On peut lire ces deux éléments dans les cotations publiques des contrats à terme.

Premier point : aujourd’hui, ce n’est pas l’ensemble du marché qui baisse, c’est l’Ethereum. Il a perdu 4,6 % en 24 heures, contre seulement 1,7 % pour le Bitcoin. En comparant les deux, on constate que la quasi-totalité de leur baisse relative ce mois-ci s’est produite au cours des dernières heures. Autrement dit, si ces deux derniers jours vous n’avez détenu que du Bitcoin, vous avez probablement eu moins l’impression que « le marché est en pleine débâcle ».

Deuxième point : dans le secteur des semi-conducteurs, ce n’est pas la valeur la plus chère qui a le plus baissé. Nvidia a chuté de 4,4 %, SK Hynix de 2,6 %, tandis que le taux de financement des contrats de SK Hynix est positif, à 0,137 % : toutes les 8 heures, les positions longues paient donc les positions courtes, soit 150 % annualisés. Le SOXS, qui mise à l’inverse sur l’indice des semi-conducteurs avec un effet de levier de 3, a au contraire progressé de plus de 2 % — il ne s’agit pas d’une position longue, mais du pari inverse.

En mettant ces deux éléments côte à côte, ce qui est intéressant, c’est que l’argent ne se retire pas du marché dans son ensemble : il choisit un sens, et de façon très précise. Certains sont prêts à payer toutes les 8 heures pour conserver des positions haussières sur les semi-conducteurs, tandis que d’autres se retirent de l’Ethereum plus rapidement que du Bitcoin.

Je ne prédis pas quel camp l’emportera. Je note simplement les choix de l’argent à cet instant, et je regarderai demain à la même heure s’ils tiennent toujours.

En pièce jointe : les deux images originales