En bref :
Michael Saylor affirme que le modèle de crédit numérique Bitcoin de Strategy s’appuie sur plus de quatre siècles d’histoire financière.
Strategy a levé 2,521 milliards de dollars grâce à son offre STRC en juillet 2025 et a utilisé le produit de cette émission pour acheter 21 021 BTC.
Les actions STRC de Strategy utilisent désormais des dates d’enregistrement quotidiennes pour les dividendes, et les versements en espèces ont lieu le jour ouvrable suivant.
Saylor a également déclaré que Strategy pourrait créer jusqu’à 30 milliards de dollars de crédit numérique sans émettre davantage d’actions ordinaires.
Michael Saylor, président exécutif de Strategy, a expliqué comment les systèmes financiers développés au cours de quatre siècles ont rendu possibles les produits de crédit numérique d’aujourd’hui. Son essai du 7 novembre fait suite aux changements apportés aux dividendes quotidiens de STRC par l’entreprise, qui sont entrés en vigueur plus tôt ce mois-ci.
Saylor a décrit le Bitcoin comme l’actif de réserve qui sous-tend le modèle de financement de Strategy, tandis que les actions privilégiées offrent aux investisseurs des versements récurrents en espèces. Il a soutenu que ce dispositif repose sur des structures financières anciennes plutôt que sur le seul Bitcoin.
Michael Saylor explique les origines du crédit numérique
Saylor a fait remonter les fondements du crédit numérique à 1602, lorsque la Compagnie néerlandaise des Indes orientales a introduit la propriété transférable d’entreprise. Les investisseurs pouvaient vendre leurs actions sans retirer de capitaux de l’entreprise, ce qui permettait aux sociétés de financer leurs activités à long terme.
Cette structure s’est ensuite développée avec les actions privilégiées, qui offraient aux investisseurs différents droits sur les dividendes et les actifs de l’entreprise. Saylor a cité une opération de financement de la Baltimore & Ohio Railroad en 1836, qui accordait la priorité aux investisseurs en actions privilégiées par rapport aux actionnaires ordinaires.
https://t.co/LhjAn80Bob
— Michael Saylor (@saylor) 7 novembre 2026
À mesure que les marchés financiers se développaient, les places boursières ont facilité la négociation de ces titres, tandis que de nouvelles réglementations ont établi les règles de leur émission. Dans les années 1980, les entreprises pouvaient également utiliser des déclarations d’enregistrement préalable afin de préparer des offres avant d’avoir besoin de capitaux supplémentaires.
Le Bitcoin a intégré ce système bien établi en 2008, offrant aux entreprises un autre actif à inscrire à leur bilan. Strategy combine désormais ces avoirs avec des titres privilégiés, ce qui permet aux investisseurs de percevoir des distributions en espèces sans détenir directement de Bitcoin.
L’entreprise a montré comment cette approche fonctionnait lors du lancement de Stretch, ou STRC, en juillet 2025. Son offre a permis de lever environ 2,521 milliards de dollars avant frais, et Strategy a utilisé le produit de cette opération pour acheter 21 021 bitcoins.
La même structure de financement continue de soutenir sa stratégie de trésorerie. En octobre, Strategy a acheté 334 bitcoins en utilisant 15,7 millions de dollars provenant de la vente d’actions ordinaires et 13 millions de dollars de liquidités existantes.
Les changements de dividendes de STRC mettent le crédit numérique en lumière
La structure des actions privilégiées permet à Strategy de lever des capitaux tout en offrant aux investisseurs une autre forme d’exposition à sa trésorerie en bitcoins. Selon les conditions du titre, les actionnaires de STRC perçoivent des dividendes plutôt que des revenus générés directement par le Bitcoin. Strategy a récemment approuvé un nouveau calendrier de paiement afin de rendre ces distributions plus fréquentes.
La politique de dividendes de STRC prévoit désormais des dates d’enregistrement quotidiennes, les paiements étant effectués le jour ouvrable suivant. L’entreprise a maintenu le taux de dividende annualisé de STRC à 12 % pour novembre, dans le but de favoriser les échanges autour de sa valeur nominale de 100 dollars. Toutefois, le versement régulier de ces paiements exige des liquidités suffisantes, puisque le Bitcoin ne génère pas de revenus sous forme de dividendes.
Strategy a fait face à ces obligations en constituant une réserve de 4,83 milliards de dollars, à laquelle s’ajoutent 242,4 millions de dollars de liquidités. Son rapport sur les résultats du 29 octobre évaluait le total de ses actifs en dollars à 5,07 milliards de dollars, de quoi couvrir environ 3,4 années d’obligations liées aux dividendes et aux intérêts.
L’entreprise a également utilisé ses liquidités pour gérer ses actions privilégiées lorsque leur cours est passé sous leur valeur nominale. Au cours de la semaine terminée le 25 octobre, Strategy a consacré 204,9 millions de dollars au rachat d’actions privilégiées STRC, sans acheter de nouveaux bitcoins. Ces rachats ont porté le montant cumulé consacré aux rachats de STRC à environ 2,04 milliards de dollars.
Pendant ce temps, les avoirs en bitcoins de Strategy sont restés à 848 517 BTC. Saylor a ensuite évoqué l’expansion de ce modèle lors de la conférence téléphonique sur les résultats du troisième trimestre de l’entreprise. Il a estimé que Strategy pourrait potentiellement mobiliser 10, 20 ou 30 milliards de dollars grâce au financement par crédit numérique.
Ce montant représente une capacité de financement potentielle et non une levée de capitaux annoncée. Strategy prévoit également d’étendre les calendriers de versement quotidien des dividendes à STRF, STRK et STRD à compter du 1er janvier 2027, les premiers paiements étant prévus pour le 4 janvier.
L’article Michael Saylor relie le Bitcoin et le crédit numérique à 400 ans d’histoire financière est d’abord paru sur Blockonomi.