$BTC
Un autre pétrolier explose dans le détroit d’Ormuz, mais cette fois, ni le pétrole brut ni les cryptos ne bougent — que négocie le marché ?
$CL
La réponse donnée par les marchés est plus honnête que les informations : le pétrole n’a pas bondi, le BTC n’a pas tremblé. Ce n’est pas que l’explosion soit sans importance, c’est que le marché choisit de ne pas la prendre en compte.
Trois raisons :
Premièrement, la nature de l’explosion n’a pas affecté l’approvisionnement. Lors des précédentes attaques contre des pétroliers, la première réaction du marché était de craindre une interruption du trafic maritime dans le détroit d’Ormuz et un blocage des exportations du golfe Persique. Cette fois, si les voies maritimes n’ont pas été bloquées et que les attaques ne se poursuivent pas, rien ne justifie une nouvelle réévaluation de la prime de risque.
Deuxièmement, la prime de risque du pétrole brut a déjà été entièrement évacuée. Le Brent est passé de 114 dollars à près de 98 dollars, en baisse de plus de 13 % sur la semaine. La prime géopolitique avait déjà été intégrée dans les cours après les élections de mi-mandat. Les capacités de production inutilisées de l’OPEP+, le rétablissement de l’offre et des perspectives de demande peu encourageantes donnent au marché des raisons de ne pas paniquer.
Troisièmement, le BTC ne réagit plus aux risques géopolitiques, mais à la liquidité. Sa corrélation avec le Nasdaq est montée à 0,68 ; les facteurs qui déterminent son prix sont les anticipations de hausses des taux et les flux de capitaux vers les ETF, pas les nouvelles du Moyen-Orient. Le pétrole brut n’a pas bougé, les bons du Trésor américain non plus : le BTC n’a donc aucune raison de monter ou de baisser dans leur sillage.
Mais ne confondez pas « aucune réaction » et « aucun risque ». Si le marché est devenu moins réactif, c’est parce qu’il n’a pas encore constaté d’interruption réelle de l’approvisionnement. Si le trafic maritime est véritablement perturbé et que les coûts d’assurance s’envolent, le rattrapage pourrait être plus violent que la première fois.
En un mot : cette fois, ce n’est pas que le risque a disparu, mais que le marché l’a temporairement exclu de son modèle de valorisation. Une réaction émoussée ne signifie pas une immunité : ne pariez pas sur le fait que « ça n’a pas monté » pour conclure que « ça ne montera pas ».#霍尔木兹海峡战事再起
Un autre pétrolier explose dans le détroit d’Ormuz, mais cette fois, ni le pétrole brut ni les cryptos ne bougent — que négocie le marché ?
$CL
La réponse donnée par les marchés est plus honnête que les informations : le pétrole n’a pas bondi, le BTC n’a pas tremblé. Ce n’est pas que l’explosion soit sans importance, c’est que le marché choisit de ne pas la prendre en compte.
Trois raisons :
Premièrement, la nature de l’explosion n’a pas affecté l’approvisionnement. Lors des précédentes attaques contre des pétroliers, la première réaction du marché était de craindre une interruption du trafic maritime dans le détroit d’Ormuz et un blocage des exportations du golfe Persique. Cette fois, si les voies maritimes n’ont pas été bloquées et que les attaques ne se poursuivent pas, rien ne justifie une nouvelle réévaluation de la prime de risque.
Deuxièmement, la prime de risque du pétrole brut a déjà été entièrement évacuée. Le Brent est passé de 114 dollars à près de 98 dollars, en baisse de plus de 13 % sur la semaine. La prime géopolitique avait déjà été intégrée dans les cours après les élections de mi-mandat. Les capacités de production inutilisées de l’OPEP+, le rétablissement de l’offre et des perspectives de demande peu encourageantes donnent au marché des raisons de ne pas paniquer.
Troisièmement, le BTC ne réagit plus aux risques géopolitiques, mais à la liquidité. Sa corrélation avec le Nasdaq est montée à 0,68 ; les facteurs qui déterminent son prix sont les anticipations de hausses des taux et les flux de capitaux vers les ETF, pas les nouvelles du Moyen-Orient. Le pétrole brut n’a pas bougé, les bons du Trésor américain non plus : le BTC n’a donc aucune raison de monter ou de baisser dans leur sillage.
Mais ne confondez pas « aucune réaction » et « aucun risque ». Si le marché est devenu moins réactif, c’est parce qu’il n’a pas encore constaté d’interruption réelle de l’approvisionnement. Si le trafic maritime est véritablement perturbé et que les coûts d’assurance s’envolent, le rattrapage pourrait être plus violent que la première fois.
En un mot : cette fois, ce n’est pas que le risque a disparu, mais que le marché l’a temporairement exclu de son modèle de valorisation. Une réaction émoussée ne signifie pas une immunité : ne pariez pas sur le fait que « ça n’a pas monté » pour conclure que « ça ne montera pas ».#霍尔木兹海峡战事再起