L’indice Nasdaq 100 a plongé jeudi, les ventes ayant été déclenchées par des informations venues de Washington. Le marché spécule que les démocrates du Congrès vont durcir la réglementation de l’IA, les résultats des élections de mi-mandat ayant mis le feu aux poudres.

David Allen, de Plato Investment Management, l’a dit sans détour : les investisseurs confondent le potentiel de transformation de l’IA avec la capacité des investissements à être rentabilisés. Vihari Ross, d’Antipodes, a enfoncé le clou : il faut rembourser une dette colossale, et le moindre maillon faible — coût du financement, taux d’intérêt, approvisionnement en électricité ou niveau de la demande — peut faire tout vaciller.

Dans la course à la survie des géants du cloud à très grande échelle, tout se résumait autrefois à savoir qui achetait le plus de puces. Aujourd’hui, le marché commence à se demander d’où vient l’électricité, combien elle coûte et si la demande est toujours là.

Le point à surveiller est simple : dans les prochains résultats financiers, qu’est-ce qui changera de ton en premier, les prévisions de dépenses d’investissement ou le coût du financement par endettement ?

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