Ces derniers temps, des membres de la communauté ont commencé à poser des questions sur les ETF. Cela montre que leur compréhension du sujet s’améliore, et ça me réjouit vraiment. Alors, quel est l’impact des ETF sur le monde des cryptomonnaies ? Je vais prendre 1piece, le jeton de notre communauté, comme exemple : après ça, tout sera limpide.
Pour résumer : l’argent investi dans un ETF spot sert bien à acheter de véritables jetons, mais ceux-ci sont ensuite bloqués dans un portefeuille de conservation et ne circulent pas sur la blockchain.
Au juste, c’est quoi, un ETF ?
Imagine qu’une société de gestion de fonds veuille lancer un « ETF spot sur 1piece ». Elle devrait acheter des jetons 1piece sur le marché avec de l’argent bien réel, puis les diviser en parts que les investisseurs en actions américaines pourraient acheter sur leur compte-titres, comme s’il s’agissait d’actions.
La part monte, le 1piece monte aussi ; la part baisse, le 1piece baisse aussi. Pas besoin d’ouvrir un compte sur une plateforme d’échange, de noter une phrase de récupération ni de gérer des clés privées : c’est vraiment sans souci.
Mais comment cet argent se transforme-t-il en vraies pièces ?
Le processus est en fait très simple :
Vous achetez une part d’ETF 1piece sur votre compte de courtage américain → le teneur de marché voit que ses stocks ne suffisent plus → il va demander à la société de gestion du fonds : « Émettez-en un peu plus » → la société de gestion utilise l’argent pour acheter de vrais 1piece sur une plateforme d’échange → elle les remet à un dépositaire (comme Coinbase Custody ou BitGo, des institutions agréées) qui les verrouille dans un portefeuille hors ligne.
Donc, plus les entrées nettes dans l’ETF sont importantes, plus il y a de vrais 1piece sous-jacents verrouillés. Ces pièces restent là, sans bouger, comme endormies.
Mais les acheteurs de l’ETF ne détiennent pas de 1piece en propre.
Ils détiennent simplement un « titre lié au prix », ou un « certificat de détention », et ne font que parier sur la hausse ou la baisse. Ils ne peuvent ni effectuer de transferts, ni accéder à la DeFi, ni staker leurs pièces pour générer des rendements. C’est complètement différent du fait de détenir nous-mêmes des pièces et de les utiliser dans des pools DeFi.
Quel effet cela a-t-il sur le prix du 1piece ?
Si un ETF au comptant sur le 1piece était lancé, avec davantage d’acheteurs, les 1piece en circulation seraient achetés puis verrouillés dans des portefeuilles de conservation. Il y en aurait donc moins à vendre sur le marché. Quand l’offre et la demande se tendent, le prix est naturellement soutenu.
Mais n’oubliez pas que ces 1piece verrouillés ne circulent pas sur la chaîne, ne participent pas à la DeFi, ne sont pas stakés et ne contribuent pas directement à l’activité de l’écosystème. Ils ont un effet sur le prix, mais pas d’effet direct sur les activités on-chain.
En résumé :
Les ETF sont une passerelle permettant aux capitaux traditionnels d’entrer sur le marché. L’argent va dans de vraies pièces, mais celles-ci finissent dans des portefeuilles de conservation, pas sur la chaîne. Cela réduit l’offre en circulation ! Suivez les flux des ETF principalement pour évaluer les tensions entre l’offre et la demande sur les gros actifs ; ne les prenez pas pour un indicateur de l’activité de l’écosystème on-chain.
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