L’une des plus violentes vagues de ventes de l’histoire des marchés boursiers américains plonge le secteur des hedge funds dans une rare épreuve de résistance systémique.
Selon un rapport de Morgan Stanley destiné à ses clients, octobre a été le mois où les hedge funds actions ont procédé aux plus importantes liquidations de positions depuis plus de dix ans, leur exposition au marché ayant diminué d’environ 9 % depuis juin. Le Nasdaq-100 a récemment subi une chute de 6,4 % en une seule séance, effaçant environ 2 300 milliards de dollars de capitalisation boursière, tandis que l’indice de la peur VIX a bondi de 70 %, aggravant encore les difficultés du secteur. Dans le même temps, plusieurs hedge funds réputés, dont Samlyn Capital, Engineers Gate et Walleye Capital, ont récemment annoncé des licenciements ou des restructurations.
Vague de liquidations en octobre : la plus importante depuis plus de dix ans
Octobre a été le point culminant des tensions. Plus de 40 % des hedge funds actions long/short affichaient, de janvier à octobre, des rendements nuls ou négatifs, alors que le S&P 500 et le Nasdaq Composite restaient en territoire positif depuis le début de l’année.
Ces dernières semaines, les institutions ont continué à réduire leurs effectifs et à liquider des positions pour maîtriser les risques. Ces mesures ont encore accentué la baisse des positions plébiscitées et largement détenues par les fonds, créant un cercle vicieux.
Les performances des fonds vedettes se retournent, des appels de marge frappent certaines institutions
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Lone Pine Capital : son hedge fund avait enregistré une hausse de plus de 40 % au premier semestre, mais, pénalisé par le brusque retournement des valeurs liées à l’IA et les pertes inverses de ses stratégies vendeuses, il a subi une perte de 8,8 % avant impôts en octobre. Son rendement net avant impôts depuis le début de l’année est ainsi passé à -7,5 % à fin octobre.
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Arini Capital Management : a fortement réduit ses positions obligataires ces dernières semaines, en partie après que des banques contreparties lui ont adressé des appels de marge.
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Walleye Capital : après avoir connu son pire mois depuis mars 2020, a licencié plusieurs gérants de portefeuille spécialisés en actions et prévoit de restituer des capitaux à certains clients.
Réorganisation des institutions : licenciements et recentrage stratégique
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Samlyn Capital : recentre ses investissements sur les actions des services financiers. Les responsables des autres secteurs ainsi que les membres des équipes d’investissement concernées ont donc quitté l’entreprise. Son fonds phare a perdu environ 5 % depuis le début de l’année à fin octobre.
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Engineers Gate : a décidé de fermer la grande majorité de sa stratégie « fondamentale quantitative » et de supprimer tous les postes de gérants de portefeuille de cette stratégie, à l’exception de cinq. Le responsable de l’activité, Mike Daylamani, a également annoncé son départ.
La tempête qui secoue le secteur, déclenchée par le retournement estival des valeurs liées à l’IA, les liquidations massives d’octobre et les fortes turbulences des marchés, met à rude épreuve l’ensemble de l’écosystème des hedge funds de Wall Street.