Ondo a fait des bons du Trésor américain tokenisés sur la blockchain une référence du marché des RWA : une capitalisation de 1,8 milliard de dollars, un volume quotidien de 2,67 millions et un taux de rotation de 0,15 %, avec une liquidité encore inférieure à celle des ETF obligataires américains. Le cours évolue dans une fourchette de 0,3659 à 0,3802 ; une baisse quotidienne de 0,13 % ne peut même pas être qualifiée de correction.
L’activité sur les réseaux sociaux est inexistante. Les investisseurs avisés affichent une position nette vendeuse nulle et aucune position détenue. L’attitude des fonds institutionnels est révélatrice : ceux qui investissent réellement dans les bons du Trésor américain achètent depuis longtemps des T-bills par les canaux traditionnels, sans avoir besoin de payer les frais du protocole Ondo ni la prime de liquidité. Les détenteurs d’OUSG et d’USDY sont essentiellement des natifs de la DeFi à la recherche de rendements on-chain, et non des institutions financières traditionnelles.
Les revenus du protocole proviennent principalement des frais de gestion et de rachat. Mais lorsque la Fed entamera son cycle de baisse des taux, les rendements des obligations d’État à court terme diminueront, et l’avantage de rendement des produits Ondo sera grignoté par les rendements natifs des stablecoins, tels que sUSDe et sDAI. Plus important encore, dans le secteur des RWA, l’avantage concurrentiel ne réside pas dans la technologie, mais dans la conformité réglementaire. L’avantage d’Ondo lié à son enregistrement auprès de la SEC sera menacé par les géants comme BlackRock et Franklin Templeton lorsque la réglementation des fonds tokenisés entrera en vigueur.
Conclusion : Ondo a profité de son avance, mais les barrières à l’entrée s’effacent sous l’effet de la vague de mise en conformité réglementaire, ce qui pourrait entraîner une baisse de sa valorisation.
#ONDO #RWA
L’activité sur les réseaux sociaux est inexistante. Les investisseurs avisés affichent une position nette vendeuse nulle et aucune position détenue. L’attitude des fonds institutionnels est révélatrice : ceux qui investissent réellement dans les bons du Trésor américain achètent depuis longtemps des T-bills par les canaux traditionnels, sans avoir besoin de payer les frais du protocole Ondo ni la prime de liquidité. Les détenteurs d’OUSG et d’USDY sont essentiellement des natifs de la DeFi à la recherche de rendements on-chain, et non des institutions financières traditionnelles.
Les revenus du protocole proviennent principalement des frais de gestion et de rachat. Mais lorsque la Fed entamera son cycle de baisse des taux, les rendements des obligations d’État à court terme diminueront, et l’avantage de rendement des produits Ondo sera grignoté par les rendements natifs des stablecoins, tels que sUSDe et sDAI. Plus important encore, dans le secteur des RWA, l’avantage concurrentiel ne réside pas dans la technologie, mais dans la conformité réglementaire. L’avantage d’Ondo lié à son enregistrement auprès de la SEC sera menacé par les géants comme BlackRock et Franklin Templeton lorsque la réglementation des fonds tokenisés entrera en vigueur.
Conclusion : Ondo a profité de son avance, mais les barrières à l’entrée s’effacent sous l’effet de la vague de mise en conformité réglementaire, ce qui pourrait entraîner une baisse de sa valorisation.
#ONDO #RWA