LE VOLEUR DE TORNADO CASH ÉCHOUE À MANIPULER LE MARCHÉ APRÈS AVOIR TRANSFÉRÉ 6.9METH VERS HYPERLIQUID — S’AGIT-IL D’UN ARBITRAGE GÉNIAL EN PAIR TRADE OU D’UN PIÈGE À EFFET DE LEVIER DE 25 M$ QUI N’ATTEND QUE D’ÊTRE LIQUIDÉ ?
Un portefeuille nouvellement créé, associé au récent drainage d’un protocole majeur, vient de réaliser l’une des manœuvres on-chain les plus agressives et les plus risquées du trimestre. Le portefeuille a reçu 3 100 ETH directement depuis Tornado Cash, a immédiatement vendu la totalité au marché contre 6,92 millions d’USDC, puis a déposé l’intégralité des fonds sur Hyperliquid, une plateforme décentralisée d’échange de contrats perpétuels. Au lieu de repartir avec l’argent, le pirate a aussitôt ouvert une énorme position en pair trade avec un effet de levier de 20x : il a pris une position longue de 169,47 $BTC (taille de position de 12,84 M$) tout en vendant simultanément à découvert 5 740 $ETH (taille de position de 12,83 M$).
À court terme, cette opération devrait favoriser une hausse du BTC et une baisse de l’ETH, mais utiliser une marge de 20x pour un pair trade sur des actifs à bêta élevé constitue un piège à effet de levier extrême, qui pourrait se solder par une liquidation totale.
Voici la chronologie exacte que les analystes ignorent complètement : il ne s’agit pas d’un pari directionnel aléatoire, mais d’une stratégie structurée de valeur relative sur le ratio $ETH/$BTC. En équilibrant une position longue de 12,8 M$ sur le Bitcoin avec une position courte équivalente de 12,8 M$ sur l’Ethereum, le trader mise lourdement sur la poursuite de la sous-performance d’Ethereum par rapport au Bitcoin. En utilisant les fonds de Tornado Cash comme marge pour un pair trade à effet de levier 20x, il cherche à tirer parti du ratio avec des fonds volés.
Le danger structurel réside ici dans la volatilité de la marge et la distance avant liquidation. Un effet de levier croisé de 20x sur une exposition totale de 25 millions de dollars ne laisse quasiment aucune marge d’erreur. Si l’Ethereum connaît une soudaine hausse de 4 % qui prend les vendeurs à découvert à contre-pied, tandis que le $BTC évolue latéralement, le ratio se retournera contre le trader et déclenchera des liquidations forcées sur le carnet d’ordres ouvert d’Hyperliquid. Lorsqu’une position courte de plusieurs millions de dollars est rachetée au marché pendant une cascade de liquidations, cela peut provoquer un violent short squeeze sur l’$ETH et anéantir l’intégralité du dépôt du pirate.
Pensez-vous que cette importante position courte sur le ratio $ETH/$BTC sera payante, ou qu’un retournement soudain de l’Ethereum entraînera une liquidation de 25 M$ sur Hyperliquid ?
Un portefeuille nouvellement créé, associé au récent drainage d’un protocole majeur, vient de réaliser l’une des manœuvres on-chain les plus agressives et les plus risquées du trimestre. Le portefeuille a reçu 3 100 ETH directement depuis Tornado Cash, a immédiatement vendu la totalité au marché contre 6,92 millions d’USDC, puis a déposé l’intégralité des fonds sur Hyperliquid, une plateforme décentralisée d’échange de contrats perpétuels. Au lieu de repartir avec l’argent, le pirate a aussitôt ouvert une énorme position en pair trade avec un effet de levier de 20x : il a pris une position longue de 169,47 $BTC (taille de position de 12,84 M$) tout en vendant simultanément à découvert 5 740 $ETH (taille de position de 12,83 M$).
À court terme, cette opération devrait favoriser une hausse du BTC et une baisse de l’ETH, mais utiliser une marge de 20x pour un pair trade sur des actifs à bêta élevé constitue un piège à effet de levier extrême, qui pourrait se solder par une liquidation totale.
Voici la chronologie exacte que les analystes ignorent complètement : il ne s’agit pas d’un pari directionnel aléatoire, mais d’une stratégie structurée de valeur relative sur le ratio $ETH/$BTC. En équilibrant une position longue de 12,8 M$ sur le Bitcoin avec une position courte équivalente de 12,8 M$ sur l’Ethereum, le trader mise lourdement sur la poursuite de la sous-performance d’Ethereum par rapport au Bitcoin. En utilisant les fonds de Tornado Cash comme marge pour un pair trade à effet de levier 20x, il cherche à tirer parti du ratio avec des fonds volés.
Le danger structurel réside ici dans la volatilité de la marge et la distance avant liquidation. Un effet de levier croisé de 20x sur une exposition totale de 25 millions de dollars ne laisse quasiment aucune marge d’erreur. Si l’Ethereum connaît une soudaine hausse de 4 % qui prend les vendeurs à découvert à contre-pied, tandis que le $BTC évolue latéralement, le ratio se retournera contre le trader et déclenchera des liquidations forcées sur le carnet d’ordres ouvert d’Hyperliquid. Lorsqu’une position courte de plusieurs millions de dollars est rachetée au marché pendant une cascade de liquidations, cela peut provoquer un violent short squeeze sur l’$ETH et anéantir l’intégralité du dépôt du pirate.
Pensez-vous que cette importante position courte sur le ratio $ETH/$BTC sera payante, ou qu’un retournement soudain de l’Ethereum entraînera une liquidation de 25 M$ sur Hyperliquid ?
