Berkshire publie ses premiers résultats trimestriels sous l’ère Greg Abel : le bénéfice opérationnel recule, mais les rachats d’actions s’accélèrent.
Les faits : Berkshire Hathaway a publié ses résultats du troisième trimestre samedi 7 novembre (Reuters ; communiqué officiel de l’entreprise) : le bénéfice opérationnel a baissé de 5,8 % sur un an, à 12,71 milliards de dollars, et le bénéfice net a reculé de 28 %, à 22,11 milliards de dollars, en raison de la baisse des gains sur investissements. Les rachats d’actions ont bondi à 9,6 milliards de dollars — plus du double du deuxième trimestre (4,5 milliards de dollars) — auxquels se sont ajoutés environ 2 milliards de dollars en octobre. Le point faible : GEICO, dont le bénéfice avant impôts a chuté de 45 %, tandis que le ratio sinistres/primes grimpait à 76,6 %. De son côté, BNSF a progressé de 19,3 %, et le bénéfice opérationnel sur neuf mois reste en hausse de 8 %, à 37,03 milliards de dollars. BRK.B a clôturé vendredi à 570,89 $ (-0,25 %) — avant la publication de ces résultats.
Contexte de marché : vendredi dernier, le S&P 500 a gagné 0,31 %, à 7 376,86, et le Nasdaq a progressé de 1,09 %, à 24 579,42, après la publication de chiffres de l’emploi américain meilleurs que prévu (NFP : +165 000 contre des attentes d’environ 59 000 à 65 000). Mais le rebond a été porté par les valeurs des semi-conducteurs : 312 actions du S&P ont baissé, contre 182 en hausse.
Ce que je surveille ensuite : la réaction pendant la séance régulière de lundi — le marché saluera-t-il les rachats agressifs d’Abel ou se concentrera-t-il sur l’affaiblissement de l’assurance ? — ainsi que l’IPC américain mardi 10 novembre, qui pourrait donner la prochaine impulsion.
Mon avis : ce n’est pas simplement une histoire de bénéfices en baisse, c’est le signe d’un nouveau style de leadership. Abel utilise les énormes réserves de trésorerie de Berkshire pour racheter ses propres actions alors qu’elles sont relativement bon marché, avec beaucoup plus d’agressivité qu’à l’époque de Buffett. Mais les difficultés de GEICO face à la hausse des sinistres rappellent que le moteur de l’assurance, qui a longtemps fourni un float à faible coût, tourne moins rond qu’avant. Un seul trimestre ne suffit pas pour juger : tout dépendra de la poursuite de rachats d’une telle ampleur et du redressement de GEICO.
C’est mon analyse, pas un conseil financier — faites toujours vos propres recherches.
À votre avis, ces rachats d’actions de 9,6 milliards de dollars témoignent-ils de la confiance d’Abel, ou indiquent-ils qu’il ne sait plus où placer ses liquidités ?
#SahamUSA #BerkshireHathaway
Les faits : Berkshire Hathaway a publié ses résultats du troisième trimestre samedi 7 novembre (Reuters ; communiqué officiel de l’entreprise) : le bénéfice opérationnel a baissé de 5,8 % sur un an, à 12,71 milliards de dollars, et le bénéfice net a reculé de 28 %, à 22,11 milliards de dollars, en raison de la baisse des gains sur investissements. Les rachats d’actions ont bondi à 9,6 milliards de dollars — plus du double du deuxième trimestre (4,5 milliards de dollars) — auxquels se sont ajoutés environ 2 milliards de dollars en octobre. Le point faible : GEICO, dont le bénéfice avant impôts a chuté de 45 %, tandis que le ratio sinistres/primes grimpait à 76,6 %. De son côté, BNSF a progressé de 19,3 %, et le bénéfice opérationnel sur neuf mois reste en hausse de 8 %, à 37,03 milliards de dollars. BRK.B a clôturé vendredi à 570,89 $ (-0,25 %) — avant la publication de ces résultats.
Contexte de marché : vendredi dernier, le S&P 500 a gagné 0,31 %, à 7 376,86, et le Nasdaq a progressé de 1,09 %, à 24 579,42, après la publication de chiffres de l’emploi américain meilleurs que prévu (NFP : +165 000 contre des attentes d’environ 59 000 à 65 000). Mais le rebond a été porté par les valeurs des semi-conducteurs : 312 actions du S&P ont baissé, contre 182 en hausse.
Ce que je surveille ensuite : la réaction pendant la séance régulière de lundi — le marché saluera-t-il les rachats agressifs d’Abel ou se concentrera-t-il sur l’affaiblissement de l’assurance ? — ainsi que l’IPC américain mardi 10 novembre, qui pourrait donner la prochaine impulsion.
Mon avis : ce n’est pas simplement une histoire de bénéfices en baisse, c’est le signe d’un nouveau style de leadership. Abel utilise les énormes réserves de trésorerie de Berkshire pour racheter ses propres actions alors qu’elles sont relativement bon marché, avec beaucoup plus d’agressivité qu’à l’époque de Buffett. Mais les difficultés de GEICO face à la hausse des sinistres rappellent que le moteur de l’assurance, qui a longtemps fourni un float à faible coût, tourne moins rond qu’avant. Un seul trimestre ne suffit pas pour juger : tout dépendra de la poursuite de rachats d’une telle ampleur et du redressement de GEICO.
C’est mon analyse, pas un conseil financier — faites toujours vos propres recherches.
À votre avis, ces rachats d’actions de 9,6 milliards de dollars témoignent-ils de la confiance d’Abel, ou indiquent-ils qu’il ne sait plus où placer ses liquidités ?
#SahamUSA #BerkshireHathaway