Avant, il suffisait de retenir une phrase : « Un durcissement de la réglementation = une mauvaise nouvelle pour le secteur. »
Le 8 novembre, cette idée a été remise en question : la Corée du Sud envisage de plafonner à 15–20 % la participation de chaque actionnaire et d’accorder aux plateformes existantes un délai de transition de 1 à 2 ans. Ça ressemble à des menottes, mais il s’agit en réalité d’un changement de propriétaires : les ventes forcées visent essentiellement à ouvrir la voie aux institutions financières traditionnelles, comme les banques et les sociétés de courtage.
Ne prononcez pas trop vite l’avis de décès de l’écosystème crypto coréen.
Examinons trois éléments :
① Les fondateurs sont les plus touchés. Song Chi-hyung, d’Upbit, détient 25,5 % et devra en vendre 5 à 10 % ; l’actionnaire majoritaire de Bithumb devra vendre 53 à 58 % ; Binance devra céder 47 à 52 % de Gopax.
② De l’autre côté, on ouvre la porte à de nouveaux entrants. La FSC envisage de lever l’interdiction des investissements des entreprises en vigueur depuis 2017, et l’arrivée des institutions devrait commencer avant la fin de l’année : vente forcée par les anciens investisseurs, entrée de nouveaux capitaux. C’est un « changement d’actionnaires », pas la « mort du secteur ».
③ Les difficultés à court terme sont bien réelles. L’échange de participations entre Dunamu et Naver a été reporté une deuxième fois, jusqu’à la fin de 2026, et 160 000 milliards de wons ont été dirigés vers l’étranger l’an dernier.
En clair :
Les plateformes d’échange passent du statut de « propriété privée des fondateurs » à celui d’« actifs soumis à licence ». Pour reprendre les mots du président de la FSC, Lee Eok-won : « Ces plateformes ont besoin d’une structure de gouvernance à la hauteur de leur statut. » La logique de valorisation ne repose plus sur les volumes d’échange, mais sur la question : « Qui va prendre le relais ? »
Quel rapport avec votre portefeuille ? Trois réflexes :
1. Ne vous précipitez pas : le texte du projet de loi de novembre n’est pas encore arrêté, et les contestations constitutionnelles et les questions relatives au droit de propriété restent sans réponse. Même Dunamu, qui dispose d’informations bien plus fiables, attend de voir le texte définitif ; pourquoi les petits investisseurs devraient-ils agir avant ?
2. Surveillez la « liste des acheteurs » : qui prendra le relais, et à quel prix ? C’est seulement une fois cette liste publiée que les participations dans les plateformes d’échange auront un véritable point de référence pour leur valorisation.
3. Ne confondez pas tout avec vos positions mondiales : cette réforme ne concerne que la revalorisation des « participations dans les plateformes d’échange ». Autre élément à surveiller : la levée par la FSC de l’interdiction des investissements des entreprises et l’arrivée des fonds institutionnels avant la fin de l’année. Si, le 8 novembre, la réunion du parti et du gouvernement décide d’un quatrième report de l’impôt sur les cryptomonnaies, la pression sur les liquidités des investisseurs particuliers coréens s’allégera.
La fuite des capitaux est une menace réelle, et les contestations constitutionnelles pourraient modifier le projet de loi au Parlement. Il n’y a qu’un seul motif pour reconnaître que l’analyse est invalidée : si le projet impose des ventes fermes, sans période de transition ni compromis sur les droits de vote, la solution du « changement de cap négocié » tombe à l’eau et laisse place à un « atterrissage brutal de la réglementation ».
Points à suivre : le texte du projet gouvernemental en novembre ; la décision fiscale de la réunion du parti et du gouvernement du 8 novembre.
Il ne confisque pas les actions : il donne aux banques un billet d’entrée.
La direction est claire : à court terme, ne bougez pas ; à moyen terme, misez sur le changement de propriétaires. Attendez la publication du texte en novembre avant de revoir vos positions.
#韩国草案拟设交易所持股上限15%至20%
Le 8 novembre, cette idée a été remise en question : la Corée du Sud envisage de plafonner à 15–20 % la participation de chaque actionnaire et d’accorder aux plateformes existantes un délai de transition de 1 à 2 ans. Ça ressemble à des menottes, mais il s’agit en réalité d’un changement de propriétaires : les ventes forcées visent essentiellement à ouvrir la voie aux institutions financières traditionnelles, comme les banques et les sociétés de courtage.
Ne prononcez pas trop vite l’avis de décès de l’écosystème crypto coréen.
Examinons trois éléments :
① Les fondateurs sont les plus touchés. Song Chi-hyung, d’Upbit, détient 25,5 % et devra en vendre 5 à 10 % ; l’actionnaire majoritaire de Bithumb devra vendre 53 à 58 % ; Binance devra céder 47 à 52 % de Gopax.
② De l’autre côté, on ouvre la porte à de nouveaux entrants. La FSC envisage de lever l’interdiction des investissements des entreprises en vigueur depuis 2017, et l’arrivée des institutions devrait commencer avant la fin de l’année : vente forcée par les anciens investisseurs, entrée de nouveaux capitaux. C’est un « changement d’actionnaires », pas la « mort du secteur ».
③ Les difficultés à court terme sont bien réelles. L’échange de participations entre Dunamu et Naver a été reporté une deuxième fois, jusqu’à la fin de 2026, et 160 000 milliards de wons ont été dirigés vers l’étranger l’an dernier.
En clair :
Les plateformes d’échange passent du statut de « propriété privée des fondateurs » à celui d’« actifs soumis à licence ». Pour reprendre les mots du président de la FSC, Lee Eok-won : « Ces plateformes ont besoin d’une structure de gouvernance à la hauteur de leur statut. » La logique de valorisation ne repose plus sur les volumes d’échange, mais sur la question : « Qui va prendre le relais ? »
Quel rapport avec votre portefeuille ? Trois réflexes :
1. Ne vous précipitez pas : le texte du projet de loi de novembre n’est pas encore arrêté, et les contestations constitutionnelles et les questions relatives au droit de propriété restent sans réponse. Même Dunamu, qui dispose d’informations bien plus fiables, attend de voir le texte définitif ; pourquoi les petits investisseurs devraient-ils agir avant ?
2. Surveillez la « liste des acheteurs » : qui prendra le relais, et à quel prix ? C’est seulement une fois cette liste publiée que les participations dans les plateformes d’échange auront un véritable point de référence pour leur valorisation.
3. Ne confondez pas tout avec vos positions mondiales : cette réforme ne concerne que la revalorisation des « participations dans les plateformes d’échange ». Autre élément à surveiller : la levée par la FSC de l’interdiction des investissements des entreprises et l’arrivée des fonds institutionnels avant la fin de l’année. Si, le 8 novembre, la réunion du parti et du gouvernement décide d’un quatrième report de l’impôt sur les cryptomonnaies, la pression sur les liquidités des investisseurs particuliers coréens s’allégera.
La fuite des capitaux est une menace réelle, et les contestations constitutionnelles pourraient modifier le projet de loi au Parlement. Il n’y a qu’un seul motif pour reconnaître que l’analyse est invalidée : si le projet impose des ventes fermes, sans période de transition ni compromis sur les droits de vote, la solution du « changement de cap négocié » tombe à l’eau et laisse place à un « atterrissage brutal de la réglementation ».
Points à suivre : le texte du projet gouvernemental en novembre ; la décision fiscale de la réunion du parti et du gouvernement du 8 novembre.
Il ne confisque pas les actions : il donne aux banques un billet d’entrée.
La direction est claire : à court terme, ne bougez pas ; à moyen terme, misez sur le changement de propriétaires. Attendez la publication du texte en novembre avant de revoir vos positions.
#韩国草案拟设交易所持股上限15%至20%
