Il y a tout juste deux jours, les flux nets avaient été positifs pendant une journée. Je m’étais alors dit de ne pas me précipiter en y voyant un retour des capitaux. Résultat : jeudi, heure de l’Est, les ETF spot sur le BTC ont enregistré environ 430 millions de dollars de sorties nettes.

Cette fois, BlackRock n’est pas le seul à se retirer. IBIT a enregistré environ 105 millions de dollars de sorties, et Fidelity FBTC environ 200 millions. La veille, ce dernier avait encore enregistré plus de 200 millions d’entrées nettes : en une journée, il a donc complètement changé de cap. Grayscale, ARK et les autres petits acteurs ont eux aussi, pour l’essentiel, affiché des sorties. Les ETF spot sur l’ETH ont enregistré environ 100 millions de dollars de sorties le même jour ; sur la semaine, seul mercredi a été positif.

Ce qui m’inquiète davantage, c’est ce qui se passe en dehors des marchés. D’après les données de DefiLlama, l’encours total des stablecoins est passé cette semaine d’environ 299,7 milliards à 293,7 milliards, soit une baisse d’environ 6 milliards. Et il a reculé chaque jour, sans jamais rebondir. La valeur totale verrouillée dans la DeFi est également passée d’environ 85,1 milliards hier à 80,6 milliards. Cette baisse est en grande partie due à la chute des cours des cryptos, qui réduit la valeur comptabilisée, mais la tendance est la même.

Ces dernières années, j’ai pris l’habitude de penser que les prix peuvent être trompeurs, mais que l’argent l’est beaucoup moins. Les ETF enregistrent des sorties et les stablecoins se contractent, ce qui montre que cette baisse ne s’explique pas seulement par la liquidation des positions à effet de levier : une partie des capitaux a vraiment choisi de se retirer pour le moment. Le BTC se situe actuellement autour de 75 600 et l’ETH autour de 2 226. Je ne vais pas acheter simplement parce que les cours ont beaucoup baissé ; j’attendrai au moins que les flux des ETF repassent dans le vert pendant deux ou trois jours consécutifs et que les stablecoins cessent de reculer avant d’envisager de renforcer mes positions. Les chiffres de l’emploi non agricole publiés ce soir sont un facteur d’incertitude, mais je préfère rester prudent quant aux flux de capitaux.

De votre côté, vous faites davantage confiance aux flux des ETF ou aux variations des stablecoins sur la blockchain ?

$BTC $ETH

Ceci n’est que mon opinion personnelle et ne constitue pas un conseil en investissement. Les marchés comportent des risques.