Les actions américaines ont eu l’impression d’être violemment poussées vers le haut hier soir. Le S&P 500, le Nasdaq Composite et le Nasdaq 100 ont tous enregistré leur plus forte hausse en une séance, tandis que le VIX a chuté d’un coup de 5.72 points, à 19.92, soit sa plus forte baisse en une séance depuis avril 2025. En temps normal, après un tel reflux de la volatilité, les actifs risqués devraient tous souffler un peu. Pourtant, le $BTC est simplement remonté depuis un creux sous 74000 jusqu’à environ 75100, avec un rebond limité.
La divergence s’explique par les taux d’intérêt. Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans reste proche de 4.86 %, et le marché attribue une probabilité de 84.2 % à une hausse des taux de 25 points de base en décembre. Le rebond des actions américaines ressemble davantage à une correction alimentée par le rachat de positions vendeuses et le recul de la volatilité. Sur le marché des cryptomonnaies, la pression vient plutôt des flux eux-mêmes : les ETF au comptant ont enregistré environ 1.28 milliard de dollars de sorties nettes la semaine dernière, et leur solde cumulé depuis le début de l’année est désormais négatif. Sur les quelque 1.16 milliard de dollars de liquidations en 24 heures, près de neuf dixièmes concernaient des positions longues. Au cours de la même soirée, les deux marchés ont donc liquidé des positions à effet de levier dans des directions exactement opposées.
L’IPC d’octobre, publié ce soir à 21:30, heure de Pékin, mettra précisément cette fracture à l’épreuve. Si les chiffres sont modérés et que les rendements reculent en conséquence, le rebond des actions américaines aura de meilleures chances de se poursuivre, et le BTC pourrait en profiter pour tester la zone des 76000 à 77000. Si l’inflation dépasse les attentes et que les anticipations de hausse des taux continuent de grimper, le rebond des actions américaines pourrait vite s’essouffler, entraînant les deux marchés à la baisse. La divergence elle-même aurait alors peu de valeur interprétative.
Après les liquidations, le levier des positions longues s’est déjà considérablement allégé. Il faut maintenant surveiller si les sorties des ETF peuvent se réduire et si des acheteurs défendront le seuil des 74000 à la publication des chiffres.
La divergence s’explique par les taux d’intérêt. Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans reste proche de 4.86 %, et le marché attribue une probabilité de 84.2 % à une hausse des taux de 25 points de base en décembre. Le rebond des actions américaines ressemble davantage à une correction alimentée par le rachat de positions vendeuses et le recul de la volatilité. Sur le marché des cryptomonnaies, la pression vient plutôt des flux eux-mêmes : les ETF au comptant ont enregistré environ 1.28 milliard de dollars de sorties nettes la semaine dernière, et leur solde cumulé depuis le début de l’année est désormais négatif. Sur les quelque 1.16 milliard de dollars de liquidations en 24 heures, près de neuf dixièmes concernaient des positions longues. Au cours de la même soirée, les deux marchés ont donc liquidé des positions à effet de levier dans des directions exactement opposées.
L’IPC d’octobre, publié ce soir à 21:30, heure de Pékin, mettra précisément cette fracture à l’épreuve. Si les chiffres sont modérés et que les rendements reculent en conséquence, le rebond des actions américaines aura de meilleures chances de se poursuivre, et le BTC pourrait en profiter pour tester la zone des 76000 à 77000. Si l’inflation dépasse les attentes et que les anticipations de hausse des taux continuent de grimper, le rebond des actions américaines pourrait vite s’essouffler, entraînant les deux marchés à la baisse. La divergence elle-même aurait alors peu de valeur interprétative.
Après les liquidations, le levier des positions longues s’est déjà considérablement allégé. Il faut maintenant surveiller si les sorties des ETF peuvent se réduire et si des acheteurs défendront le seuil des 74000 à la publication des chiffres.