Mon observation : les revenus d’IREN et de TeraWulf passent progressivement de « miner du BTC pour vendre les jetons » à « vendre de la puissance de calcul pour percevoir des loyers ». La réussite de cette transition dépend moins du récit que du respect des échéances des contrats et de la réduction des pertes. Cette analyse suppose que les revenus et les évolutions de la puissance de calcul déclarés par les deux entreprises sont exacts, et qu’aucun défaut de paiement ni retard important ne survienne par la suite.
Commençons par les faits. Selon un article de Bitcoin News cité par PANews, IREN n’a extrait que 402 BTC au dernier trimestre, contre 2 039 à la même période l’an dernier. Sa puissance de calcul est passée de 45,3 EH/s à 8,8 EH/s. Ses documents déposés auprès de la SEC indiquent que les revenus du minage ont chuté de 88 % sur le trimestre, à 28 millions de dollars, tandis que ceux de son activité de cloud IA ont atteint environ 200 millions de dollars. L’entreprise prévoit d’avoir pratiquement achevé son retrait du minage de bitcoins d’ici au 31 décembre. Au troisième trimestre, sur les 76,2 millions de dollars de chiffre d’affaires de TeraWulf, 63 millions provenaient de la location de capacités de calcul haute performance. Ces revenus reposent sur un contrat de location de 20 ans avec Anthropic, d’une valeur d’environ 19 milliards de dollars. Toutefois, la perte d’exploitation s’est creusée à 88,2 millions de dollars.
On peut en déduire que le changement porte sur le socle des revenus : ceux du minage fluctuent en fonction du cours du BTC et de la puissance de calcul du réseau, tout en exigeant des investissements continus dans l’électricité et les équipements. À l’inverse, le cloud IA et la location de capacités HPC sécurisent les revenus à l’avance dans le cadre de contrats et rendent les flux de trésorerie plus prévisibles. En contrepartie, les dépenses d’investissement et les risques liés à l’exécution des contrats se concentrent sur quelques gros clients. La forte baisse des revenus du minage d’IREN, contrastant avec ceux de son activité de cloud IA, montre que la transition se reflète déjà dans les comptes et ne relève pas seulement d’un projet annoncé.
Trois points sont à suivre pour vérifier cette analyse : premièrement, la part du minage dans les revenus d’IREN continuera-t-elle de diminuer au prochain trimestre, et le retrait de sa puissance de calcul sera-t-il achevé dans les délais ? Deuxièmement, où en est l’exécution du contrat de location avec Anthropic par TeraWulf, et ses pertes d’exploitation se réduisent-elles ? Troisièmement, les revenus du cloud IA pourront-ils couvrir les coûts fixes pendant la transition ? Si le contrat est retardé, si les risques liés à la concentration de la clientèle se concrétisent ou si les pertes continuent de s’accroître, cette analyse devra être révisée. Cet article ne constitue pas un conseil en investissement.
$BTC
#BTC #Réglementation
Sources :
PANews (publication originale le 07/11 à 23 h 35, heure de Pékin)
https://www.panewslab.com/zh/articles/01a1b6a6-d358-7641-8876-ce25daad9bcc
Commençons par les faits. Selon un article de Bitcoin News cité par PANews, IREN n’a extrait que 402 BTC au dernier trimestre, contre 2 039 à la même période l’an dernier. Sa puissance de calcul est passée de 45,3 EH/s à 8,8 EH/s. Ses documents déposés auprès de la SEC indiquent que les revenus du minage ont chuté de 88 % sur le trimestre, à 28 millions de dollars, tandis que ceux de son activité de cloud IA ont atteint environ 200 millions de dollars. L’entreprise prévoit d’avoir pratiquement achevé son retrait du minage de bitcoins d’ici au 31 décembre. Au troisième trimestre, sur les 76,2 millions de dollars de chiffre d’affaires de TeraWulf, 63 millions provenaient de la location de capacités de calcul haute performance. Ces revenus reposent sur un contrat de location de 20 ans avec Anthropic, d’une valeur d’environ 19 milliards de dollars. Toutefois, la perte d’exploitation s’est creusée à 88,2 millions de dollars.
On peut en déduire que le changement porte sur le socle des revenus : ceux du minage fluctuent en fonction du cours du BTC et de la puissance de calcul du réseau, tout en exigeant des investissements continus dans l’électricité et les équipements. À l’inverse, le cloud IA et la location de capacités HPC sécurisent les revenus à l’avance dans le cadre de contrats et rendent les flux de trésorerie plus prévisibles. En contrepartie, les dépenses d’investissement et les risques liés à l’exécution des contrats se concentrent sur quelques gros clients. La forte baisse des revenus du minage d’IREN, contrastant avec ceux de son activité de cloud IA, montre que la transition se reflète déjà dans les comptes et ne relève pas seulement d’un projet annoncé.
Trois points sont à suivre pour vérifier cette analyse : premièrement, la part du minage dans les revenus d’IREN continuera-t-elle de diminuer au prochain trimestre, et le retrait de sa puissance de calcul sera-t-il achevé dans les délais ? Deuxièmement, où en est l’exécution du contrat de location avec Anthropic par TeraWulf, et ses pertes d’exploitation se réduisent-elles ? Troisièmement, les revenus du cloud IA pourront-ils couvrir les coûts fixes pendant la transition ? Si le contrat est retardé, si les risques liés à la concentration de la clientèle se concrétisent ou si les pertes continuent de s’accroître, cette analyse devra être révisée. Cet article ne constitue pas un conseil en investissement.
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Sources :
PANews (publication originale le 07/11 à 23 h 35, heure de Pékin)
https://www.panewslab.com/zh/articles/01a1b6a6-d358-7641-8876-ce25daad9bcc
