L’argument classique en faveur de la diversification des portefeuilles crypto est que les altcoins sont moins corrélés au Bitcoin qu’ils ne le sont entre eux ; détenir un grand nombre d’entre eux permet donc de répartir les risques.
Cet argument comporte une faille, et les chiffres actuels le montrent.
La capitalisation totale du marché crypto est de 2,469 T$. La dominance de $BTC est de 60,20 %. Celle de $ETH est de 10,38 %. Ainsi, environ sept dixièmes de l’ensemble du marché se concentrent dans deux actifs, et $BTC à lui seul en représente six dixièmes.
Voyons maintenant ce qui s’est passé aujourd’hui lorsque le marché a réévalué ces actifs : $BTC -2,19 %, $ETH -5,73 %, XRP -5,60 %, $SOL -2,87 %, DOGE -2,85 %, ADA -3,05 %, NEAR -4,94 %, HYPE -5,07 %, ZEC -3,94 %, SUI -3,60 %. Ampleur de la baisse : 455 des 723 paires USDT ont chuté de plus de 2 %.
Ce n’est pas de la diversification. C’est un seul facteur.
La conséquence pratique est inconfortable, mais utile : en période généralisée d’aversion au risque, les positions en altcoins ne se compensent pas mutuellement. Elles concentrent la même exposition, avec un risque de baisse accru, car les altcoins chutent davantage que l’actif auquel ils sont corrélés. $ETH a chuté 2,6 fois plus que $BTC. NEAR a chuté 2,25 fois plus.
Alors, comment réduire réellement le risque ? En réduisant le bêta, pas en ajoutant des actifs. Voici les options, de la plus radicale à la moins radicale : réduire la taille des positions, orienter l’exposition vers les actifs les plus liquides, raccourcir la durée de détention et définir un seuil d’invalidation strict plutôt que de renforcer à la baisse.
Il faut aussi se rappeler que la corrélation n’est pas constante. Elle augmente précisément au moment où l’on voudrait qu’elle baisse, c’est-à-dire lors d’une liquidation généralisée. La diversification qui fonctionne sur des marchés calmes est celle qui disparaît durant la seule semaine où l’on en a vraiment besoin. #BTC #Altcoins #GestionDuRisque
Notes de méthode tirées de mes propres recherches. Ceci ne constitue pas un conseil financier.