Microchip a permis à ses clients de reporter d’un ou deux ans des achats auxquels ils s’étaient engagés. Non pas parce que ses accords à long terme ne valaient rien, mais parce que préserver la relation avec le client comptait davantage que d’imposer les livraisons.
Les documents réglementaires d’onsemi racontent une histoire similaire. Les avenants à ses accords d’approvisionnement à long terme (LTSA) de 2025 ont modifié les calendriers de livraison et les volumes engagés à mesure que la demande évoluait.
Aucun de ces exemples ne suppose qu’un contrat ait été rompu.
C’est le risque que les investisseurs devraient prendre en compte lorsqu’ils évaluent les fabricants de mémoire sur la base d’engagements pluriannuels concernant la mémoire HBM.
Un accord juridiquement contraignant peut tout de même être renégocié si les deux parties ont davantage à gagner en préservant leur relation.
Pour $MU, Samsung et SK hynix, les barrières à la qualification de la HBM sont réelles. Mais elles ne permettent pas de savoir quelle part du chiffre d’affaires ou de la marge contractés résisterait à une forte baisse des commandes d’accélérateurs.
Les acomptes peuvent protéger la trésorerie. Les achats minimums peuvent protéger les volumes. Mais ni les uns ni les autres ne garantissent automatiquement les prévisions de bénéfices initiales.
Le véritable test de la nouvelle pérennité des bénéfices liés à la HBM ne sera pas le nombre d’années d’approvisionnement auxquelles les clients s’engagent en période de pénurie.
Ce sera le comportement de ces engagements lorsque les clients n’auront plus besoin de toutes les unités qu’ils avaient réservées.
#stocks
$MU.US
Les documents réglementaires d’onsemi racontent une histoire similaire. Les avenants à ses accords d’approvisionnement à long terme (LTSA) de 2025 ont modifié les calendriers de livraison et les volumes engagés à mesure que la demande évoluait.
Aucun de ces exemples ne suppose qu’un contrat ait été rompu.
C’est le risque que les investisseurs devraient prendre en compte lorsqu’ils évaluent les fabricants de mémoire sur la base d’engagements pluriannuels concernant la mémoire HBM.
Un accord juridiquement contraignant peut tout de même être renégocié si les deux parties ont davantage à gagner en préservant leur relation.
Pour $MU, Samsung et SK hynix, les barrières à la qualification de la HBM sont réelles. Mais elles ne permettent pas de savoir quelle part du chiffre d’affaires ou de la marge contractés résisterait à une forte baisse des commandes d’accélérateurs.
Les acomptes peuvent protéger la trésorerie. Les achats minimums peuvent protéger les volumes. Mais ni les uns ni les autres ne garantissent automatiquement les prévisions de bénéfices initiales.
Le véritable test de la nouvelle pérennité des bénéfices liés à la HBM ne sera pas le nombre d’années d’approvisionnement auxquelles les clients s’engagent en période de pénurie.
Ce sera le comportement de ces engagements lorsque les clients n’auront plus besoin de toutes les unités qu’ils avaient réservées.
#stocks
$MU.US