新出口订单回落、货运也放缓了，机构却押注10月出口增速再创新高——周二见分晓。
海关总署周二公布10月进出口数据。先看9月的底子有多硬：
出口4471.8亿美元，同比+36.3%，单月规模创历史新高；
进口3136.5亿美元，同比+31.0%，首次突破3000亿美元；
顺差1335.3亿美元，创2025年1月以来最高；
进出口总值5.16万亿元人民币，首次站上5万亿。
10月预期分歧不小：花旗看到出口+38.0%、进口+36.0%、顺差1128亿美元；另一家研报更乐观，出口+39.7%；Newsquawk则只给+32.3%、顺差1265亿美元。合起来看，出口预期落在+32%~+40%这个区间，顺差1130~1265亿美元。
多空两边都有硬逻辑。看空的一边：10月PMI新出口订单回落，货运增长放缓到+1.4%，9月还是+5.2%，集装箱运价涨幅也明显收窄。看多的一边：韩国出口继续上行，港口发运小幅改善，去年同期基数低，再加上AI周期和全球制造业需求的韧性。
本鲸怎么看：9月+36.3%已经是历史新高，10月要再往上走，靠的不是需求突然变好，而是低基数加AI硬件出货这两条腿。数据超预期的话，风险偏好回暖，$BTC周末守在7.59万美元附近、RSI 38，情绪面先松一口气；要是出口掉到+32%那档、顺差也缩水，说明外需这根弦开始松了，接下来内需数据能不能接棒，才是下一场硬仗。
海关总署周二公布10月进出口数据。先看9月的底子有多硬：
出口4471.8亿美元，同比+36.3%，单月规模创历史新高；
进口3136.5亿美元，同比+31.0%，首次突破3000亿美元；
顺差1335.3亿美元，创2025年1月以来最高；
进出口总值5.16万亿元人民币，首次站上5万亿。
10月预期分歧不小：花旗看到出口+38.0%、进口+36.0%、顺差1128亿美元；另一家研报更乐观，出口+39.7%；Newsquawk则只给+32.3%、顺差1265亿美元。合起来看，出口预期落在+32%~+40%这个区间，顺差1130~1265亿美元。
多空两边都有硬逻辑。看空的一边：10月PMI新出口订单回落，货运增长放缓到+1.4%，9月还是+5.2%，集装箱运价涨幅也明显收窄。看多的一边：韩国出口继续上行，港口发运小幅改善，去年同期基数低，再加上AI周期和全球制造业需求的韧性。
本鲸怎么看：9月+36.3%已经是历史新高，10月要再往上走，靠的不是需求突然变好，而是低基数加AI硬件出货这两条腿。数据超预期的话，风险偏好回暖，$BTC周末守在7.59万美元附近、RSI 38，情绪面先松一口气；要是出口掉到+32%那档、顺差也缩水，说明外需这根弦开始松了，接下来内需数据能不能接棒，才是下一场硬仗。
