Je suis toujours en position longue, et je ne vois pas encore le moindre signe de sortie de crise.
PONS est passé de son plus haut historique, autour de 0,97 dollar, à environ 0,19 dollar, soit une baisse de plus de 80 %. Mais le problème, c’est que le cours baisse, l’activité aussi, et que cette dernière continue de se dégrader rapidement. C’est seulement quand l’activité cessera de baisser que ma position longue aura peut-être une chance de s’en sortir.
I. La principale valeur de PONS reste les rachats
L’une des principales raisons pour lesquelles je me suis intéressé à PONS au départ, c’est que le projet génère une véritable création de valeur : volume de transactions → frais → revenus du protocole → rachats de PONS. À ce jour, PONS a généré environ 203 millions de dollars de frais cumulés, environ 36,75 millions de dollars de revenus cumulés pour le protocole et environ 23,91 millions de dollars de rendements cumulés pour les détenteurs de jetons. Ce n’est pas un projet qui repose entièrement sur un récit. Mais, à l’inverse, puisque sa valorisation dépend des revenus et des rachats, si les revenus baissent, la valorisation doit elle aussi être revue à la baisse.