Ce week-end, le Bitcoin n’a pratiquement pas bougé : il est resté autour de 75 800 dollars toute la journée et n’a perdu que 0,08 % en 24 heures. Ce n’est pas faute d’envie d’agir : tout le monde attend la publication du CPI américain d’octobre, mardi à 21 h 30, heure de Pékin. Ces chiffres pourraient bien déterminer directement si la Fed relèvera ses taux en décembre et si le seuil des 75 000 dollars tiendra.

Commençons par la situation actuelle. Vendredi dernier, la publication des chiffres de l’emploi non agricole a complètement changé la donne : 165 000 emplois créés, soit 2,5 fois les 65 000 attendus, et un taux de chômage de 4,1 %. Les contrats à terme sur taux d’intérêt ont aussitôt fait grimper à près de 80 % la probabilité d’une hausse des taux en décembre. Avant, le débat portait sur « une baisse des taux d’ici la fin de l’année ou non » ; maintenant, il porte sur « une hausse ou non ». L’ETH est à 2 237 dollars, le BNB à 697 dollars, et l’indice Fear & Greed est à 32, toujours en zone de peur. Les ETF ont encore enregistré des sorties de capitaux cette semaine. En clair, le marché se trouve dans une position très inconfortable : le cours des cryptos ne s’est pas effondré, mais personne n’ose prendre les devants.

Pourquoi le CPI de mardi est-il si crucial ? Pour trois raisons.

Premièrement, c’est la dernière donnée complète sur l’inflation que la Fed pourra consulter avant sa réunion des 8 et 9 décembre. Les chiffres de l’emploi non agricole de novembre ne seront publiés que le 4 décembre, et le CPI de novembre ne paraîtra que le 10 décembre, le lendemain de la fin de la réunion. Autrement dit, les chiffres de mardi sont pratiquement « la dernière pièce du puzzle » pour la réunion.

Deuxièmement, les prévisions sont particulièrement délicates. Le consensus du marché prévoit une hausse de 0,3 % du CPI global en glissement mensuel, soit moitié moins que les 0,6 % de septembre ; pour le CPI sous-jacent, il anticipe une hausse de 0,2 %, contre 0,3 % en septembre. Les prévisions en temps réel de la Fed de Cleveland sont un peu plus basses : 0,24 % pour l’indice global et 0,21 % pour le sous-jacent. Mais n’oublions pas qu’en septembre, le CPI sous-jacent avait dépassé les attentes avec une hausse de 0,3 %, alors que le marché n’en prévoyait que 0,2 %. Les prévisions se sont déjà trompées une fois.

Troisièmement, cette publication du CPI a une particularité : le taux annuel ne sera pas communiqué. En raison de la fermeture des services du gouvernement américain en octobre dernier, l’agence statistique n’a pas pu relever les prix. Cette fois, il n’y aura donc que la variation mensuelle, pas la variation annuelle. Contentez-vous de suivre la variation mensuelle : ne cherchez pas partout le chiffre annuel mardi, au risque de croire que les données sont erronées.

Examinons trois scénarios :

Scénario 1 : conforme aux attentes, avec un CPI sous-jacent autour de 0,2 %. C’est le résultat le plus probable. Les anticipations de hausse des taux ne s’intensifieront pas, mais ne s’apaiseront pas non plus. Le marché devrait probablement continuer à évoluer latéralement ; le seuil des 75 000 dollars pourrait tenir, et les altcoins suivraient le marché dans cette tendance hésitante.

Scénario 2 : supérieur aux attentes, avec un CPI sous-jacent à 0,3 %, voire davantage. Une hausse des taux en décembre serait alors quasiment certaine. Le dollar se renforcerait et les actifs risqués seraient sous pression. Le Bitcoin pourrait tester la zone des 72 000 dollars, et les altcoins chuteraient encore plus lourdement. Dans ce cas, ne vous précipitez pas pour acheter au plus bas : attendez que les émotions retombent avant d’y voir plus clair.

Scénario 3 : inférieur aux attentes, avec un CPI sous-jacent à 0,1 %, voire moins. Les anticipations de hausse des taux s’apaiseraient rapidement et l’envie d’acheter, contenue pendant toute une semaine, pourrait se libérer, ouvrant la voie à un rebond. Attention toutefois : cela invaliderait en partie le scénario d’une hausse des taux, mais ne signifierait pas que le marché haussier est de retour. Ne vous emballez pas.

Mon avis : les prévisions en temps réel de la Fed de Cleveland ont été plutôt justes ces dernières fois. Ses estimations de 0,24 % et 0,21 % méritent donc d’être prises en compte. La dynamique de l’inflation ralentit effectivement. Mais les chiffres de septembre ont déjà dépassé les attentes : miser lourdement sur une direction avant la publication, c’est jouer à pile ou face.

Pour les cryptomonnaies, il faut surtout surveiller deux actifs à bêta élevé.$SOL À 89,5 dollars, le SOL est tout près du seuil des 90 dollars. Quand les conditions macroéconomiques se resserrent, les capitaux se replient d’abord vers le Bitcoin et les stablecoins ; les actifs très volatils comme le SOL sont les premiers à subir des sorties de capitaux. À l’inverse, si les anticipations de hausse des taux s’apaisent, le SOL est aussi le plus rapide à rebondir.$XRP À 1,16 dollar, le XRP se trouve dans une situation similaire. La volatilité lors de la publication des chiffres sera plus forte que celle du Bitcoin, pas plus faible. Lors d’un événement comme le CPI, les altcoins ne sont jamais une valeur refuge : ils amplifient les mouvements.

Pour finir, voici quelques points à surveiller : la volatilité sera très forte pendant la demi-heure qui précède et qui suit la publication de mardi à 21 h 30. Évitez de prendre de grosses positions avant les chiffres pour parier sur une direction. D’autres rendez-vous suivront : l’indice des prix à la production américain du 13 novembre, les chiffres de l’emploi non agricole du 4 décembre et la réunion des 8 et 9 décembre. Tout s’enchaîne. Par ailleurs, le CPI chinois d’octobre sera publié lundi. Son incidence directe sur le marché des cryptomonnaies est faible, mais il permettra de voir si l’inflation ralentit aussi à l’échelle mondiale.

En résumé : le calme du week-end est trompeur ; le véritable test aura lieu mardi soir. D’ici à la publication des chiffres, gardez des positions modestes : l’essentiel, c’est de pouvoir dormir tranquille.