UAI a grimpé de 49,85 %, avec un volume de contrats de 392 millions d’USDT, ce qui le place au 9ᵉ rang du marché, alors que le taux de financement est de -0,0037 %. Ces deux chiffres pris ensemble sont déjà révélateurs : les capitaux qui poussent le prix à la hausse ne sont pas des acheteurs sur le marché des contrats perpétuels.
I. Un taux négatif signifie que les contrats perpétuels se négocient avec une décote et que les acheteurs ne paient pas
Si cette hausse était due à des acheteurs à effet de levier qui se disputent les positions, le taux devrait dépasser le niveau de référence. Une hausse digne de ce nom le ferait généralement grimper à plusieurs dizaines de points annualisés. Pour l’instant, il est de -0,0037 % toutes les 4 heures, soit environ -8 % annualisés : ce sont les vendeurs à découvert qui paient. Autrement dit, le prix a été tiré vers le haut par le marché au comptant et les ordres d’achat agressifs, tandis que les contrats perpétuels servent davantage à couvrir les risques et à parier contre la tendance. Il faut toutefois noter que ce coût reste modéré : un taux annualisé de 8 % demeure supportable pour les vendeurs à découvert. Ils ne sont pas poussés à liquider leurs positions dans la panique, mais supportent simplement ce coût peu à peu.
II. Un volume de 392 millions, un intérêt ouvert de 8,31 millions, soit environ 47 rotations
C’est le ratio le plus important. Le volume des contrats sur 24 heures atteint 391,8 millions d’USDT, tandis que l’intérêt ouvert n’est que de 8,31 millions d’USDT : les positions sont donc renouvelées plus de quarante fois par jour. Les capitaux entrent et sortent très rapidement du marché, et presque personne ne semble vouloir conserver une position pendant la nuit. Cela a deux conséquences : la hausse est alimentée par des relais à court terme et des capitaux à haute fréquence, et non par des positions acheteuses maintenues dans la durée ; à l’inverse, si ces relais s’interrompent, il n’y aura pas de positions accumulées à différents niveaux pour amortir la baisse, qui pourrait être plus rapide que la hausse.
III. 58,6 % des comptes sont acheteurs, mais le taux de financement est négatif
Ces deux chiffres mis ensemble révèlent une divergence. Du côté des comptes, les particuliers suivent la hausse et achètent ; du côté des capitaux notionnels, les positions nettes sont orientées à la baisse : les gros ordres sont vendeurs, les petits acheteurs. Cette divergence ne peut pas durer indéfiniment : soit les vendeurs à découvert capitulent et font repasser le taux de financement en territoire positif, soit le prix s’arrête et ces 58,6 % de comptes acheteurs deviennent des comptes vendeurs qui clôturent leurs positions.
IV. Le risque est bien visible
Avec un intérêt ouvert de 8,31 millions d’USDT pour un tel volume d’échanges, la profondeur du marché est très faible. Dans un carnet d’ordres aussi peu fourni, un seul gros ordre au marché peut provoquer une longue mèche ; les ordres stop ne garantissent pas non plus une exécution au prix fixé : sur un marché peu liquide, le slippage représente un coût bien réel. Après une hausse de 49,85 %, se demander s’il faut encore acheter, c’est déjà se trouver dans une position asymétrique.
Mon avis : c’est un jeu de rotation des positions, pas un jeu de conservation. Le signal qui mérite d’être attendu, c’est une hausse simultanée du taux de financement et de l’intérêt ouvert, en même temps que le prix. Pour l’instant, le taux est négatif et l’intérêt ouvert ne progresse pas, ce qui indique que le marché n’a pas encore confirmé que « les acheteurs sont prêts à payer pour conserver leurs positions ». Je préfère observer et ne pas me précipiter. 😐
#UAI #Crypto
I. Un taux négatif signifie que les contrats perpétuels se négocient avec une décote et que les acheteurs ne paient pas
Si cette hausse était due à des acheteurs à effet de levier qui se disputent les positions, le taux devrait dépasser le niveau de référence. Une hausse digne de ce nom le ferait généralement grimper à plusieurs dizaines de points annualisés. Pour l’instant, il est de -0,0037 % toutes les 4 heures, soit environ -8 % annualisés : ce sont les vendeurs à découvert qui paient. Autrement dit, le prix a été tiré vers le haut par le marché au comptant et les ordres d’achat agressifs, tandis que les contrats perpétuels servent davantage à couvrir les risques et à parier contre la tendance. Il faut toutefois noter que ce coût reste modéré : un taux annualisé de 8 % demeure supportable pour les vendeurs à découvert. Ils ne sont pas poussés à liquider leurs positions dans la panique, mais supportent simplement ce coût peu à peu.
II. Un volume de 392 millions, un intérêt ouvert de 8,31 millions, soit environ 47 rotations
C’est le ratio le plus important. Le volume des contrats sur 24 heures atteint 391,8 millions d’USDT, tandis que l’intérêt ouvert n’est que de 8,31 millions d’USDT : les positions sont donc renouvelées plus de quarante fois par jour. Les capitaux entrent et sortent très rapidement du marché, et presque personne ne semble vouloir conserver une position pendant la nuit. Cela a deux conséquences : la hausse est alimentée par des relais à court terme et des capitaux à haute fréquence, et non par des positions acheteuses maintenues dans la durée ; à l’inverse, si ces relais s’interrompent, il n’y aura pas de positions accumulées à différents niveaux pour amortir la baisse, qui pourrait être plus rapide que la hausse.
III. 58,6 % des comptes sont acheteurs, mais le taux de financement est négatif
Ces deux chiffres mis ensemble révèlent une divergence. Du côté des comptes, les particuliers suivent la hausse et achètent ; du côté des capitaux notionnels, les positions nettes sont orientées à la baisse : les gros ordres sont vendeurs, les petits acheteurs. Cette divergence ne peut pas durer indéfiniment : soit les vendeurs à découvert capitulent et font repasser le taux de financement en territoire positif, soit le prix s’arrête et ces 58,6 % de comptes acheteurs deviennent des comptes vendeurs qui clôturent leurs positions.
IV. Le risque est bien visible
Avec un intérêt ouvert de 8,31 millions d’USDT pour un tel volume d’échanges, la profondeur du marché est très faible. Dans un carnet d’ordres aussi peu fourni, un seul gros ordre au marché peut provoquer une longue mèche ; les ordres stop ne garantissent pas non plus une exécution au prix fixé : sur un marché peu liquide, le slippage représente un coût bien réel. Après une hausse de 49,85 %, se demander s’il faut encore acheter, c’est déjà se trouver dans une position asymétrique.
Mon avis : c’est un jeu de rotation des positions, pas un jeu de conservation. Le signal qui mérite d’être attendu, c’est une hausse simultanée du taux de financement et de l’intérêt ouvert, en même temps que le prix. Pour l’instant, le taux est négatif et l’intérêt ouvert ne progresse pas, ce qui indique que le marché n’a pas encore confirmé que « les acheteurs sont prêts à payer pour conserver leurs positions ». Je préfère observer et ne pas me précipiter. 😐
#UAI #Crypto