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Les mineurs de bitcoin sont survendus après une débâcle de 35 % en octobre, selon VanEck
Les actions des sociétés de minage de bitcoin BTC$80,080.03 qui se sont réorientées vers les infrastructures de centres de données dédiées à l’intelligence artificielle (IA) semblent survendues, estime le gestionnaire d’actifs VanEck. Celui-ci qualifie le récent krach de « déséquilibre », plutôt que de rejet catégorique de ce modèle économique.
Le cours de ces actions a chuté de 35 % en moyenne en octobre, les investisseurs ayant traité des sociétés issues de secteurs très différents comme un seul et même placement, a indiqué le gestionnaire d’actifs dans une note publiée mercredi.
VanEck estime que les mineurs de bitcoin réorientés vers les infrastructures de données dédiées à l’IA, comme Hut 8 HUT et Core Scientific CORZ — que le gestionnaire désigne comme des fournisseurs d’infrastructures alimentées (PSP) — ont été touchés par les craintes de contagion suscitées par des sociétés de location de GPU comme CoreWeave (CRWV).
Les craintes liées au crédit se sont étendues aux PSP, parallèlement à des facteurs macroéconomiques, comme un indice des prix à la consommation (IPC) américain pour septembre supérieur aux prévisions et l’incertitude entourant les élections de mi-mandat de novembre.
Les PSP fournissent de l’électricité aux sociétés de location de GPU, qui ont subi la hausse des rendements de la dette liée à l’IA alors qu’elles financent des puces coûteuses.
VanEck souligne que « l’électricité que contrôlent ces sociétés semble être le principal facteur limitant de la puissance de calcul dédiée à l’IA ».
« Aux niveaux actuels, nous estimons que ces actions semblent fortement décorrélées de leurs fondamentaux, compte tenu de leurs flux de trésorerie contractuels à long terme. »
VanEck insiste sur le fait que le goulot d’étranglement physique reste la capacité électrique, et non la demande. Alors que les sociétés de location de GPU, également appelées néoclouds, étaient confrontées à des coûts élevés de remboursement de leur dette, aucun contrat de location signé n’a été résilié, ce qui est crucial, a indiqué VanEck.
En outre, les retards dans les délais de raccordement au réseau confèrent de fait une prime de rareté à la capacité énergétique déjà fournie par les mineurs de bitcoin.
La débâcle des marchés en octobre pourrait donc constituer un point d’entrée intéressant, plutôt que de marquer l’effondrement du récit de la réorientation vers l’IA.#Write2Earn $BTC
Les mineurs de bitcoin sont survendus après une débâcle de 35 % en octobre, selon VanEck
Les actions des sociétés de minage de bitcoin BTC$80,080.03 qui se sont réorientées vers les infrastructures de centres de données dédiées à l’intelligence artificielle (IA) semblent survendues, estime le gestionnaire d’actifs VanEck. Celui-ci qualifie le récent krach de « déséquilibre », plutôt que de rejet catégorique de ce modèle économique.
Le cours de ces actions a chuté de 35 % en moyenne en octobre, les investisseurs ayant traité des sociétés issues de secteurs très différents comme un seul et même placement, a indiqué le gestionnaire d’actifs dans une note publiée mercredi.
VanEck estime que les mineurs de bitcoin réorientés vers les infrastructures de données dédiées à l’IA, comme Hut 8 HUT et Core Scientific CORZ — que le gestionnaire désigne comme des fournisseurs d’infrastructures alimentées (PSP) — ont été touchés par les craintes de contagion suscitées par des sociétés de location de GPU comme CoreWeave (CRWV).
Les craintes liées au crédit se sont étendues aux PSP, parallèlement à des facteurs macroéconomiques, comme un indice des prix à la consommation (IPC) américain pour septembre supérieur aux prévisions et l’incertitude entourant les élections de mi-mandat de novembre.
Les PSP fournissent de l’électricité aux sociétés de location de GPU, qui ont subi la hausse des rendements de la dette liée à l’IA alors qu’elles financent des puces coûteuses.
VanEck souligne que « l’électricité que contrôlent ces sociétés semble être le principal facteur limitant de la puissance de calcul dédiée à l’IA ».
« Aux niveaux actuels, nous estimons que ces actions semblent fortement décorrélées de leurs fondamentaux, compte tenu de leurs flux de trésorerie contractuels à long terme. »
VanEck insiste sur le fait que le goulot d’étranglement physique reste la capacité électrique, et non la demande. Alors que les sociétés de location de GPU, également appelées néoclouds, étaient confrontées à des coûts élevés de remboursement de leur dette, aucun contrat de location signé n’a été résilié, ce qui est crucial, a indiqué VanEck.
En outre, les retards dans les délais de raccordement au réseau confèrent de fait une prime de rareté à la capacité énergétique déjà fournie par les mineurs de bitcoin.
La débâcle des marchés en octobre pourrait donc constituer un point d’entrée intéressant, plutôt que de marquer l’effondrement du récit de la réorientation vers l’IA.#Write2Earn $BTC
