Les cryptomonnaies de moindre importance pourraient finir par trouver leur place dans les régimes de retraite américains 401(k), en vertu d’une règle proposée par le ministère du Travail, qui progresse actuellement dans le processus d’examen de la Maison-Blanche. Cette mesure vise à permettre plus facilement aux employeurs et aux gestionnaires de régimes d’envisager des « investissements alternatifs », comme les cryptomonnaies, tout en renforçant la protection juridique de ceux qui choisissent de les proposer.
Toutefois, les experts avertissent que cette évolution ne devrait pas profiter de manière égale aux petits jetons. La règle ne précise pas quels actifs numériques pourraient être admissibles et n’impose aucune capitalisation boursière minimale, mais elle demande aux fiduciaires des régimes d’évaluer six catégories — notamment la tarification, la liquidité, les frais et la valorisation — avant d’ajouter une quelconque exposition aux cryptomonnaies.
À retenir
La règle proposée par le ministère du Travail élargirait les possibilités concrètes pour les régimes 401(k) d’envisager des placements alternatifs similaires aux cryptomonnaies, sous réserve de normes de prudence.
Les gestionnaires de régimes sont invités à évaluer le rendement, les frais, la liquidité, la valorisation, les indices de référence pertinents et la complexité, sans seuil explicite de capitalisation boursière.
Les experts s’attendent à ce que Bitcoin et Ether soient les premières cryptomonnaies adoptées, grâce à des infrastructures de marché et à des produits d’investissement bien établis.
Il pourrait être plus difficile de justifier les jetons de moindre importance, car les fiduciaires doivent démontrer l’existence d’une tarification fiable, d’une liquidité suffisante et de contrôles des risques pouvant être suivis.
L’adoption pourrait se faire par étapes, les ETF crypto ou les fonds gérés étant susceptibles d’arriver avant les placements directs dans les comptes de retraite.
Examen par la Maison-Blanche et changements apportés par la proposition
Selon l’Office of Information and Regulatory Affairs, la règle du ministère du Travail a été transmise jeudi à la Maison-Blanche pour examen final. La proposition vise à faciliter la tâche des prestataires de régimes de retraite qui souhaitent proposer des placements alternatifs, notamment des actifs numériques, en établissant un cadre plus clair pour leur évaluation par les fiduciaires.
La proposition du ministère du Travail de mars ne précise pas quelles cryptomonnaies pourraient être incluses et ne fixe aucun seuil minimal de capitalisation boursière. Elle demande plutôt aux gestionnaires de régimes de prendre en compte six facteurs lors du choix des placements : le rendement, les frais, la liquidité, la valorisation, les indices de référence et la complexité.
Même avec ce cadre, la possibilité de proposer des cryptomonnaies reste discrétionnaire et n’est pas garantie. Les comités de régime devraient toujours justifier par écrit en quoi certains placements respectent les normes de prudence et de protection des investisseurs adaptées à la retraite.
Pourquoi Bitcoin et Ether pourraient arriver en premier
Les considérations juridiques et opérationnelles détermineront probablement quels actifs seront proposés en premier. Teresa Goody Guillén, associée gérante du cabinet Bellementis PLLC, a déclaré que Bitcoin et Ether seraient « probablement les premiers » à être proposés, car ils disposent de marchés et de produits d’investissement bien établis.
Guillén a cité les chiffres de capitalisation boursière de CoinGecko : environ 1 500 milliards de dollars pour Bitcoin et 273 milliards de dollars pour Ether au 6 novembre à 20 h 01 UTC. Elle a toutefois souligné que la taille du marché ne devrait pas être considérée à elle seule comme le facteur déterminant de l’admissibilité d’un placement pour un fiduciaire.
Selon elle, les gestionnaires de régimes doivent démontrer qu’un choix de placement répond aux mêmes exigences de prudence, de liquidité, de valorisation et de protection des investisseurs que toute autre option de retraite. Elle a également fait valoir que la taille ne garantit pas l’adéquation : « Grand ne veut pas dire adapté, et petit ne veut pas dire exclu. »
Bernardo Brites, cofondateur et PDG de Trace Finance, a approuvé la logique du cadre, tout en soulignant que le principal obstacle pratique est la capacité des fiduciaires à étayer de manière responsable un investissement en cryptomonnaies à l’aide des systèmes d’information exigés par les régimes de retraite. Selon lui, l’obstacle pertinent est la possibilité de documenter une tarification quotidienne fiable « à partir d’un véhicule réglementé ». Comme il l’a formulé : « Sinon, il n’y entrera pas. »
Pourquoi les jetons de moindre importance sont plus difficiles à intégrer
Même si la proposition n’interdit pas explicitement les cryptomonnaies de moindre importance, les experts estiment qu’elles pourraient se heurter à davantage d’obstacles lors des décisions concrètes des comités de régime. Guillén a fait remarquer que les altcoins ne sont pas automatiquement exclus, mais que les gestionnaires de régimes devraient tout de même démontrer une gestion raisonnable des risques au regard des facteurs énoncés dans la règle.
Brites a avancé que les questions décisives pourraient être plus concrètes que les débats sur la capitalisation boursière. Il a présenté le « test » d’ajout d’actifs comme la capacité des comités de régime à constituer un dossier défendable — notamment en matière de tarification cohérente et d’indices de référence mesurables — avant que les fiduciaires puissent justifier le caractère prudent d’un choix.
Cette distinction est importante, car la gouvernance des régimes de retraite exige généralement des processus reproductibles et une documentation vérifiable. Si un jeton de moindre importance ne bénéficie pas d’un marché suffisamment profond, d’une liquidité constante ou de références suffisantes pour les indices de référence et la valorisation, les fiduciaires risquent d’avoir plus de mal à justifier ce choix au regard des normes applicables aux régimes de retraite — même si la règle proposée vise à réduire les obstacles juridiques.
Les ETF et les fonds gérés pourraient constituer un point d’entrée
Bien que la proposition du ministère du Travail ne limite pas l’exposition aux cryptomonnaies aux fonds négociés en bourse (ETF) ou aux fonds gérés, les experts pensent que ces structures seront probablement proposées avant les détentions directes de jetons. Guillén a déclaré que les ETF et les fonds gérés seraient plus susceptibles d’arriver en premier, car ils s’intègrent mieux aux systèmes de conservation et de tenue de registres déjà utilisés par les régimes de retraite.
La détention directe de cryptomonnaies soulèverait d’autres préoccupations en matière de stockage, de cybersécurité et de transparence des prix. À son avis, ces problèmes ne devraient pas automatiquement écarter cette possibilité, mais ils rendent sa mise en œuvre plus complexe qu’une exposition par l’intermédiaire de fonds.
Brites s’attend lui aussi à un déploiement progressif. Selon lui, les options de courtage apparaîtront probablement en premier, suivies des ETF autonomes, puis des fonds comprenant de faibles allocations en cryptomonnaies. Il a également avancé un calendrier par étapes : certaines options de placement en cryptomonnaies pourraient être proposées en 2027, tandis que les ETF chez les grands employeurs pourraient suivre plus tard la même année. Leur disponibilité pourrait s’étendre à davantage de fonds de retraite en 2028.
Il attribue ce rythme au fait que la certitude réglementaire évolue plus vite que les infrastructures opérationnelles sous-jacentes. Brites a fait remarquer que l’examen par la Maison-Blanche peut prendre jusqu’à quatre-vingt-dix jours, après quoi la règle serait publiée et pourrait entrer en vigueur, généralement environ soixante jours plus tard.
La protection juridique est utile, mais l’incertitude demeure
La proposition offrirait aux gestionnaires de régimes une certaine protection juridique de type « sphère de sécurité » lorsqu’ils effectuent des choix dans le cadre établi par la nouvelle règle. Brites a toutefois averti qu’elle ne mettrait pas complètement fin aux poursuites : les employeurs et les fiduciaires pourraient encore faire l’objet de contestations judiciaires concernant le fond de leurs décisions de placement.
Il a également mis en garde contre la possibilité que de futurs changements politiques entraînent l’abrogation de la règle. Il a rappelé que des directives publiées en 2022 avaient été annulées par la suite, en 2025, et estimé que de futures administrations pourraient à nouveau réexaminer la règle. Il a ajouté que le recul de la déférence judiciaire envers les organismes pourrait également rendre plus incertain le poids que les tribunaux accorderaient à toute protection juridique lors de litiges ultérieurs.
Pour les employeurs, la question n’est donc pas seulement de savoir si les cryptomonnaies peuvent être proposées dans le cadre d’un régime plus sûr, mais aussi si l’environnement réglementaire restera suffisamment stable pour leur permettre de mettre en place et de maintenir un processus de conformité pour des allocations de plusieurs années dans les régimes de retraite.
À mesure que la règle avance dans le processus de publication et que s’approche sa date d’entrée en vigueur, les investisseurs et les participants aux régimes devraient surveiller les actifs qui seront effectivement approuvés en premier, déterminer si les prestataires de régimes de retraite privilégieront les structures fondées sur des ETF et voir comment seront interprétées les exigences de documentation fiduciaire — en particulier pour les cryptomonnaies de moindre importance, dont la liquidité et la transparence de la valorisation pourraient être les plus difficiles à démontrer.
Cet article a d’abord été publié sous le titre « La proposition américaine sur les 401(k) maintient les altcoins dans la course, malgré les obstacles », sur Crypto Breaking News — votre source de confiance pour l’actualité crypto, Bitcoin et les mises à jour de la blockchain.