Par Maxim Moris, PDG et cofondateur de Cicada, une société de market making basée à Dubaï, fort de 6 ans d’expérience personnelle, de plus de 1 000 projets et de plus de 500 référencements sur des plateformes d’échange.
Au moins quatre de vos publics cibles consultent votre graphique sur la plateforme d’échange chaque jour. Votre communauté. La plateforme elle-même. Les investisseurs. Les traders du quotidien.
Ils voient tous les mêmes chiffres, et chacun s’en sert pour décider du sort de votre projet. Acheter votre token ou le vendre. Le référencer ou le retirer de la cote. L’échanger ou passer son chemin. Investir en vous ou passer son tour.
La plupart des fondateurs ne consultent même jamais ces chiffres. Voici qui lit votre marché et ce qu’ils y trouvent.
Votre marché est une vitrine
Dans l’article précédent, nous avons vu comment lire un carnet d’ordres. L’étape suivante consiste à comprendre qui d’autre le consulte, car votre marché est une vitrine que tout le monde regarde.
Premier lecteur : la plateforme d’échange
Commençons par le lecteur le plus froid. La plateforme d’échange n’a pas d’émotions. Elle ne croit pas en votre mission, ne lit pas votre livre blanc et ne suit pas votre compte Twitter. Elle regarde les chiffres : l’écart entre les cours acheteur et vendeur, la liquidité, le volume, la fréquence des transactions. Tout ce dont votre teneur de marché est responsable.
Elle agit en fonction de ces chiffres. De bons indicateurs permettent à votre paire d’être mise en avant dans les listes à la une, les listes des plus fortes hausses et les recommandations. De mauvais indicateurs enclenchent une autre série d’étapes :
D’abord, un avertissement
Puis, un passage dans la zone ST
Et si rien ne change, le retrait de la cote
La plupart des fondateurs ne pensent jamais au retrait de la cote. Ils supposent qu’une fois qu’une plateforme les a référencés, c’est pour toujours. Ce n’est pas le cas. Presque toutes les plateformes évaluent automatiquement chaque jour les indicateurs de chaque token.
Les paires avec un écart important entre les cours acheteur et vendeur et un carnet vide sont retirées de la cote, et ce retrait sonne presque toujours comme un verdict. Le prix chute, la communauté se disperse et les autres plateformes commencent à vous regarder avec méfiance.
Deuxième lecteur : les traders et les arbitragistes
Les traders professionnels n’examinent pas les projets un par un. Ils passent au crible des milliers de paires à la fois à l’aide d’algorithmes, de filtres et de bots, et votre token passe leurs filtres ou non.
Un carnet d’ordres peu fourni ne laisse aucune marge de manœuvre, et chaque transaction fait évoluer le prix en leur défaveur. Les traders ordinaires passent donc simplement leur chemin, et vous perdez le volume organique que vous espériez tant.
Un carnet peu fourni attire toutefois un autre type d’acteurs : des prédateurs à l’affût de marchés qu’ils peuvent manipuler. Ils repèrent un manque de liquidité, font bouger le prix avec un seul ordre, déclenchent les ordres stop-loss, puis rachètent à moindre coût. Pour eux, la faiblesse de votre marché est une occasion à saisir.
Voilà le paradoxe. Un marché faible repousse les personnes dont vous avez besoin et attire celles qui représentent un danger pour vous. Un marché sain produit l’effet inverse.
C’est pourquoi il est important de choisir un teneur de marché qui sait gérer la liquidité et qui ne se contente pas de maintenir le minimum requis de 2 %.
Troisième lecteur : votre communauté
Le participant le plus important de votre marché, c’est votre communauté. C’est aussi la plus exigeante et la plus émotive.
Les détenteurs ne lisent pas le carnet d’ordres. La plupart du temps, ils regardent simplement le prix. Ils achètent un token et le prix baisse au moment de l’exécution. C’est désagréable. Ils voient apparaître de nulle part une grande bougie rouge et prennent peur. Ils vont sur le chat pour demander ce qui s’est passé et y trouvent déjà la panique, car une centaine d’autres personnes ont vu la même chose.
Personne ne comprend les mécanismes, mais tout le monde sent que quelque chose ne va pas. Une petite partie des détenteurs commence à vendre par peur, ce qui fait encore baisser le prix, puis d’autres suivent.
Un marché sain passe inaperçu aux yeux de la communauté, et c’est le plus beau compliment qu’un marché puisse recevoir. Le chat est calme, les bougies sont régulières et le prix évolue de manière prévisible. Les gens conservent leurs tokens sereinement, en rachètent tranquillement et poursuivent leur vie sans souci.
La panique ne vient pas d’une simple baisse du prix. Elle vient d’une baisse que personne ne peut expliquer, et les baisses inexplicables sont presque toujours dues à des trous dans le carnet d’ordres.
Quatrième lecteur : les fonds et les investisseurs
Le quatrième lecteur, c’est l’argent. Les fonds, les investisseurs et les business angels de vos prochaines levées.
Lorsqu’un fonds étudie un projet dont le token est négociable, il ne se contente pas d’ouvrir le dossier de présentation. Il consulte aussi le marché et vérifie les mêmes éléments que ceux que nous avons évoqués précédemment. Le volume est-il réel ou artificiel ?
À quoi ressemble la profondeur du marché ? Qu’est-il arrivé au prix lors des déblocages de tokens ? Comment le marché a-t-il résisté à la dernière correction ?
Un marché en mauvaise santé est un signal d’alarme au même titre qu’une mauvaise tokenomics, car un fonds pense à la sortie avant l’entrée. Sans liquidité, sa position est comme une valise sans poignée : impossible de la vendre sans faire chuter le prix.
J’ai vu des projets avec un produit solide perdre des tours de financement à cause d’un marché moribond. J’ai aussi vu un projet moyen, avec un marché exemplaire, boucler son tour plus rapidement, parce que l’investisseur a regardé le carnet d’ordres et y a vu des personnes qui savent ce qu’elles font.
Que cela vous plaise ou non, votre marché fait partie de votre vérification préalable.
Ce que cela signifie pour un fondateur
Vous ne pouvez pas montrer une vitrine à certaines personnes et une autre aux autres. Il n’y a qu’un seul carnet d’ordres. Il est public et consulté en temps réel, à toute heure du jour et de la nuit. Chaque lecteur se pose sa propre question :
La plateforme d’échange se demande si votre paire mérite d’être maintenue et mise en avant.
Les traders se demandent si cela vaut la peine d’entrer sur le marché.
Votre communauté se demande s’il est sûr de continuer à conserver ses tokens.
Les fonds se demandent s’ils pourront sortir au moment voulu.
Un teneur de marché, c’est bien plus qu’un ensemble de bots qui passent des ordres. C’est une équipe professionnelle qui maintient votre vitrine en ordre 24 heures sur 24 et la rend attrayante pour ces quatre types de lecteurs à la fois.
Le fondateur est le seul à pouvoir se permettre de ne pas consulter son propre marché, et cela coûte généralement très cher.
Je suis Maxim Moris, fondateur de Cicada Market Making. Si vous avez besoin d’aide pour examiner un contrat avant de le signer, contactez-moi. J’examine personnellement chaque demande reçue avec l’équipe.
En savoir plus : Anatomie d’un marché sain