Ce soir, le Bureau of Labor Statistics des États-Unis publiera les chiffres de l’emploi non agricole d’octobre. Le marché s’attend à environ 65 000 créations d’emplois, à un taux de chômage de 4,2 % et à une hausse mensuelle du salaire horaire moyen de 0,3 %. Si cette hausse atteint 0,4 %, même des chiffres de l’emploi conformes aux attentes ne suffiront pas à sauver le bitcoin.
Pourquoi les salaires horaires ?
Le double mandat de la Réserve fédérale est d’assurer la stabilité des prix et le plein emploi. Lors de sa réunion d’octobre, elle a maintenu ses taux inchangés, mais adopté un ton plutôt offensif (l’activité économique est passée de « solide » à « forte » et la Fed a souligné que l’inflation restait élevée). Les contrats à terme sur les taux suivis par le CME indiquent une probabilité comprise entre 68,7 % et 82 % d’une hausse de 25 points de base en décembre ; celle-ci est déjà intégrée dans les cours à près de 80 %. En septembre 2026, les chiffres des salaires horaires non agricoles ont dépassé les attentes, faisant alors chuter le bitcoin de 2,32 % en 30 minutes.
Aucun des deux scénarios n’est favorable
Emploi solide (plus de 100 000) → renforcement des anticipations de hausse des taux, effet baissier ; emploi faible (moins de 40 000) → craintes de récession, également un facteur baissier ; salaires en surchauffe (0,4 % ou plus) → inflation persistante, le scénario le plus défavorable.
Comment des salaires en surchauffe affectent-ils le bitcoin ?
Une période prolongée de taux élevés → hausse des rendements des bons du Trésor américain et du coût d’opportunité de la détention de cryptoactifs → les capitaux se tournent vers des actifs rémunérateurs → accélération des sorties des ETF (plus de 100 millions de dollars de sorties nettes en une journée récemment pour IBIT de BlackRock et FBTC de Fidelity) → liquidations forcées des positions longues fortement endettées, créant un cycle « liquidations — baisse — nouvelles liquidations ».
Des anticipations déjà largement intégrées dans les cours amplifient les réactions
80 % sont déjà intégrés dans les cours, ce qui limite la marge de réaction : si les données sont conformes aux attentes, la réaction sera modérée ; si elles s’en écartent nettement, le réajustement des cours sera brutal. Le 5 novembre en a déjà donné un aperçu : les trois grands indices américains ont fortement chuté (Dow Jones : -3,44 %, S&P 500 : -4,36 %, Nasdaq : -5,52 %), le bitcoin est brièvement passé sous les 76 000 dollars et environ 1,254 milliard de dollars de positions ont été liquidées sur l’ensemble du marché en 24 heures, dont 1,11 milliard de positions longues, soit plus de 88 %. Plus de 210 000 personnes ont subi une liquidation forcée.
Analyse technique et flux de capitaux
Le seuil des 76 000 dollars a été testé quatre fois sans être enfoncé : c’est le seuil décisif. Au-dessus, la zone des 80 000 à 85 000 dollars concentre une offre d’environ 1,05 million de bitcoins détenus par des investisseurs de long terme. Les ETF ont enregistré environ 1,16 milliard de dollars de sorties cumulées du 30 octobre au 3 novembre, puis 530 millions de dollars de sorties nettes le 5 novembre.
Deux scénarios
Variation horaire des salaires ≤ 0,3 % : un rebond vers les 80 000 dollars est possible, mais il manque des acheteurs pour le soutenir. Variation horaire des salaires ≥ 0,4 % : les 76 000 dollars pourraient céder, avec un recul vers 75 000, voire 68 000 dollars.
À moyen et long terme, surveillez trois éléments : les ETF enregistreront-ils des entrées nettes pendant deux semaines consécutives ? Les détenteurs à court terme prendront-ils leurs pertes en masse au cours du mois (ce qui déterminera la solidité du support des 75 000 dollars) ? Les anticipations de taux terminal seront-elles revues à la hausse en raison de salaires en surchauffe ?
Autre variable facile à négliger : environ 20 % des mineurs sont déficitaires. Le prix est inférieur au coût de production estimé par JPMorgan, à 77 000 dollars, depuis cinq mois. Les mineurs ne peuvent pas soutenir les prix en réduisant leur production ; la théorie classique du « plancher des coûts » pourrait donc ne plus tenir.
Ce soir, ne regardez pas le nombre d’emplois : surveillez la variation mensuelle des salaires horaires. Ces données détermineront si le bitcoin continue d’évoluer autour des 76 000 dollars ou s’il entame une nouvelle vague de baisse.#非农今晚揭晓，美股能否绝地反击？ $BTC
