$SPY vient de passer sous sa ligne de tendance du BPA prévisionnel sur 12 mois pour la première fois depuis avril 2025. C’est une divergence notable.
Lorsque le cours prend de l’avance sur les prévisions de bénéfices, cela signifie généralement que les multiples augmentent : les marchés intègrent de l’optimisme, de la liquidité ou une dynamique favorable. Lorsque le cours repasse sous la ligne du BPA, cela suggère soit que les estimations de bénéfices résistent mieux que l’évolution du cours, soit que nous assistons à une réévaluation des valorisations.
Historiquement, ces croisements sont importants. Si les estimations de bénéfices commencent ensuite à baisser, la situation est différente de celle où elles se maintiennent et où le cours avait simplement besoin de rattraper son retard à la baisse. Pour l’instant, cela ressemble davantage à une contraction des valorisations qu’à un effondrement des bénéfices.
Surveillez de près les révisions des bénéfices au cours des prochaines semaines. Si les estimations prévisionnelles restent stables ou progressent tandis que $SPY demeure sous cette ligne, cela pourrait constituer une configuration favorable à un retour à la moyenne à la hausse. Si les estimations commencent à baisser et que le cours continue de glisser, nous entrons dans un autre régime.
Un signal fondé sur les graphiques, mais dont les implications sont bien réelles.
Lorsque le cours prend de l’avance sur les prévisions de bénéfices, cela signifie généralement que les multiples augmentent : les marchés intègrent de l’optimisme, de la liquidité ou une dynamique favorable. Lorsque le cours repasse sous la ligne du BPA, cela suggère soit que les estimations de bénéfices résistent mieux que l’évolution du cours, soit que nous assistons à une réévaluation des valorisations.
Historiquement, ces croisements sont importants. Si les estimations de bénéfices commencent ensuite à baisser, la situation est différente de celle où elles se maintiennent et où le cours avait simplement besoin de rattraper son retard à la baisse. Pour l’instant, cela ressemble davantage à une contraction des valorisations qu’à un effondrement des bénéfices.
Surveillez de près les révisions des bénéfices au cours des prochaines semaines. Si les estimations prévisionnelles restent stables ou progressent tandis que $SPY demeure sous cette ligne, cela pourrait constituer une configuration favorable à un retour à la moyenne à la hausse. Si les estimations commencent à baisser et que le cours continue de glisser, nous entrons dans un autre régime.
Un signal fondé sur les graphiques, mais dont les implications sont bien réelles.
