Mary Daly, présidente de la Federal Reserve Bank of San Francisco, a indiqué que la banque centrale pourrait devoir relever les taux d’intérêt pour maîtriser l’inflation. Elle a toutefois reconnu que le calendrier et le rythme des décisions à venir restent incertains.

Je m’attends à ce que nous devions resserrer davantage notre politique. […] Il faudra probablement en faire plus et, bien sûr… je suis prête à le faire si la situation économique l’exige.

Mary Daly.

Évoquant les turbulences actuelles des marchés, elle a également appelé à la prudence, en s’appuyant sur des données récentes et une progression mesurée, étape par étape.

Daly insiste sur le fait que le véritable problème économique est l’inflation persistante

Daly a averti que la Fed ne peut pas relâcher ses efforts contre l’inflation après tant de mois de prix élevés. Heureusement, a-t-elle fait remarquer, la vigueur du marché du travail permettra à la banque centrale de se consacrer entièrement à la stabilité des prix. Selon le Bureau of Labor Statistics, les États-Unis ont créé 165,000 emplois en octobre, un chiffre largement supérieur aux prévisions de Wall Street. Pour mettre les choses en perspective, l’économie a créé près de trois fois plus d’emplois que ne le prévoyait l’estimation de Dow Jones.

Jusqu’à présent, Daly considère les récents chiffres de l’emploi comme un signe positif ; elle a toutefois souligné que les salaires n’augmentent pas assez vite pour compenser l’inflation. Le salaire horaire a progressé d’environ 3.1% sur un an le mois dernier, soit moins que la hausse de 3.7% de l’indice des prix à la consommation en septembre.

« Le marché du travail reste stable et solide, mais il n’est pas en plein essor, et l’on constate une baisse des salaires réels parce que les salaires ne suivent pas vraiment l’inflation. Je pense que c’est là le cœur du problème. Les nouvelles sont bonnes du côté de l’emploi, mais il est moins évident que les Américains gagnent du terrain sur le marché du travail », a déclaré Daly.

L’écart entre la progression des salaires et l’inflation met en évidence les difficultés auxquelles sont confrontés les ménages américains : lorsque les prix à la consommation augmentent plus vite que les revenus, les travailleurs perdent du pouvoir d’achat, même s’ils ont un emploi et reçoivent des augmentations de salaire. Il leur reste donc moins d’argent une fois payés l’alimentation, le logement, le transport et les services publics.

Pour la Fed, l’inflation persistante constitue un problème difficile à gérer sur le plan des politiques économiques. Des taux d’intérêt plus élevés renchérissent les emprunts, ce qui peut rendre les consommateurs et les entreprises moins enclins à dépenser ou à investir. À terme, l’affaiblissement de la demande atténuera les pressions sur les prix, mais le resserrement de la politique monétaire ralentit également l’activité économique et complique l’expansion des entreprises ou l’embauche de travailleurs supplémentaires.

Lors de son entretien, la présidente de la Fed de San Francisco a également approuvé les décisions récentes de la banque centrale, notamment la hausse des taux en septembre et leur maintien en octobre, estimant qu’il s’agissait des bons choix. Elle a néanmoins clairement indiqué qu’elle était prête à relever à nouveau les taux si l’économie l’exigeait.

Concernant les valeurs technologiques, elle a reconnu que la réévaluation en cours des valorisations de l’IA avait été douloureuse pour les investisseurs, sans toutefois sombrer dans le chaos. Même si le ralentissement de l’IA freine légèrement la croissance, elle a insisté sur le fait qu’elle ne redoutait pas une grave récession.

Les ventes massives d’actions liées à l’IA ont ajouté une nouvelle part d’incertitude aux perspectives économiques. Les investisseurs se demandent de plus en plus si les sommes consacrées aux infrastructures d’intelligence artificielle généreront des rendements assez rapidement pour justifier les valorisations actuelles. Daly a qualifié la correction du marché de douloureuse mais ordonnée, laissant entendre qu’elle n’y voit pas une menace immédiate pour la stabilité financière.

Elle a également déclaré qu’un ralentissement modéré des investissements dans l’IA n’entraînerait pas nécessairement une récession. Ces évolutions restent toutefois importantes pour les décideurs politiques, qui évaluent les investissements des entreprises, les conditions financières et les perspectives générales de croissance économique.

Daly doit voter sur les décisions de politique monétaire l’an prochain. En septembre, le Federal Open Market Committee a relevé de 25 points de base le taux directeur de la banque centrale, établissant une nouvelle fourchette cible de 3.75% à 4%.

D’autres dirigeants de la Fed soutiennent une hausse des taux

De même, Alberto Musalem, président de la Fed de Saint-Louis, a également averti que l’inflation restait le principal obstacle économique. S’adressant à des dirigeants d’entreprises du Midwest, il a qualifié l’inflation d’« impôt régressif » qui nuit à l’économie, ajoutant que faire rapidement baisser les prix est la meilleure stratégie pour stimuler la croissance et l’emploi.

Alberto Musalem, président de la Fed de Saint-Louis, ne votera pas au FOMC cette année, mais il a néanmoins clairement indiqué qu’il soutenait une hausse supplémentaire des taux d’intérêt. La Fed a finalement décidé de maintenir son taux directeur inchangé lors de sa réunion d’octobre, mais les marchés réclament de plus en plus une nouvelle hausse lors de la réunion prévue les 8 et 9 décembre. Beth Hammack, présidente de la Fed de Cleveland, a également laissé entendre que de nouvelles hausses pourraient être nécessaires pour maîtriser l’inflation. Elle préconise toutefois une approche prudente, privilégiant de petits ajustements progressifs de la politique monétaire.

Thomas Barkin, président de la Fed de Richmond, s’est également exprimé plus récemment. Il a déclaré qu’il s’attendait lui aussi à une hausse des taux, sans toutefois être certain du calendrier exact.

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