Rapport trimestriel d’ETHA : deux types de croissance à distinguer｜Les rachats récents ne sont pas à négliger｜ETH doit se maintenir au-dessus de 2060 avant d’envisager un redressement
Ma position est défensive pour le moment : il faut d’abord distinguer la « croissance des actifs du fonds » des « nouveaux apports de capitaux ». Le rapport du troisième trimestre d’iShares Ethereum Trust ETF, géré par BlackRock et déposé auprès de la SEC le 6 novembre, indique qu’au 30 septembre, ses actifs nets s’élevaient à environ 9,9 milliards de dollars, contre 4,293 milliards au 30 juin, soit une hausse d’environ 130,61 %. Ce chiffre est frappant, mais le rapport précise que cette hausse s’explique principalement par l’augmentation de la valorisation de l’ETH, passée de 1593,01 dollars à 2693,88 dollars sur la même période, soit une hausse de 69,11 %. Au troisième trimestre, la création et le rachat de parts ont entraîné une augmentation des actifs nets d’environ 2,232 milliards de dollars ; environ 3,375 milliards supplémentaires provenaient de la croissance des actifs nets liée aux activités du fonds, dont quelque 3,551 milliards de gains de valorisation non réalisés. Présenter directement l’explosion de l’encours total comme des « achats nets de 9,9 milliards de dollars par les institutionnels » surestimerait fortement la demande réellement nouvelle.
Cette publication a tout de même une portée pour les marchés : 52,64 millions de parts ont été émises au cours du trimestre et 9,2533 millions rachetées ; le nombre net de parts a donc augmenté, ce qui montre qu’il existait bien une demande pour le produit à cette période. Mais les données s’arrêtent au 30 septembre et ne reflètent pas les flux du 9 novembre. Farside a actualisé ses données jusqu’au 6 novembre : ce jour-là, ETHA a enregistré des sorties nettes de 90,8 millions de dollars, tandis que les ETF spot Ethereum américains ont totalisé 93,3 millions de dollars de sorties nettes. Les lignes des différents fonds pour le 9 novembre sont encore vides ; le total affiché à 0,0 indique simplement que la page n’a pas encore été mise à jour et ne confirme pas un équilibre des flux aujourd’hui. Les créations et les rachats peuvent également se faire en espèces ou en ETH en nature ; il ne faut donc pas assimiler mécaniquement les variations du nombre de parts aux transactions spot réalisées au même moment sur les plateformes d’échange.
Au moment où j’ai consulté ETHUSDT sur Binance, le cours était d’environ 2122 dollars, en baisse d’environ 5,23 % sur 24 heures, avec un plus bas du jour à 2060 et un plus haut à 2246. Le marché a déjà envoyé un signal de faiblesse de l’appétit pour le risque : les données positives sur le nombre de parts du trimestre précédent n’ont pas empêché le repli actuel. Je considère 2060 comme le seuil de défense à court terme ; s’il cède, le cours pourrait poursuivre sa recherche d’acheteurs. 2246 correspond au haut de la fourchette du jour ; tant que le cours ne repasse pas au-dessus, je ne considérerai pas un rebond ponctuel comme un rétablissement de la tendance. Mon analyse serait invalidée si le cours se maintenait durablement au-dessus de 2246 et si les prochaines données sur les ETF montraient des entrées nettes soutenues après les sorties actuelles. À l’inverse, une cassure sous 2060 accompagnée d’une hausse des rachats signifierait qu’il faut renforcer la prudence. Sur le plan macroéconomique, la décision de la Réserve fédérale du 28 octobre est une décision déjà prise, et non une hausse des taux annoncée ce soir. Avant la publication de l’IPC américain demain, je me fierai également moins aux mouvements de prix isolés.
Si je devais trader moi-même, je resterais à l’écart pour l’instant et n’envisagerais qu’un achat spot avec une position légère, après confirmation. Si une bougie de quatre heures clôture au-dessus de 2246, puis que le cours revient à 2200 sans passer en dessous, je prendrais une position d’essai équivalant à 2,5 % du capital total ; premier objectif : 2320, où je réduirais la position de moitié ; deuxième objectif : 2400, où je réduirais encore de moitié la position restante. Après l’entrée, je couperais la position si une clôture de quatre heures repassait sous 2160. Si le cours passe sous 2060 ou si les prochaines données sur les ETF se détériorent davantage, je liquiderais entièrement le solde. En l’absence de signal, je resterais sans position : attendre ne signifie pas que la transaction a déjà été exécutée.
#ETH
Ce qui précède reflète uniquement mon observation personnelle des marchés et ne constitue pas un conseil en investissement.
Ma position est défensive pour le moment : il faut d’abord distinguer la « croissance des actifs du fonds » des « nouveaux apports de capitaux ». Le rapport du troisième trimestre d’iShares Ethereum Trust ETF, géré par BlackRock et déposé auprès de la SEC le 6 novembre, indique qu’au 30 septembre, ses actifs nets s’élevaient à environ 9,9 milliards de dollars, contre 4,293 milliards au 30 juin, soit une hausse d’environ 130,61 %. Ce chiffre est frappant, mais le rapport précise que cette hausse s’explique principalement par l’augmentation de la valorisation de l’ETH, passée de 1593,01 dollars à 2693,88 dollars sur la même période, soit une hausse de 69,11 %. Au troisième trimestre, la création et le rachat de parts ont entraîné une augmentation des actifs nets d’environ 2,232 milliards de dollars ; environ 3,375 milliards supplémentaires provenaient de la croissance des actifs nets liée aux activités du fonds, dont quelque 3,551 milliards de gains de valorisation non réalisés. Présenter directement l’explosion de l’encours total comme des « achats nets de 9,9 milliards de dollars par les institutionnels » surestimerait fortement la demande réellement nouvelle.
Cette publication a tout de même une portée pour les marchés : 52,64 millions de parts ont été émises au cours du trimestre et 9,2533 millions rachetées ; le nombre net de parts a donc augmenté, ce qui montre qu’il existait bien une demande pour le produit à cette période. Mais les données s’arrêtent au 30 septembre et ne reflètent pas les flux du 9 novembre. Farside a actualisé ses données jusqu’au 6 novembre : ce jour-là, ETHA a enregistré des sorties nettes de 90,8 millions de dollars, tandis que les ETF spot Ethereum américains ont totalisé 93,3 millions de dollars de sorties nettes. Les lignes des différents fonds pour le 9 novembre sont encore vides ; le total affiché à 0,0 indique simplement que la page n’a pas encore été mise à jour et ne confirme pas un équilibre des flux aujourd’hui. Les créations et les rachats peuvent également se faire en espèces ou en ETH en nature ; il ne faut donc pas assimiler mécaniquement les variations du nombre de parts aux transactions spot réalisées au même moment sur les plateformes d’échange.
Au moment où j’ai consulté ETHUSDT sur Binance, le cours était d’environ 2122 dollars, en baisse d’environ 5,23 % sur 24 heures, avec un plus bas du jour à 2060 et un plus haut à 2246. Le marché a déjà envoyé un signal de faiblesse de l’appétit pour le risque : les données positives sur le nombre de parts du trimestre précédent n’ont pas empêché le repli actuel. Je considère 2060 comme le seuil de défense à court terme ; s’il cède, le cours pourrait poursuivre sa recherche d’acheteurs. 2246 correspond au haut de la fourchette du jour ; tant que le cours ne repasse pas au-dessus, je ne considérerai pas un rebond ponctuel comme un rétablissement de la tendance. Mon analyse serait invalidée si le cours se maintenait durablement au-dessus de 2246 et si les prochaines données sur les ETF montraient des entrées nettes soutenues après les sorties actuelles. À l’inverse, une cassure sous 2060 accompagnée d’une hausse des rachats signifierait qu’il faut renforcer la prudence. Sur le plan macroéconomique, la décision de la Réserve fédérale du 28 octobre est une décision déjà prise, et non une hausse des taux annoncée ce soir. Avant la publication de l’IPC américain demain, je me fierai également moins aux mouvements de prix isolés.
Si je devais trader moi-même, je resterais à l’écart pour l’instant et n’envisagerais qu’un achat spot avec une position légère, après confirmation. Si une bougie de quatre heures clôture au-dessus de 2246, puis que le cours revient à 2200 sans passer en dessous, je prendrais une position d’essai équivalant à 2,5 % du capital total ; premier objectif : 2320, où je réduirais la position de moitié ; deuxième objectif : 2400, où je réduirais encore de moitié la position restante. Après l’entrée, je couperais la position si une clôture de quatre heures repassait sous 2160. Si le cours passe sous 2060 ou si les prochaines données sur les ETF se détériorent davantage, je liquiderais entièrement le solde. En l’absence de signal, je resterais sans position : attendre ne signifie pas que la transaction a déjà été exécutée.
#ETH
Ce qui précède reflète uniquement mon observation personnelle des marchés et ne constitue pas un conseil en investissement.
