Le sentiment récent sur les marchés ressemble en fait à cette moyenne mobile qui finit toujours par se replier : au gré des nouvelles qui se succèdent, il est tiraillé et commence à montrer des signes de fatigue. Le nouveau locataire de la Maison-Blanche, arrivé au pouvoir depuis peu, s’exprime sur les droits de douane au gré de ses envies : aujourd’hui, on croirait qu’il s’apprête à brandir le bâton ; demain, il semble laisser une porte ouverte aux négociations. Ces revirements à intervalles réguliers ont directement ébranlé le sentiment, déjà fragile, des actifs à risque. Les marchés crypto ont toujours fait office de loupe, reproduisant sans filtre les inquiétudes suscitées par la guerre commerciale dans la finance traditionnelle. Le prix du Bitcoin a fait des allers-retours à chaque nouvelle actualité, tandis que les cartes de liquidations, avec des positions longues et courtes liquidées des deux côtés, donnaient le tournis. Ceux qui avaient utilisé l’effet de levier trop précipitamment ont dû céder leurs jetons ; quant aux habitués des fluctuations à l’échelle journalière, ils se sont contentés de siroter leur thé en regardant le marché continuer à s’épuiser dans une fourchette où les acheteurs et les vendeurs se rendent coup pour coup. L’incertitude macroéconomique n’a rien de nouveau, et le marché met de plus en plus de temps à réagir. Lorsque les contours des politiques deviennent flous, les capitaux choisissent naturellement de se replier provisoirement dans l’attentisme, en attendant le prochain signal susceptible de donner une direction. Alors, tant que le couperet tarde à tomber, cette montagne russe dominée par le sentiment macroéconomique épuise-t-elle les dernières positions flottantes, ou prépare-t-elle une phase de volatilité plus profonde ?

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