Le marché a affiché lundi une nette divergence. $NVDA a ouvert en baisse de plus de 7 %, à la suite de l’ouverture d’une enquête indépendante du conseil d’administration sur Jensen Huang. La question centrale est de savoir s’il est dans le viseur de services de renseignement étrangers ; les liens de l’entreprise avec Megaspeed sont également examinés. Au même moment, l’indice des semi-conducteurs de Philadelphie a bondi de 5 % en séance, tandis qu’AMD a gagné 8,9 % après avoir été relevé à « surperformance » par Oppenheimer.
Cette divergence montre que les capitaux restent investis dans l’IA, mais qu’ils se détournent temporairement des leaders du secteur. Le conseil d’administration a déclaré qu’il n’y avait, à ce stade, aucune raison de penser que des secrets de l’entreprise avaient fuité, et Jensen Huang reste PDG. Il s’agit donc plutôt d’un risque lié à une personne, sans impact direct sur l’activité elle-même. Le problème, c’est que l’enquête n’a pas de calendrier : tant que ses conclusions ne sont pas publiées, la décote de valorisation perdure, et les investisseurs institutionnels ont naturellement tendance à privilégier des concurrents dont le dossier est plus limpide.
Il ne faut pas non plus surestimer la vigueur observée en séance. BTIG rappelle que le SOX est passé sous sa moyenne mobile à 200 jours et que les rendements à long terme sont faibles. Le bond de 5 % en une journée s’explique en partie par l’afflux de capitaux liés à la rotation sectorielle. Dès que les positions deviennent trop encombrées, les replis peuvent être rapides, et la volatilité des produits à effet de levier encore plus forte.
Le véritable point de passage sera la publication de l’IPC demain soir à 21 h 30. Le marché spécule actuellement sur une éventuelle révision des anticipations de hausse des taux en décembre. Si les données d’inflation sont supérieures aux attentes, la remontée des anticipations de taux pèsera sur les valorisations de l’ensemble des valeurs de croissance. La rotation au sein du secteur pourrait alors s’essouffler, tandis que les mauvaises nouvelles propres à Nvidia s’ajouteraient aux vents contraires macroéconomiques. Si les chiffres sont modérés, la rotation pourrait se poursuivre, et les investisseurs pourraient aussi réévaluer les leaders pénalisés par l’enquête.
Dans les prochains jours, il faudra surtout voir si le SOX parvient à conserver ses gains après la publication de l’IPC et si de nouveaux éléments sont communiqués au sujet de l’enquête.
Cette divergence montre que les capitaux restent investis dans l’IA, mais qu’ils se détournent temporairement des leaders du secteur. Le conseil d’administration a déclaré qu’il n’y avait, à ce stade, aucune raison de penser que des secrets de l’entreprise avaient fuité, et Jensen Huang reste PDG. Il s’agit donc plutôt d’un risque lié à une personne, sans impact direct sur l’activité elle-même. Le problème, c’est que l’enquête n’a pas de calendrier : tant que ses conclusions ne sont pas publiées, la décote de valorisation perdure, et les investisseurs institutionnels ont naturellement tendance à privilégier des concurrents dont le dossier est plus limpide.
Il ne faut pas non plus surestimer la vigueur observée en séance. BTIG rappelle que le SOX est passé sous sa moyenne mobile à 200 jours et que les rendements à long terme sont faibles. Le bond de 5 % en une journée s’explique en partie par l’afflux de capitaux liés à la rotation sectorielle. Dès que les positions deviennent trop encombrées, les replis peuvent être rapides, et la volatilité des produits à effet de levier encore plus forte.
Le véritable point de passage sera la publication de l’IPC demain soir à 21 h 30. Le marché spécule actuellement sur une éventuelle révision des anticipations de hausse des taux en décembre. Si les données d’inflation sont supérieures aux attentes, la remontée des anticipations de taux pèsera sur les valorisations de l’ensemble des valeurs de croissance. La rotation au sein du secteur pourrait alors s’essouffler, tandis que les mauvaises nouvelles propres à Nvidia s’ajouteraient aux vents contraires macroéconomiques. Si les chiffres sont modérés, la rotation pourrait se poursuivre, et les investisseurs pourraient aussi réévaluer les leaders pénalisés par l’enquête.
Dans les prochains jours, il faudra surtout voir si le SOX parvient à conserver ses gains après la publication de l’IPC et si de nouveaux éléments sont communiqués au sujet de l’enquête.