Quels sont les points communs entre le récent repli marqué de l’IA et la bulle Internet du début des années 2000 ?
Premièrement, les perspectives technologiques et les rendements des investissements ont été confondus. Internet a bel et bien fini par changer le monde, mais cela n’a pas permis à tous ceux qui ont acheté des actions Internet au plus haut en 2000 de gagner de l’argent. Il en va de même pour l’IA : la généralisation des applications, la croissance des revenus et les bons rendements pour les actionnaires sont trois questions distinctes.
Deuxièmement, dans les deux cas, les infrastructures se développent d’abord, tandis que la demande finale ne se concrétise que plus tard. À l’époque, il s’agissait de la fibre optique, des réseaux de télécommunications et des routeurs ; aujourd’hui, ce sont les GPU, les centres de données, l’électricité et la puissance de calcul dans le cloud. Les fournisseurs d’infrastructures peuvent comptabiliser des revenus dans un premier temps, mais, à terme, les clients finaux doivent payer pour l’ensemble du secteur afin de couvrir ces investissements.
Troisièmement, les profits en amont peuvent amplifier le cycle d’investissement en aval. Lorsque les clients développent leurs capacités, les commandes d’équipements et les bénéfices augmentent rapidement ; dès qu’ils ralentissent leurs achats, les acteurs en amont risquent de subir à la fois une révision à la baisse des prévisions de bénéfices et une baisse de leur valorisation. Cisco en 2000 l’illustre : même des revenus bien réels et une position de leader dans le secteur peuvent s’accompagner d’un prix d’achat excessif.
Quatrièmement, le marché est déjà passé d’une logique qui « récompense les investissements » à une logique qui « examine les rendements ». Le récent repli s’explique par les dépenses d’investissement dans l’IA, le flux de trésorerie disponible et le rythme des constructions ; la baisse du 5 novembre a également été alimentée par les inquiétudes concernant les politiques relatives aux centres de données et le rythme de leur construction après les élections de mi-mandat américaines.
#美股走弱，加密货币市场普遍承压
#美股遭遇2020年以来最严重抛售
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Premièrement, les perspectives technologiques et les rendements des investissements ont été confondus. Internet a bel et bien fini par changer le monde, mais cela n’a pas permis à tous ceux qui ont acheté des actions Internet au plus haut en 2000 de gagner de l’argent. Il en va de même pour l’IA : la généralisation des applications, la croissance des revenus et les bons rendements pour les actionnaires sont trois questions distinctes.
Deuxièmement, dans les deux cas, les infrastructures se développent d’abord, tandis que la demande finale ne se concrétise que plus tard. À l’époque, il s’agissait de la fibre optique, des réseaux de télécommunications et des routeurs ; aujourd’hui, ce sont les GPU, les centres de données, l’électricité et la puissance de calcul dans le cloud. Les fournisseurs d’infrastructures peuvent comptabiliser des revenus dans un premier temps, mais, à terme, les clients finaux doivent payer pour l’ensemble du secteur afin de couvrir ces investissements.
Troisièmement, les profits en amont peuvent amplifier le cycle d’investissement en aval. Lorsque les clients développent leurs capacités, les commandes d’équipements et les bénéfices augmentent rapidement ; dès qu’ils ralentissent leurs achats, les acteurs en amont risquent de subir à la fois une révision à la baisse des prévisions de bénéfices et une baisse de leur valorisation. Cisco en 2000 l’illustre : même des revenus bien réels et une position de leader dans le secteur peuvent s’accompagner d’un prix d’achat excessif.
Quatrièmement, le marché est déjà passé d’une logique qui « récompense les investissements » à une logique qui « examine les rendements ». Le récent repli s’explique par les dépenses d’investissement dans l’IA, le flux de trésorerie disponible et le rythme des constructions ; la baisse du 5 novembre a également été alimentée par les inquiétudes concernant les politiques relatives aux centres de données et le rythme de leur construction après les élections de mi-mandat américaines.
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