Résumé : La dissipation de l’incertitude électorale a ramené le BTC au-dessus des 80 000 dollars, tandis que 576 millions de dollars de positions vendeuses ont été liquidés. Mais après la purge de l’effet de levier, les taux de financement restent positifs, les acheteurs au comptant sont absents et le rebond est alimenté par le rachat de positions vendeuses, pas par de nouveaux capitaux.
Au matin du 5 novembre, le bitcoin s’échangeait autour de 80 600 dollars, en hausse d’environ 3,68 % sur 24 heures. L’ethereum valait environ 2 420 dollars, en hausse de 6,3 % à 6,9 %. Le ZEC a progressé de plus de 7 %, tandis que le XRP et le SOL ont gagné entre 2 % et 3 %.
Le rebond est parti de plus bas. Avant la confirmation de la victoire écrasante des démocrates à la Chambre des représentants et au Sénat, le bitcoin avait brièvement plongé dans une fourchette de 75 600 à 76 000 dollars, tandis que l’ethereum avait touché environ 2 225 dollars. Le marché a d’abord interprété le résultat comme un signe de durcissement de la réglementation, mais une fois l’issue clarifiée, les cours ont rapidement regagné le terrain perdu.
Ce que le marché craint, ce ne sont pas les démocrates, mais l’incertitude. Dès qu’elle disparaît, les prix repartent à la hausse.
Le rebond est alimenté par le rachat des positions courtes
Selon les données de CoinGlass, les liquidations forcées de positions courtes sur le Bitcoin ont atteint 576,15 millions de dollars la veille, leur plus haut niveau sur une journée depuis le 21 septembre. En 24 heures, les liquidations de positions courtes ont totalisé environ 511 millions de dollars, contre environ 312 millions pour les positions longues : les positions courtes ont été les principales victimes.
Cette distinction est importante. Le rachat des positions courtes provoque une impulsion, pas une tendance. Lorsque les prix montent parce que les positions courtes sont liquidées de force, la poussée s’épuise dès que ces rachats sont terminés. Pour qu’un rebond devienne un retournement de tendance, de nouveaux achats au comptant doivent prendre le relais. Les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré environ 859 millions de dollars de sorties nettes au cours des 6 dernières séances, tandis qu’IBIT a subi des sorties pendant 10 jours consécutifs, pour un total de plus de 2,24 milliards de dollars : les capitaux continuent de se retirer.
Le levier a été purgé, mais les positions longues restent coûteuses
Les données sur la réduction du levier semblent sans équivoque. L’encours total des contrats à terme sur cryptoactifs est tombé à 284,1 milliards de dollars, un plus bas sur 12 mois. Le 1er novembre, les liquidations de BTC sur la journée n’ont atteint que 22,1 millions de dollars, soit 0,22 fois la moyenne sur 30 jours.
Mais une contradiction apparaît : le levier a été purgé, alors que le coût de détention des positions n’a pas baissé.
Au cours de la semaine dernière, le taux de financement quotidien moyen des contrats perpétuels BTC s’est établi autour de 0,93 point de base, dans la tranche supérieure de sa fourchette sur 90 jours, soit 38 % de plus que la semaine précédente. Le taux actuel reste à +0.0100 %, les positions longues continuant de payer les positions courtes.
Les positions ont été purgées, mais ceux qui restent paient encore pour afficher leur optimisme. Ce n’est pas la configuration d’un plancher sain, mais plutôt une période de stagnation où personne ne veut admettre sa défaite.
Un signe classique de formation d’un plancher est le passage du taux de financement en territoire négatif : le marché n’est réellement purgé que lorsque les positions longues ont suffisamment payé et sont prêtes à jeter l’éponge. Le taux est toujours positif, ce qui montre que certains tiennent encore bon ; ces positions obstinées alimenteront la prochaine vague de volatilité.
L’affaire Binance : un impact limité, mais des répercussions persistantes
Après le vol d’environ 6,3 milliards de dollars du portefeuille chaud de Binance le 29 octobre, les répercussions en chaîne que le marché redoutait le plus ne se sont pas produites.
Binance a rétabli les retraits par étapes le 1er novembre. Les clients ont retiré au total environ 4,72 milliards de dollars nets, soit environ 3 % des actifs de la plateforme. Après une hausse initiale, le volume des retraits s’est stabilisé, et les actifs retirés étaient principalement des USDT. Binance indique avoir réapprovisionné environ 95 % des actifs concernés ; les 5 % restants sont principalement des jetons alternatifs peu liquides.
Rapportées à la taille des actifs de la plateforme, les sorties nettes de 4,7 milliards de dollars restent dans des proportions maîtrisables. Mais « impact limité » ne signifie pas « aucun impact ». Les flux restent négatifs depuis la reprise des retraits, ce qui indique que certains utilisateurs ont choisi de réduire leur exposition à la plateforme. La persistance ou non de ce comportement dans les données à venir mérite davantage d’attention que la réaction des prix le jour de l’incident.
Actions liées aux cryptomonnaies : la hausse de 15,7 % de Block s’explique par des facteurs qui lui sont propres
Les actions liées aux cryptomonnaies sont globalement en hausse. Strategy gagne environ 6 %, et Coinbase entre 4 % et 5 %.
Block (XYZ) gagne environ 15,7 % et clôture à 87,95 dollars, ce qui en fait la plus forte hausse de la séance. Mais cette progression s’explique principalement par ses résultats du troisième trimestre : un BPA ajusté de 1,13 dollar, supérieur aux 1,02 dollar attendus ; un chiffre d’affaires de 6,72 milliards de dollars, également supérieur aux prévisions ; et un relèvement de l’objectif de bénéfice brut annuel à environ 12,63 milliards de dollars. Le regain de vigueur du marché des cryptomonnaies constitue un contexte favorable, mais ce n’est pas la raison de la forte hausse de Block.
Le memecoin TRUMP, associé à Trump, chute de 17 % à 1,33 dollar. Après la victoire des démocrates, les actifs les plus politisés ont subi les pressions vendeuses les plus directes.
À surveiller ensuite
Quand le taux de financement deviendra-t-il négatif ? C’est l’indicateur clé pour déterminer si le levier a réellement été purgé. Tant que le taux ne passe pas en territoire négatif, cela signifie que les positions longues tiennent encore bon, et la pérennité du rebond reste incertaine.
Les flux des ETF peuvent-ils s’inverser ? Avec 859 millions de dollars de sorties nettes au cours des 6 derniers jours, il faudra que les flux redeviennent positifs la semaine prochaine pour que le rebond bénéficie d’un soutien sur le marché au comptant.
Les sorties nettes de Binance ralentissent-elles ? Les 4,72 milliards de dollars correspondent au cumul depuis la reprise des retraits. Si les sorties nettes se poursuivent, le rétablissement de la confiance envers la plateforme prendra plus de temps que prévu.
Quel avenir législatif pour le projet de loi CLARITY ? Depuis que les démocrates contrôlent les deux chambres, le texte est bloqué au Sénat depuis septembre. S’il n’est pas adopté avant le 3 janvier de l’année prochaine, il deviendra caduc.
Les 80 000 dollars constituent un seuil qui a été testé à plusieurs reprises. L’élection a levé une part d’incertitude, et le rachat des positions courtes a déclenché une impulsion. Mais voir le prix franchir ce seuil et voir des acheteurs prêts à y acheter durablement, ce sont deux choses différentes.
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