$BZ $CL Le choc des chiffres de l’emploi : le pétrole a entrouvert la porte, les chiffres l’ont refermée d’un coup de pied
Avant la publication, le marché misait sur un « refroidissement des prix du pétrole » : le Brent est passé sous les 100 dollars, les rendements des bons du Trésor américain ont reculé et le dollar s’est affaibli, donnant l’impression que la Fed avait davantage de marge de manœuvre.
Mais les chiffres de l’emploi ont refermé la porte d’un coup de pied : 165 000 créations d’emplois, contre 65 000 attendues ; le taux de chômage est tombé à 4,1 % ; les salaires horaires ont progressé de 0,4 % sur un mois, soit plus que prévu. La baisse du pétrole réduit les coûts de l’énergie, tandis que la hausse des salaires entretient la persistance de l’inflation sous-jacente : elle a effacé une bonne partie de l’accalmie inflationniste.
La probabilité d’une hausse des taux, estimée à environ 75 % avant le rapport, a grimpé à près de 80 % après sa publication. Les attentes, fixées à 65 000, sous-estimaient la résilience du marché du travail : les chiffres de l’emploi ne sont pas là pour ébranler les anticipations de hausse des taux, mais pour les confirmer.
Le prochain véritable facteur déterminant sera l’IPC de la semaine prochaine : il faudra que la baisse des prix du pétrole se répercute sur l’inflation sous-jacente pour que le scénario de hausse des taux puisse s’assouplir. D’ici là, le rebond relève d’un rattrapage, pas d’un retournement.#非农就业数据推升加息预期
Avant la publication, le marché misait sur un « refroidissement des prix du pétrole » : le Brent est passé sous les 100 dollars, les rendements des bons du Trésor américain ont reculé et le dollar s’est affaibli, donnant l’impression que la Fed avait davantage de marge de manœuvre.
Mais les chiffres de l’emploi ont refermé la porte d’un coup de pied : 165 000 créations d’emplois, contre 65 000 attendues ; le taux de chômage est tombé à 4,1 % ; les salaires horaires ont progressé de 0,4 % sur un mois, soit plus que prévu. La baisse du pétrole réduit les coûts de l’énergie, tandis que la hausse des salaires entretient la persistance de l’inflation sous-jacente : elle a effacé une bonne partie de l’accalmie inflationniste.
La probabilité d’une hausse des taux, estimée à environ 75 % avant le rapport, a grimpé à près de 80 % après sa publication. Les attentes, fixées à 65 000, sous-estimaient la résilience du marché du travail : les chiffres de l’emploi ne sont pas là pour ébranler les anticipations de hausse des taux, mais pour les confirmer.
Le prochain véritable facteur déterminant sera l’IPC de la semaine prochaine : il faudra que la baisse des prix du pétrole se répercute sur l’inflation sous-jacente pour que le scénario de hausse des taux puisse s’assouplir. D’ici là, le rebond relève d’un rattrapage, pas d’un retournement.#非农就业数据推升加息预期
