Avec le CPI, les vieux briscards ont tous un mauvais travers : ils prennent position avant même la publication des chiffres.
Le 10 novembre à 8 h 30, heure de la côte Est des États-Unis — soit 21 h 30 en UTC+8, avec l’heure d’hiver — les États-Unis publieront le CPI d’octobre. D’abord, un détail étrange : en octobre dernier, la fermeture des services fédéraux a empêché le BLS de collecter les prix. Le chiffre annuel d’octobre ne sera donc pas publié cette fois-ci ; il faudra se contenter de la variation mensuelle.
Quelles sont les attentes du marché ? Selon les estimations compilées par BigGo, le CPI global devrait progresser de 0,3 % sur un mois, et le CPI sous-jacent de 0,2 %, contre respectivement 0,6 % et 0,3 % en septembre. RBC table sur +0,3 % pour les deux indices. Le nowcast de la Fed de Cleveland est plus bas : environ 0,24 % pour l’indice global et 0,21 % pour le sous-jacent. Les estimations des différents acteurs sont assez proches. Autrement dit, il suffirait que le chiffre dépasse les attentes de 0,1 point pour que le marché s’affole.
Pourquoi une telle sensibilité ? Parce qu’une hausse des taux en décembre est déjà intégrée dans les cours. En septembre, la Fed a relevé ses taux à 3,75 %-4,00 %. Le 28 octobre, elle a fait une pause, mais deux responsables ont voté pour une hausse. Le président Warsh n’a pris aucun engagement pour décembre, déclarant qu’il faudrait examiner les données. La réunion aura lieu les 8 et 9 décembre. Selon BigGo, le 6 novembre, le marché estimait à environ 77 % la probabilité d’une hausse, contre seulement deux chances sur trois environ avant la publication des chiffres de l’emploi non agricole.
À partir de là, voici comment je vois les choses : cette fois, le pari ne porte pas sur un CPI élevé ou non, mais sur la possibilité d’une surprise. Si le chiffre est chaud, la probabilité d’une hausse pourrait dépasser les 80 %, et les actifs risqués pourraient encaisser une nouvelle vague de ventes. S’il est froid, cela ne ferait que réduire un peu les paris déjà pris. C’est un scénario, pas une prévision. Par ailleurs, après la publication du CPI, Waller et le président de la Fed de Philadelphie doivent prendre la parole, ce qui pourrait provoquer une deuxième vague de volatilité, selon BigGo.
Je ne sais pas comment ça va tourner, mais lors d’une nuit de publication, ce qui coûte le plus cher, c’est le sommeil, pas les positions. Réduisez un peu l’effet de levier, placez vos ordres stop à l’avance, puis allez dormir.
À votre avis, le CPI sera-t-il plutôt chaud, plutôt froid ou juste comme il faut ?
$BTC
#CPI
#cpi前瞻，12月利率走向迎关键考验
Le 10 novembre à 8 h 30, heure de la côte Est des États-Unis — soit 21 h 30 en UTC+8, avec l’heure d’hiver — les États-Unis publieront le CPI d’octobre. D’abord, un détail étrange : en octobre dernier, la fermeture des services fédéraux a empêché le BLS de collecter les prix. Le chiffre annuel d’octobre ne sera donc pas publié cette fois-ci ; il faudra se contenter de la variation mensuelle.
Quelles sont les attentes du marché ? Selon les estimations compilées par BigGo, le CPI global devrait progresser de 0,3 % sur un mois, et le CPI sous-jacent de 0,2 %, contre respectivement 0,6 % et 0,3 % en septembre. RBC table sur +0,3 % pour les deux indices. Le nowcast de la Fed de Cleveland est plus bas : environ 0,24 % pour l’indice global et 0,21 % pour le sous-jacent. Les estimations des différents acteurs sont assez proches. Autrement dit, il suffirait que le chiffre dépasse les attentes de 0,1 point pour que le marché s’affole.
Pourquoi une telle sensibilité ? Parce qu’une hausse des taux en décembre est déjà intégrée dans les cours. En septembre, la Fed a relevé ses taux à 3,75 %-4,00 %. Le 28 octobre, elle a fait une pause, mais deux responsables ont voté pour une hausse. Le président Warsh n’a pris aucun engagement pour décembre, déclarant qu’il faudrait examiner les données. La réunion aura lieu les 8 et 9 décembre. Selon BigGo, le 6 novembre, le marché estimait à environ 77 % la probabilité d’une hausse, contre seulement deux chances sur trois environ avant la publication des chiffres de l’emploi non agricole.
À partir de là, voici comment je vois les choses : cette fois, le pari ne porte pas sur un CPI élevé ou non, mais sur la possibilité d’une surprise. Si le chiffre est chaud, la probabilité d’une hausse pourrait dépasser les 80 %, et les actifs risqués pourraient encaisser une nouvelle vague de ventes. S’il est froid, cela ne ferait que réduire un peu les paris déjà pris. C’est un scénario, pas une prévision. Par ailleurs, après la publication du CPI, Waller et le président de la Fed de Philadelphie doivent prendre la parole, ce qui pourrait provoquer une deuxième vague de volatilité, selon BigGo.
Je ne sais pas comment ça va tourner, mais lors d’une nuit de publication, ce qui coûte le plus cher, c’est le sommeil, pas les positions. Réduisez un peu l’effet de levier, placez vos ordres stop à l’avance, puis allez dormir.
À votre avis, le CPI sera-t-il plutôt chaud, plutôt froid ou juste comme il faut ?
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#cpi前瞻，12月利率走向迎关键考验
