#比特币etf净流出4.12亿美元
Tout le monde parle des 1,28 milliard de dollars de sorties des ETF Bitcoin la semaine dernière, mais le vrai problème n’est pas là…
💰 进群看解读
Les 12 ETF Bitcoin spot américains ont enregistré 1,28 milliard de dollars de sorties nettes la semaine dernière, leur pire semaine depuis fin juin et leur deuxième semaine consécutive dans le rouge. Depuis leur lancement en janvier 2024, il s’agit de la septième plus importante sortie hebdomadaire… Le bilan annuel est passé dans le négatif : depuis le début de 2026, les sorties nettes atteignent désormais 914,1 millions de dollars…
Sur la semaine, seul mercredi a enregistré des entrées nettes, à hauteur de 74,6 millions de dollars. Lundi, les sorties se sont élevées à 398,6 millions, mardi à 115,6 millions, jeudi à 430,2 millions et vendredi à 411,9 millions : quatre jours de sorties sur cinq… À lui seul, IBIT a représenté 88 % des sorties totales de vendredi, avec 403 millions de dollars retirés de ce fonds phare…
Cela ressemble moins à une panique des petits investisseurs qu’à un rééquilibrage coordonné de quelques grands comptes… Les produits passifs n’ont pas d’opinion : ils enregistrent seulement les souscriptions et les rachats. Quand quelqu’un demande un rachat, le fonds doit vendre ses bitcoins sur le marché à ce moment-là… Ainsi, ce qui pèse vraiment sur les prix, ce n’est pas l’opinion, mais le rythme des rachats…
Voyons maintenant où va l’argent… Les ETF sur l’ETH ont enregistré 365,3 millions de dollars de sorties la semaine dernière, soit une sixième semaine consécutive dans le rouge… Les ETF sur SOL et Hyperliquid ont tous deux connu leur cinquième semaine consécutive de sorties, leur plus longue série depuis leur lancement respectif… Ces sorties simultanées sur trois chaînes montrent que l’argent ne passe pas du Bitcoin à l’Ethereum : il quitte directement la catégorie des ETF crypto…
C’est exactement l’inverse de ce qui s’est passé ces deux dernières années… Les ETF étaient autrefois une porte d’entrée pour les nouveaux capitaux ; ils sont désormais une porte de sortie pour les capitaux déjà investis… La valeur totale des bitcoins détenus par les 12 fonds a baissé de 2,3 %, à 95,9 milliards de dollars, soit environ 6,3 % de la capitalisation totale du Bitcoin. La proportion n’est pas élevée, mais c’est dans cette petite portion que se concentre tout le pouvoir de fixation marginale des prix…
Le véritable concurrent, ce sont les taux sans risque… En octobre, les créations d’emplois non agricoles ont atteint 165 000, la probabilité d’une hausse des taux en décembre est passée à près de 77 %, et le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a atteint 4,877 %… Dans un tel environnement, détenir un actif qui ne rapporte aucun intérêt a un coût. Les institutions n’ont pas besoin d’être baissières : il leur suffit de réduire un peu leurs positions…
La prochaine chose à surveiller est un petit chiffre… L’actif net d’IBIT s’élève à 60,3 milliards de dollars, contre 65,1 milliards d’entrées nettes cumulées, soit un écart de 4,8 milliards… Si les sorties ralentissent la semaine prochaine, il ne s’agira que d’un désendettement ponctuel. Si l’écart continue de se creuser, cela signifiera que les investisseurs entrés tôt se retirent systématiquement… Dans le premier cas, c’est un problème de prix ; dans le second, un problème de récit…
Tout le monde parle des 1,28 milliard de dollars de sorties des ETF Bitcoin la semaine dernière, mais le vrai problème n’est pas là…
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Les 12 ETF Bitcoin spot américains ont enregistré 1,28 milliard de dollars de sorties nettes la semaine dernière, leur pire semaine depuis fin juin et leur deuxième semaine consécutive dans le rouge. Depuis leur lancement en janvier 2024, il s’agit de la septième plus importante sortie hebdomadaire… Le bilan annuel est passé dans le négatif : depuis le début de 2026, les sorties nettes atteignent désormais 914,1 millions de dollars…
Sur la semaine, seul mercredi a enregistré des entrées nettes, à hauteur de 74,6 millions de dollars. Lundi, les sorties se sont élevées à 398,6 millions, mardi à 115,6 millions, jeudi à 430,2 millions et vendredi à 411,9 millions : quatre jours de sorties sur cinq… À lui seul, IBIT a représenté 88 % des sorties totales de vendredi, avec 403 millions de dollars retirés de ce fonds phare…
Cela ressemble moins à une panique des petits investisseurs qu’à un rééquilibrage coordonné de quelques grands comptes… Les produits passifs n’ont pas d’opinion : ils enregistrent seulement les souscriptions et les rachats. Quand quelqu’un demande un rachat, le fonds doit vendre ses bitcoins sur le marché à ce moment-là… Ainsi, ce qui pèse vraiment sur les prix, ce n’est pas l’opinion, mais le rythme des rachats…
Voyons maintenant où va l’argent… Les ETF sur l’ETH ont enregistré 365,3 millions de dollars de sorties la semaine dernière, soit une sixième semaine consécutive dans le rouge… Les ETF sur SOL et Hyperliquid ont tous deux connu leur cinquième semaine consécutive de sorties, leur plus longue série depuis leur lancement respectif… Ces sorties simultanées sur trois chaînes montrent que l’argent ne passe pas du Bitcoin à l’Ethereum : il quitte directement la catégorie des ETF crypto…
C’est exactement l’inverse de ce qui s’est passé ces deux dernières années… Les ETF étaient autrefois une porte d’entrée pour les nouveaux capitaux ; ils sont désormais une porte de sortie pour les capitaux déjà investis… La valeur totale des bitcoins détenus par les 12 fonds a baissé de 2,3 %, à 95,9 milliards de dollars, soit environ 6,3 % de la capitalisation totale du Bitcoin. La proportion n’est pas élevée, mais c’est dans cette petite portion que se concentre tout le pouvoir de fixation marginale des prix…
Le véritable concurrent, ce sont les taux sans risque… En octobre, les créations d’emplois non agricoles ont atteint 165 000, la probabilité d’une hausse des taux en décembre est passée à près de 77 %, et le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a atteint 4,877 %… Dans un tel environnement, détenir un actif qui ne rapporte aucun intérêt a un coût. Les institutions n’ont pas besoin d’être baissières : il leur suffit de réduire un peu leurs positions…
La prochaine chose à surveiller est un petit chiffre… L’actif net d’IBIT s’élève à 60,3 milliards de dollars, contre 65,1 milliards d’entrées nettes cumulées, soit un écart de 4,8 milliards… Si les sorties ralentissent la semaine prochaine, il ne s’agira que d’un désendettement ponctuel. Si l’écart continue de se creuser, cela signifiera que les investisseurs entrés tôt se retirent systématiquement… Dans le premier cas, c’est un problème de prix ; dans le second, un problème de récit…
