la technologie, faire le travail, puis intégrer ces normes au cadre réglementaire par voie législative, devrait susciter moins de résistance.


Pour l’instant, il s’agit seulement de recruter les membres ; le texte n’a pas encore été rédigé. Mais l’enjeu est bien de définir les normes de la prochaine génération d’infrastructures financières.

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