Le ratio cours/bénéfices prévisionnel du $SPY est passé de 22,4 à la mi-janvier à 17,8 aujourd’hui. C’est une baisse notable en seulement quelques mois.

Les valorisations ne suivent pas une trajectoire linéaire. Quand les multiples s’envolent, ils finissent par revenir à la moyenne — parfois brutalement, parfois en douceur. Jusqu’ici, le mouvement s’est fait en douceur.

Ce qui est intéressant, ce n’est pas le chiffre en lui-même, mais ce qu’il révèle sur les attentes. À 22,4, le marché misait sur la perfection. À 17,8, il y a une marge pour être déçu sans que ce soit la catastrophe.

Ne confondez pas moins cher et bon marché. Mais sachez reconnaître quand l’enthousiasme de la foule retombe un peu.