Un nouveau jeton est lancé. Sa capitalisation ne semble pas très élevée, mais on entend souvent dire : « La FDV est trop élevée. » Derrière cela se cache un phénomène largement débattu en 2024 : une faible offre en circulation et une FDV élevée. Le comprendre permet de mieux saisir la structure de l’offre derrière le prix des nouveaux jetons.
Ce rapport sur la « faible offre en circulation et la FDV élevée » a été publié par Binance Research ; $BNB est le jeton natif de l’écosystème Binance. Cours actuel : 694.15 (24h -0.078 %).
📌 De quoi s’agit-il ?
« Faible offre en circulation, FDV élevée » signifie qu’une très faible part des jetons est en circulation lors de leur lancement, alors que leur valorisation entièrement diluée (FDV), calculée au prix actuel, est élevée. La FDV correspond au prix actuel multiplié par l’offre maximale ; elle représente la valorisation théorique si tous les jetons étaient en circulation.
Le rapport entre la capitalisation en circulation et la FDV donne une idée approximative de la quantité de jetons qui ne sont pas encore en circulation : un ratio de 20 % signifie qu’environ 80 % des jetons ne sont pas encore sur le marché.
📌 Le rapport de Binance Research
En mai 2024, Binance Research a publié un rapport consacré à l’analyse de ce phénomène. Le rapport indique que, pour certains nouveaux jetons, l’offre en circulation ne représente que 6 à 20 % de l’offre totale prévue.
Le rapport estime qu’une faible offre en circulation combinée à une FDV élevée peut entraîner une pression vendeuse excessive à l’avenir, ce qui n’est pas favorable aux investisseurs particuliers. Par la suite, Binance a également indiqué qu’elle accorderait davantage d’attention aux projets de taille petite ou moyenne ayant une proportion initiale en circulation raisonnable.
📌 Pourquoi faut-il y prêter attention ?
Lorsque l’offre en circulation est faible, peu de capitaux suffisent à faire monter le prix, ce qui gonfle aussi la valorisation. Lorsque de grandes quantités de jetons seront ensuite débloquées, il faudra beaucoup plus de capitaux pour les absorber ; si la demande ne suit pas, le prix risque d’être sous pression.
Le coût d’acquisition des premiers investisseurs et de l’équipe est généralement bien inférieur au prix de lancement. Après le déblocage, ils disposent donc d’une marge de vente relativement importante. Cela tient à la structure de l’offre et ne constitue pas une conclusion visant un projet en particulier.
📌 Comment réagir ?
Lorsque vous vous intéressez à un nouveau jeton, commencez par calculer le rapport entre sa capitalisation en circulation et sa FDV. Consultez ensuite le calendrier de déblocage pour l’année à venir afin de repérer les mois où d’importants volumes seront débloqués.
Ne comparez pas uniquement la capitalisation en circulation à celle de projets établis pour conclure qu’un nouveau jeton est « bon marché » : en considérant sa FDV, le résultat peut être tout autre. Les nouveaux jetons dont la part initiale en circulation est très faible sont souvent très volatils. Limitez votre investissement à une somme dont vous pouvez supporter la perte totale.
📌 En bref
Une faible offre en circulation n’est pas forcément une mauvaise chose, et une FDV élevée ne signifie pas nécessairement que le prix va baisser. Mais examiner ces deux chiffres avec le calendrier de déblocage peut vous éviter bien des erreurs de jugement fondées uniquement sur le prix. Ne vous précipitez pas simplement parce que tout le monde achète.
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