La semaine dernière, les ETF spot Bitcoin américains ont enregistré des sorties de 1,28 milliard de dollars, et les ETF Ethereum, de 365 millions de dollars. Au total, 1,65 milliard de dollars a été retiré en une seule semaine. Il s’agit de la pire semaine pour les ETF Bitcoin depuis la fin juin.
Les sorties ne se sont pas limitées à une seule journée. Sur les cinq séances de Bourse du 2 au 6 novembre, les ETF Bitcoin n’ont enregistré des entrées que le mercredi (+74,6 millions de dollars) ; les quatre autres jours, les sorties ont été généralisées. Jeudi, les sorties ont atteint 430,2 millions de dollars, puis 411,9 millions vendredi. À elle seule, BlackRock, avec son fonds IBIT, a enregistré 403 millions de dollars de sorties vendredi, soit presque la totalité des sorties de la journée. Sur l’ensemble de la semaine, les sorties cumulées d’IBIT se sont élevées à environ 1,21 milliard de dollars. Le seul point positif est venu du FBTC de Fidelity, qui a enregistré vendredi, à contre-courant, 42,8 millions de dollars d’entrées, ce qui en a fait le seul ETF Bitcoin à afficher des entrées nettes ce jour-là.
Les chiffres sont là : les flux cumulés des ETF Bitcoin depuis le début de 2026 sont passés en territoire négatif, à -914 millions de dollars. Les ETF Ethereum enregistrent une sixième semaine consécutive de sorties, pour un total d’environ 2,02 milliards de dollars depuis fin septembre. Sources : Farside Investors, SoSoValue.
Pourquoi les institutionnels se retirent-ils maintenant ? Trois facteurs se cumulent : la volatilité des marchés après les élections de mi-mandat américaines du 3 novembre ; 165 000 emplois non agricoles créés en octobre, bien au-dessus des quelque 59 000 attendus, ce qui ravive les anticipations de hausse des taux ; et une probabilité de hausse des taux en décembre déjà intégrée aux cours, estimée entre 77 % et 80 %. Les institutionnels ne sont pas en train de « vendre leurs bitcoins » : les rachats de parts d’ETF reflètent les flux de capitaux des fonds, et ne constituent pas une preuve de ventes au comptant. Mais la tendance est claire : après la forte chute, les acheteurs ne sont pas revenus.
À mon avis, l’essentiel dans cette vague de sorties n’est pas le montant en lui-même, mais le fait qu’elle survienne alors que le Bitcoin se maintient au-dessus de 75 000 dollars. Le prix ne s’effondre pas, mais les capitaux s’en vont : cela montre que le marché attend une réponse plutôt qu’il ne fuit dans la panique. Cette réponse, c’est l’IPC de mardi.
Il faut aussi exposer le scénario inverse : si l’inflation sous-jacente de mardi est modérée et que les anticipations de hausse des taux reculent, les sorties pourraient rapidement se transformer en retours de capitaux, et les vendeurs à découvert au-dessus de 75 000 dollars seraient contraints de racheter leurs positions. À l’inverse, si l’inflation est plus forte que prévu, les sorties des ETF pourraient se poursuivre. Si les 75 000 dollars cèdent, le prochain niveau à surveiller se situe autour de 73 000 dollars. Ne considérez pas les sorties des ETF comme un signal à sens unique.
D’après vous, ces 1,65 milliard correspondent-ils à un retrait des institutionnels, ou se mettent-ils simplement à l’écart avant l’IPC ? Parlons-en dans les commentaires.